開(kāi)機(jī)率下降，全國(guó)均價(jià)依然偏強(qiáng)

慧通報(bào)道：

根據(jù)四川慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第11周（3月），國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)要強(qiáng)于期貨價(jià)格，上揚(yáng)加速，上揚(yáng)幅度地區(qū)不同在3０－6０元/噸之間，南方地區(qū)價(jià)格報(bào)價(jià)偏高，和當(dāng)?shù)氐拇蠖构?yīng)有關(guān)，南方報(bào)價(jià)在3260元/噸以上。和現(xiàn)貨價(jià)格相比，本周期貨價(jià)格雖然出現(xiàn)了上揚(yáng)，但是和上周末相比上揚(yáng)幅度有限。本周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，但是總體成交量并沒(méi)有明顯的好轉(zhuǎn)，而且本周現(xiàn)貨價(jià)格的特點(diǎn)是跟漲不跟跌，跟隨外盤(pán)走勢(shì)明顯，本周現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺和油廠停機(jī)增加也有一定的關(guān)系。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—仍較低：
上周末USDA發(fā)布了最新的3月份供需報(bào)告，從報(bào)告的數(shù)據(jù)看，美國(guó)大豆應(yīng)該是中性偏空，但是南美大豆產(chǎn)量大幅下調(diào)，表現(xiàn)為偏多，因?yàn)槟厦来蠖故悄壳笆袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的支持。同時(shí)南美大豆的減產(chǎn)，導(dǎo)致美國(guó)大豆銷售旺盛，本周末的銷售報(bào)告中，預(yù)估美國(guó)大豆銷售量為120萬(wàn)噸，而實(shí)際銷售量為140萬(wàn)噸的水平，對(duì)價(jià)格十分有利。從上周我們對(duì)供需報(bào)告的評(píng)估看，我們認(rèn)為本次報(bào)告會(huì)成為強(qiáng)弱的分水嶺，但是從價(jià)格表現(xiàn)看，期貨表現(xiàn)的雖然較弱，但是現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，還是和我們預(yù)期的有些偏差。

本周美豆走勢(shì)強(qiáng)勁，山東及江蘇部分港口因貿(mào)易商手中貨源偏緊，豆價(jià)快速上漲，上漲幅度在90-110元/噸，截止到目前，山東港口美西豆成交價(jià)格在4120-4150元/噸，部分貨少貿(mào)易商挺價(jià)心理較強(qiáng)，而貨源偏多的貿(mào)易商價(jià)格略顯松弛，南通港一級(jí)美灣豆貿(mào)易商報(bào)價(jià)3900元/噸。

從我們了解的情況看，本周油廠開(kāi)機(jī)率有所降低，油廠開(kāi)機(jī)率下降的原因，一個(gè)是油廠壓榨效益差，開(kāi)機(jī)意愿不強(qiáng)，另外一個(gè)是大豆供應(yīng)的不平衡，導(dǎo)致部分油廠供應(yīng)不足。這樣導(dǎo)致豆粕供應(yīng)具備地區(qū)不充足，對(duì)價(jià)格構(gòu)成支持，同時(shí)，目前需求方仍然處于偏低庫(kù)存的狀態(tài)，也對(duì)價(jià)格構(gòu)成支持。

二，需求市場(chǎng)—成交一般：
截至本周五，國(guó)內(nèi)外三元生豬均價(jià)在15.68元/公斤，相比上周15.81元/公斤繼續(xù)下跌，目前豬糧比約為6.64：1，雖然處于6：1的盈虧線上方，但盈利空間已經(jīng)大幅縮水，本周自繁自養(yǎng)的生豬盈利在260元/頭，部分養(yǎng)殖戶已萌生退意。雞蛋價(jià)格超跌后反彈，本周五全國(guó)均價(jià)3.17元/斤，較上周3.04元/斤，小漲0.13元/斤，肉毛雞價(jià)格高位盤(pán)整后小幅回落，整體而言，蛋雞肉雞存欄率不高，飼料價(jià)格攀升，疫情嚴(yán)重，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不活躍。

本周價(jià)格雖然上揚(yáng)，但是成交量一般，而且油廠有明顯的高報(bào)低走的行為，而且如果按照進(jìn)口大豆成本計(jì)算，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格到3400元/噸以上，油廠才處于盈利狀態(tài)。也就是說(shuō)國(guó)內(nèi)外總體還是偏弱的，而本周價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，除了開(kāi)機(jī)率低以外，就是主要受外盤(pán)大豆上揚(yáng)的影響，南美大豆減產(chǎn)后，美國(guó)大豆開(kāi)始關(guān)注中國(guó)需求，而且由于春節(jié)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍對(duì)春節(jié)后的市場(chǎng)看空，或者對(duì)全年市場(chǎng)看空，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)訂購(gòu)大豆不積極、量偏少，而目前的價(jià)格上揚(yáng)使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)者處于被動(dòng)的地位，國(guó)外有逼倉(cāng)的嫌疑，而目前這一行為仍在繼續(xù)，所有對(duì)價(jià)格不宜看空。雖然我們還是認(rèn)為中國(guó)消費(fèi)3-4月份不會(huì)有太好的表現(xiàn)，但這是影響價(jià)格的次要因素。

三，行情狀況—小漲：

1，期貨行情：
本周美豆期貨繼續(xù)震蕩上漲，走勢(shì)堅(jiān)挺，其中美豆不斷創(chuàng)出新高，期價(jià)有效突破1350美分后，繼續(xù)往1400美分的位置靠近，受基本面及宏觀面共同利多的帶動(dòng)，希臘債務(wù)問(wèn)題暫時(shí)結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇，基本面美豆出口需求強(qiáng)勁，南美減產(chǎn)，全球大豆作物供應(yīng)收緊等，均給盤(pán)面提供支撐。截止到周五，大豆5月合約創(chuàng)新高，報(bào)收1374.00美分/蒲式耳，較上周末收盤(pán)上漲36.25美分/蒲式耳。
圖表：2012年第11周（2-3月）CBOT大豆期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：蒲式耳/美分）

數(shù)據(jù)來(lái)源：CBOT

2，現(xiàn)貨行情：
本周，現(xiàn)貨市場(chǎng)被動(dòng)追高補(bǔ)貨，不過(guò)周五稍顯外強(qiáng)內(nèi)弱跡象，養(yǎng)殖需求低迷或拖累國(guó)內(nèi)上漲步伐。截至本周五，國(guó)內(nèi)43蛋白豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體運(yùn)行在3090-3430元之間，其中東北地區(qū)在3110-3250元之間，華北地區(qū)在3090-3250元之間，華東地區(qū)在3120-3230元之間，華南地區(qū)在3120-3320元之間，內(nèi)陸地區(qū)在3250-3430元之間。
圖表：2012年第10周（3月）中國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)均價(jià)變化走勢(shì)圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：慧通資訊

慧通建議：
國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行情季節(jié)性低迷，生豬價(jià)格跌勢(shì)未止，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅縮水，部分養(yǎng)殖戶萌生退意，蛋雞肉雞存欄量也相對(duì)偏低，整體對(duì)飼料的需求非常清淡，所幸目前主流港口由于各種原因，開(kāi)機(jī)率不高，因此總體來(lái)看，庫(kù)存維持正常偏低水平，不過(guò)經(jīng)過(guò)3月中上旬大規(guī)模停機(jī)檢修后，預(yù)計(jì)后面開(kāi)機(jī)率多多少少會(huì)有所增加，將對(duì)豆粕上漲步伐形成拖累。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，還是以買(mǎi)入為主，時(shí)間可能會(huì)持續(xù)到5月份中旬后。

五，其他補(bǔ)充：
在粕類原料市場(chǎng)上，本周國(guó)內(nèi)菜粕、棉粕市場(chǎng)演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：

1，菜粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)菜粕行情繼續(xù)穩(wěn)中走強(qiáng)，市場(chǎng)成交情況還是較為一般。周內(nèi)美豆期價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，臨近周末主力已經(jīng)升至1370美分高位，帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，菜粕行情跟隨大趨勢(shì)穩(wěn)中走強(qiáng)，多數(shù)較上周漲50元/噸，個(gè)別漲100-150元/噸。當(dāng)然地域性供應(yīng)差異，在兩湖、江西和安徽部分油廠菜粕供應(yīng)已經(jīng)較緊張，也為行情漲勢(shì)提供強(qiáng)勢(shì)支撐。只是我國(guó)南方再度迎來(lái)低溫降雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)難以啟動(dòng)，令菜粕消費(fèi)淡靜，行情被動(dòng)跟漲為主。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)棉粕價(jià)格普遍上漲，豆粕價(jià)格隨盤(pán)持續(xù)上漲，提供棉粕價(jià)格上漲支持，同時(shí)上游棉籽成本穩(wěn)中上漲，跟隨成本和油廠壓榨虧損，挺粕產(chǎn)品價(jià)格意愿顯現(xiàn)；只是，國(guó)內(nèi)畜禽存欄依然低下，補(bǔ)欄不積極，飼料廠貿(mào)易商拿貨積極性仍不算太高，仍抑制部分棉粕價(jià)格漲幅。更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的棉粕頻道）。

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