南美減產炒作、國內供應偏緊  豆粕穩(wěn)中大幅上漲

慧通報道：

根據慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年4月份中國豆粕行情上漲，全月主流月度均價在3450-3520元/噸，環(huán)比大漲200元/噸以上。美豆市場新基本面消息匱乏，經濟數據好壞不一，期價在14-14.4美元震蕩，因出口利好消息不斷和南美產量頻頻下調，美豆期價在下旬突破區(qū)間上延至15美元一線，令國內豆粕現貨行情穩(wěn)中跟漲，當然國內4月份大豆到港不大，工廠供應偏緊，也是刺激豆粕行情上漲的關鍵，不過因養(yǎng)殖需求不佳，在月末價格漲至高位后市場成交淡靜，觀望增加明顯。

一，供應市場—南美產量頻頻調降  國內豆、粕供應偏緊
4月份，巴西產量逐漸接近尾聲，阿根廷大豆也加快收割。截至4月27日，巴西大豆收割已完成97%，略高于去年同期大豆收割率95%。月末阿根廷大豆收割已經完成56.1%。但分析機構仍在不斷修正產量預估，尤其對阿根廷產量做出下調，至月底，分析機構對巴西產量的預估范圍在6550-6950萬噸，美國農業(yè)部在4月供需報告中預估為6600萬噸，遠低于去年創(chuàng)紀錄的高位7550萬噸；分析機構對阿根廷大豆產量預估在4000-4500萬噸，美國農業(yè)部預估4500萬噸，因此預計5月份供需報告美國農業(yè)部下調預估的概率較大。

在經歷去年近全年虧損后，今年油廠生產經營普遍趨于謹慎，尤其表現在對原料的采購、停開機控制等環(huán)節(jié)。華東工廠27日庫存統(tǒng)計結果顯示，油廠大豆、豆粕庫存都維持正常偏低水平，且較前一周庫存普遍回落。業(yè)內人士表示，多數大豆在運輸途中。由于養(yǎng)殖需求不佳，豆粕提貨緩慢，部分油廠為規(guī)避庫存壓力保持偏低開機率，部分工廠停機檢修、或因原料供應中斷而停機，都造成市場需求不佳的情況下，供應同樣偏緊，從而支撐豆粕價格不斷走高。

二，需求市場—飼料低迷豆粕消費偏弱  但供應緊價格合適時需方采購積極
4月份，中國養(yǎng)殖及飼料市場的發(fā)展總體維持“低迷”狀態(tài)。養(yǎng)殖市場上存欄偏低的事實沒能改變畜禽水產品價格偏低的局面，行情的不穩(wěn)定及低位成為妨礙養(yǎng)殖環(huán)節(jié)從業(yè)積極性最主導因素。受養(yǎng)殖低迷影響，全國三大主要飼料品種發(fā)展總體也呈低迷，水產及飼料產銷量的快速發(fā)展擔當了本月的“救世主”角色，成為最大的亮點。根據本網對市場調查追蹤報道，本月生豬、蛋禽、肉禽飼料產銷量環(huán)比增長在3-5%個百分點，因存欄低下幾個百分點增長的比例實難緩解飼料加工企業(yè)尷尬經營，水產飼料產量環(huán)比增長達到100%以上，不過雖然其在月內成為四大飼料產銷量的亮點，但因基數低和南方持續(xù)降雨的壓力，不少企業(yè)仍舊反映今年的水產飼料啟動較往年慢一拍。

受國內養(yǎng)殖業(yè)恢復總體緩慢壓力，豆粕市場需求總體情況不佳。不過由于豆粕供應緊張局面以及盤面的不斷拉升，需方市場在價格合適時采購積極性依舊很高，進入月底時隨著后期到港量預期增加和自身豆粕價格已經偏高于需方心理價位后，市場成交觀望增多明顯。

三，進出口—三月進口大豆低  四、五月逐步增長
根據中國海關公布的數據顯示，3月份中國大豆進口483萬噸，較去年同期增長38%，1-3月累計進口1333萬噸，較去年同期增長22%。預計4月份中國大豆進口量在470萬噸，5月份進口量550萬噸。

圖表：2011-2012年中國豆類月度進口、出口數據圖（單位：噸）

數據來源：中國海關

四，市場行情—穩(wěn)中大幅上漲
1，期貨行情：
4月份，美豆期貨走勢強勁，大豆價格不斷向上拉升，并且屢次創(chuàng)新高，其中7月合約在27日創(chuàng)出新高1506.75美分，因美豆基本面消息利多，大豆出口數據持續(xù)強勁，南美產量數據不斷下調，供需格局偏緊，同時美國大豆種植面積低于往年，令市場對未來全球供應偏緊的擔憂增加，商品基金持續(xù)做多。截止到月底，大豆7月合約報1493.5美分，較上月上漲86.25美分。

4月份國內連豆跟隨美豆類期貨市場維持震蕩偏強，相比外盤，國內市場走勢偏弱，由于國內大豆自身基本面缺乏利多，4月后，大豆到港量不斷增加，且國內港口庫存充足，令大豆供應充足，現貨價格走勢疲弱，給連豆造成拖累，截止到月底，連豆期貨主力合約1209合約報收在4539元/噸，較上月末收盤上漲30元/噸。

圖表：2012年4月CBOT大豆和大連盤大豆日度期價走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

數據來源：CBOT、大連商品交易所

2，現貨行情：
4月份中國豆粕行情上漲，全月主流月度均價在3450-3520元/噸，環(huán)比大漲200元/噸以上。美豆市場新基本面消息匱乏，經濟數據好壞不一，期價在14-14.4美元震蕩，因出口利好消息不斷和南美產量頻頻下調，美豆期價在下旬突破區(qū)間上延至15美元一線，令國內豆粕現貨行情穩(wěn)中跟漲，當然國內4月份大豆到港不大，工廠供應偏緊，也是刺激豆粕行情上漲的關鍵，不過因養(yǎng)殖需求不佳，在月末價格漲至高位后市場成交淡靜，觀望增加明顯。

圖表：2011-2012年中國主要地區(qū)豆粕月度均價比較曲線圖（單位：元/噸）

數據來源：慧通資訊

慧通建議：
在經歷了4月份供應偏緊、行情大幅上漲后，5月份隨著到港大豆增加，油廠開機率上升，豆粕現貨供需面或逐步轉為緊平衡狀態(tài)。美豆期價在5月初沖高回落，即便在10日供需報告利好下，預期美豆5月份沖高回落可能性較大，在國內養(yǎng)殖需求總體恢復仍舊不快預期下，國內豆粕現貨行情不宜過分看高，階段性因供應增大，行情或存在短時間偏弱走勢，預期港口下月主流價格繼續(xù)在3400-3600元/噸成交。

文章來源：慧通農牧信息資訊，歡迎垂詢交流！