豆粕繼續(xù)飆升引發(fā)國家發(fā)改委關注  成本因素短期仍舊易漲難跌

慧通報道：

根據慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第35周（8月），國內豆粕行情繼續(xù)上漲，周內全國主流均價漲幅在100-170元/噸左右。因熱帶風暴影響大豆和玉米收割，供應偏緊格局憂慮持續(xù)，加之美豆出口強勁以及宏觀面預期偏好，刺激美豆期價繼續(xù)刷新歷史高位，國內豆粕現貨行情也因而繼續(xù)跟盤走高；不過，由于國內豆粕行情持續(xù)飆升，已經引發(fā)政府高度重視，

發(fā)改委再度約談食用油巨頭，以及業(yè)內猜測政府將加大調控力度投放大豆，豆粕行情的看漲或也略有收斂。只是，在成本持續(xù)飆升壓力下，沿海地區(qū)油廠加工仍以虧損為主，幅度在50-60元/噸左右。

一，供應市場—美國減產南美新豆預期豐產  港口豆價溫和漲  豆粕預期逐步轉緊
8月24日消息，畜牧生產商和其他玉米及大豆用戶原本預期本周中西部作物巡查將會發(fā)掘一些意外驚喜，但事實消費并非如此，經過四天巡查，發(fā)現受美國數十年不遇旱情影響，農田作物產量大多低于預期。而熱帶風暴預計在周二或周三美灣登陸，為安全起見，嘉吉公司

ArcherDanielsMidland公司關閉了路易斯安那州部分出口儲運倉庫。截至8月23日的一周，美國大豆出口檢驗量為1740.7萬蒲式耳（47.1萬噸），低于上周出口檢驗量2155.8萬蒲式耳，高于去年同期的出口量844.2萬蒲式耳。

巴西分析機構AgRural周四表示，2012/13年度巴西咸產量有望創(chuàng)下歷史最高紀錄，達到8200萬噸，這將使得巴西縮小與美國的大豆產量差距，并可能首次成為全球最大的大豆生產國。阿根廷農村社團首度經濟學家ErnestoAmbrosetti稱，2013年阿根廷大豆產量有望接近創(chuàng)紀錄的水平，2013年阿根廷大豆產量有望接近創(chuàng)紀錄的水平，播種面積可能達到2000萬公頃，相比之下，2009/10年度為1870萬公頃。

本周港口豆價繼續(xù)隨盤上調，但總體上看上調空間不大。其中，大連港大豆分銷周均價在4750元/噸，環(huán)比持平，秦皇島周均價在4700元/噸，環(huán)比持平，張家港周均價均在4840元/噸，環(huán)比上漲40元/噸。

根據慧通農牧資訊調查數據顯示，2012年中國7月進口大豆587萬噸，根據船期，8月份大豆到港量預計為466.4萬噸，后期港口庫存將逐漸減少，初步預計9月、10月進口總量約為600萬噸，遠低于450-500萬噸月度壓榨量。國內大豆、豆粕供應已經逐步轉為偏緊。

二，需求市場—飼料加工溫和上升  豆粕逢低補庫 逢高觀望
根據慧通農牧信息資訊了解，豬飼料價格持續(xù)上漲已經威脅到生豬養(yǎng)殖業(yè)，豬糧比已經連續(xù)20周低于生豬養(yǎng)殖盈虧平衡點6:1.國家發(fā)改委已經啟動了三批凍豬肉收儲，近期豬肉價格有所回暖；北方隨著氣候轉涼，鮮肉需求量明顯增加，同時中秋國慶節(jié)即將來臨，節(jié)前食品企業(yè)備貨增多，豬肉消費量季節(jié)性回升，養(yǎng)殖盈虧有望扭轉；而蛋禽和肉禽市場也將隨著豬肉市場的好轉而好轉，價格有望得到適度回升。8月份中國飼料產量環(huán)比預估在2%百分點，豬料和水產飼料表現增長，蛋禽和肉禽料繼續(xù)表現下降，飼料加工市場繼續(xù)保持溫和基調。

受此影響，國內豆粕市場消費仍舊不景氣，不過較長時間以來，豆粕市場的需求更多取決于行情的變化。周內看，周一現貨行情隨盤上漲，市場成交放量，周二因期價略有收低觀望，周三連盤尾盤擴大漲幅，現貨市場成交溫和放量，周四周五均以成交清淡為主。

三，行情狀況—美豆期價繼續(xù)上漲  國內豆粕現貨繼續(xù)走高
1，期貨行情：
本周，美豆期貨仍繼續(xù)上漲，截止周五大豆11月合約收盤1756.50美分/蒲式耳，較上周五漲25美分。美元走軟，國際原油上漲，美國熱帶風暴影響美豆收獲等利好是提振期價繼續(xù)上漲的關鍵；同時出口依舊利好，也給盤面利多提振。

本周連豆期價漲勢不明顯，周內1301合約持續(xù)在4900左右震蕩徘徊。雖然美豆期價繼續(xù)上漲給國內期貨利好帶動，但由于豆粕行情持續(xù)飆升已經引起政府高度關注，政策調控壓力或再現，連豆期價震蕩調整。

圖表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現貨行情：
本周，國內豆粕行情繼續(xù)上漲，周內全國主流均價漲幅在100-170元/噸左右。因熱帶風暴影響大豆和玉米收割，供應偏緊格局憂慮持續(xù)，加之美豆出口強勁以及宏觀面預期偏好，刺激美豆期價繼續(xù)刷新歷史高位，國內豆粕現貨行情也因而繼續(xù)跟盤走高；不過，由于國內豆粕行情持續(xù)飆升，已經引發(fā)政府高度重視，發(fā)改委再度約談食用油巨頭，以及業(yè)內猜測政府將加大調控力度投放大豆，豆粕行情的看漲或也略有收斂。只是，在成本持續(xù)飆升壓力下，沿海地區(qū)油廠加工仍以虧損為主，幅度在50-60元/噸左右。

圖表：2012年第35周/34周（8月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2012/2008年中國豆粕現貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，豆粕持續(xù)飆升引發(fā)發(fā)改委再次約談食用油巨頭
8月30日早央視財經頻道《第一時間》進行了一段名為《瘋狂的豆粕》的報道，在報道中點名批評了永安期貨，中糧期貨，國投中谷期貨等資金炒高豆粕價格，指出國內一些期貨公司直接引導投資者關注后期豆油繼續(xù)補漲，這些引導將使炒作資金進一步擴大炒作領域，給豬肉、大豆油等現貨價格帶來更大上行壓力。

30日下午，國家發(fā)改委產業(yè)協(xié)調司和價格司約談中糧集團、益海嘉里、中儲糧油脂等6家企業(yè)，警示不要再熱炒豆粕價格，這次約談新增加了中儲糧油脂公司，另外三家為外資企業(yè)，由于近期豆粕價格的飛漲，引發(fā)養(yǎng)殖業(yè)的反彈，油脂行業(yè)的大企業(yè)也再次引來國家發(fā)改委的約談，此次約談的起因是，養(yǎng)殖企業(yè)因飼料成本過高而陷入虧損境地，有部分養(yǎng)殖企業(yè)向國家發(fā)改委投訴，希望抑制豆粕原料價格過快上漲。

慧通建議：
周五伯南克講話令QE3預期增強，同時，美豆出口依舊強勁，加之作物供應憂慮持續(xù)，下周關注焦點將逐步轉移到美國供需報告上。預計，因今年美國遭遇半個世紀嚴重干旱，全球大豆供應格局難改，美豆期價依舊偏強，預期1800美分為新的目標。

國內豆粕現貨市場上，雖然本周國家發(fā)改委再次約談食用油企業(yè)，希望油粕行情漲勢趨于平緩，但油廠非常無奈，大豆進口成本持續(xù)飆升，原本對國家限制油價上漲已經有所怨言，在國家未正式實施政策前，豆粕行情將繼續(xù)易漲難跌；與此同時，后期進口大豆數量逐步縮減，更進一步對豆粕行情構成強勢支撐。

六，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內菜粕、棉粕市場演繹了不同的結構，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內菜粕行情部分漲跌互現，市場成交有所轉淡。豆粕行情在外盤繼續(xù)走強和后期到港量減少刺激下繼續(xù)上漲，國內雜粕市場也因為繼續(xù)走高；不過，菜粕市場行情鑒于此前連續(xù)走高，考慮到水產養(yǎng)殖業(yè)旺季時間已近不多，終端市場采購意愿有所轉淡，菜粕缺乏繼續(xù)快速上漲動力，且局部甚至略有偏弱調低。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內棉粕行情繼續(xù)上漲，市場成交情況尚可。豆粕行情在外盤繼續(xù)走強和后期到港量減少刺激下繼續(xù)上漲，國內雜粕市場也因為繼續(xù)走高；同時，棉籽成本上漲，棉粕供應青黃不接以及當前國內水產養(yǎng)殖業(yè)仍處于旺季等利好，均給棉粕市場強勢支撐。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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