天氣炒作  美豆期價走勢強勁  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)沖高  短期高位窄幅震蕩

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第26周（6月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)上漲，沿海主流周度均價在3580-3650元/噸左右，主流較上周上漲60-70元/噸，局部上漲幅達100元/噸以上。美豆期價漲至高位后遇阻，臨近月末市場關注歐盟峰會和美國種植報告，豆粕現(xiàn)貨前半周強勢上漲，后稍有回落，總體仍表現(xiàn)為上漲。前半周行情連續(xù)沖高后，市場交投態(tài)度謹慎，隨著后半周止?jié)q回落，部分開始逢低補庫，尤其是周五電子盤反彈，帶動成交放量明顯。

一，供應市場—南美余糧不多  美豆優(yōu)良率下降  國內(nèi)大豆豆粕供應充足  局部脹庫
據(jù)圣保羅6月25日消息，巴西國內(nèi)谷物分析機構(gòu)Celeres周一稱，巴西豆農(nóng)銷售2012/13年度作物的時間早于之前任何一年，在播種開始前的四個月，下一年度產(chǎn)量的31%已銷售完畢。根廷農(nóng)業(yè)部在最新一期的壓榨報告中稱，阿根廷5月共壓榨大豆380萬噸，較之前一年同期減少6.4%，錄得連續(xù)第三個月下滑。據(jù)華盛頓6月25日消息，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中稱，截至6月24日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為53%，之前一周為56%，上年同期為65%。

本周美豆沖高回落，港口豆價亦隨美豆先漲后跌，總體遇上周末比價格變化不大。綜合周度平均價格看，連云港周度均價在4252元/噸，環(huán)比上漲2元/噸，張家港周度均價4258元/噸環(huán)比上漲8元/噸，黃埔港周度均價4268元/噸，環(huán)比上漲8元/噸。

5月份中國大豆實際到港528萬噸，6月份預估到港在620萬噸。截止到6月29日國內(nèi)主要港口大豆庫存量約為686萬噸左右，去年同期也在高位638萬噸左右，而五年平均則不到340萬噸，本月累計到港量已經(jīng)達到595萬噸。根據(jù)國內(nèi)大豆到港量來看，國內(nèi)大豆、豆粕供應充足，局部地區(qū)脹庫，但因盤面強勢，加之此前連續(xù)虧損，廠家挺粕價意愿強。

二，需求市場—國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍弱  豆粕需求增長緩  周內(nèi)僅周五電子盤反彈帶動成交放量
從飼料、養(yǎng)殖需求來看，國家糧油信息中心最新預測，由于生豬價格持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖利潤減少，4月份以來養(yǎng)殖企業(yè)補欄積極性降低，這意味著7、8月份育肥豬存欄數(shù)量將會減少；而蛋雞疫情比前期略轉(zhuǎn)好，但仍未走出陰影；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)直到目前為止，我國南方持續(xù)多雨天氣，水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量增幅緩慢。受國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)恢復依舊緩慢影響，各種飼料原料實際消耗量增長也隨之平緩，豆粕市場也不例外。

周內(nèi)看，因前半周豆粕行情延續(xù)上漲趨勢，需方市場追漲態(tài)度較為謹慎，市場采購清淡，觀望多，后半周隨著盤面有所回落，因回落空間較小，僅部分少量補貨；但周五因電子盤反彈，歐盟峰會首日就部分達成協(xié)議，利好消息推動，市場成交放量明顯，大多都適當增加庫存。雖然月末種植報告預期利空，但天氣憂慮猶存，加之宏觀面利好，期現(xiàn)貨仍有走強可能，在此情況下大多適當增加安全庫存。

三，行情狀況—期價震蕩上漲  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)隨盤上漲
1，期貨行情：
本周，美豆期貨震蕩上漲，周一大豆合約因天氣干燥及氣溫升高，威脅美國大豆單產(chǎn)潛能的支持，大豆11月突破1400美分，其余多個合約創(chuàng)新高，隨后幾天，市場維持震蕩整理，美豆小幅回落，由于歐盟峰會存在不確定，且市場等待USDA種植面積報告及季度庫存報告，投資者獲利了結(jié)，基金結(jié)清多頭倉位的打壓，周五晚，因歐盟峰會傳來利好，且對美國中西部多數(shù)地區(qū)干熱天氣持續(xù)的憂慮，蓋過了面積庫存增加的影響，美豆重新上漲。截止到周五，大豆11月合約期價報收1428.25美分，較上周末收盤上漲52.75美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆期貨沖高回落，周一，因市場人士擔心美國舊作大豆供應緊張，且美國中西部天氣干熱威脅新作大豆產(chǎn)量前景，歐元區(qū)四大經(jīng)濟體同意動員資金促進經(jīng)濟增加的支持，連豆跟隨外圍市場大幅上漲，隨后期價小幅回落整理，因基金獲利了結(jié)，歐盟峰會及USDA報告不確定，因此市場心態(tài)謹慎，交投清淡，盤面表現(xiàn)為震蕩整理。截止到周五，連豆1301合約報收4495元/噸，較上周末收盤上漲34元。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)上漲，沿海主流周度均價在3580-3650元/噸左右，主流較上周上漲60-70元/噸，局部上漲幅達100元/噸以上。美豆期價漲至高位后遇阻，臨近月末市場關注歐盟峰會和美國種植報告，豆粕現(xiàn)貨前半周強勢上漲，后稍有回落，總體仍表現(xiàn)為上漲。前半周行情連續(xù)沖高后，市場交投態(tài)度謹慎，隨著后半周止?jié)q回落，部分開始逢低補庫，尤其是周五電子盤反彈，帶動成交放量明顯。

圖表：2012年第25周/26周（6月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，外圍宏觀和天氣因素
1）德國、西班牙、法國和意大利領導人22日宣布，將在本周舉行的峰會上推出規(guī)模為1300億歐元的促增長計劃，以扶持歐元區(qū)外圍成員國經(jīng)濟增長，這一規(guī)模占歐盟國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1%。

2）國際信用評級機構(gòu)穆迪投資者服務公司21日宣布下調(diào)全球15家大銀行的評級,美國五家大銀行摩根士丹利、花旗、摩根大通、高盛和美國銀行的評級被下調(diào)1到2級不等。穆迪將西班牙28家銀行的長期債務及存款評級下調(diào)一至四檔不等，并下調(diào)兩家金融機構(gòu)的發(fā)行人評級，理由是西班牙主權(quán)信用評級遭下調(diào)，且預計銀行業(yè)的商業(yè)地產(chǎn)敞口所帶來的損失可能擴大。

3）本年度播種期，美國作物天氣表現(xiàn)良好，溫和濕潤的天氣令大豆玉米的播種進度遠高于往年，但生長早期天氣干旱少雨，導致作物優(yōu)良率不斷下滑，截至上周日，美豆生長優(yōu)良率連續(xù)第三周下滑，從最初的65%下降至60%、56%，截至上周日為53%，而去年同期優(yōu)良率為65%，因本周天氣延續(xù)干旱高溫，市場預計截至本周日的優(yōu)良率繼續(xù)下滑約3個百分點，而從現(xiàn)在到未來一個多月的時間是北半球大豆的產(chǎn)量形成期，如此低的優(yōu)良率勢必威脅到產(chǎn)量前景。預計本周和下周美國中西部的南部將遭熱浪襲擊，最高溫可能超過100華氏度。從中長期天氣預測來看，美國農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)7月中旬之前都將維持干熱天氣。

慧通建議：
歐盟峰會首日就部分達成協(xié)議，周五電子盤大豆期價反彈，而29日晚間美國農(nóng)業(yè)部種植報告公布，與市場預期基本相同，上調(diào)了美豆種植面積，對市場形成利空。不過，由于美國中西部天氣干旱，加之南美余糧不多，美豆舊作需求強勁，期價繼續(xù)在14美元上方整理。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，在外盤持續(xù)強勢利好刺激帶動下，行情延續(xù)漲勢，本周油廠也全面由前期的虧損扭轉(zhuǎn)為盈。筆者認為，雖然外圍強勢繼續(xù)對現(xiàn)貨利好支撐，但因國內(nèi)需求恢復不振，加之港口大豆豆粕庫存量增加明顯，短期繼續(xù)沖高空間有限，整體上持震蕩調(diào)整，中線看有望隨著美豆和國內(nèi)需求恢復進一步創(chuàng)出高點。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情多數(shù)繼續(xù)穩(wěn)中上漲，市場購銷情況也略有好轉(zhuǎn)。主要原因有：豆粕行情周內(nèi)前期延續(xù)強勢，雖然后半周略有偏弱調(diào)低，但高價依舊，對菜粕繼續(xù)利好提振，而菜籽收購價格也在繼續(xù)上漲，成本方面進一步提振菜粕價格，另外，新菜粕上市緩慢，陳菜粕已經(jīng)斷貨，菜粕供應緊張，需求方面因天氣放晴，氣溫升高加速，菜粕需求有所增速，均給菜粕利好行情推動。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中有漲，市場成交情況有所好轉(zhuǎn)，部分終端用戶適當增加庫存。豆粕行情周內(nèi)延續(xù)強勢，棉粕受利好提振，與豆粕價差比繼續(xù)拉大，棉粕性價優(yōu)勢強，而棉粕自身廠家普遍持續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)貨基本無庫存，在后期供應繼續(xù)萎縮，而需求逐步恢復的情況下，廠家普遍看好后市行情，挺價意愿較強。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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