追隨豆粕穩(wěn)中上漲  需方追漲相對謹(jǐn)慎

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年7月中國棉粕月度均價(jià)2403元/噸，環(huán)比漲146元/噸，漲幅6.47%。美豆期價(jià)因美國中西部干旱炒作和歐債危機(jī)部分緩解消息下持續(xù)飆升，且不斷刷新高位，帶領(lǐng)國內(nèi)豆粕行情持續(xù)大幅上漲，棉粕跟隨豆粕行情的漲勢開始逐步上漲，終端用戶適當(dāng)跟隨增加庫存，但總體上采購還是較為謹(jǐn)慎，其行情漲勢跟豆粕比明顯緩慢。從供應(yīng)市場看，由于全國各地棉粕庫存稀少，在距離新棉上市還有兩個(gè)多月，且傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)旺季的情況下，廠商普遍看多棉粕后市，銷售心態(tài)良好，低價(jià)暫不出貨。

一，供應(yīng)市場—棉粕供應(yīng)量繼續(xù)下滑  全國產(chǎn)區(qū)庫存緊張
7月份中國棉粕供應(yīng)量繼續(xù)下滑，全國現(xiàn)貨供應(yīng)量已經(jīng)非常稀少。首先，受豆粕行情持續(xù)上漲帶領(lǐng)，本月棉粕行情開始穩(wěn)中上漲，行情的上漲刺激了需方購買積極性，部分廠家陸續(xù)增加了棉粕的庫存，這導(dǎo)致棉粕庫存在原本已經(jīng)偏緊的情況下緊張程度進(jìn)一步加重；其次，盡管棉粕行情連續(xù)上漲，但上游棉籽成本漲勢更加兇猛，加工廠家并沒有因?yàn)槊奁尚星榈纳蠞q而加大對棉籽收購和加工，因此新產(chǎn)出棉粕可以說是寥寥，當(dāng)然在山東極少數(shù)廠家借助零星收購的棉籽和采購進(jìn)口棉籽混合零星開工生產(chǎn)，還是有極少量新產(chǎn)出棉粕貨源，但總體上產(chǎn)出貨源遠(yuǎn)不如本月出貨，因此全國棉粕供應(yīng)在原本緊張基礎(chǔ)上繼續(xù)下滑。

二，需求市場—飼料需求恢復(fù)不如意  棉粕在漲價(jià)過程中成交尚可
7月份，中國飼料及養(yǎng)殖市場發(fā)展仍舊不如人意，盡管已經(jīng)進(jìn)入了全年傳統(tǒng)旺季，但在原本持續(xù)走勢低迷的畜禽產(chǎn)品市場上，又因國際大宗商品期價(jià)的持續(xù)暴漲而帶動(dòng)了國內(nèi)飼料原料價(jià)格的飆升，導(dǎo)致國內(nèi)養(yǎng)殖利潤下滑，生豬養(yǎng)殖甚至陷入虧損。全月飼料產(chǎn)銷量雖然環(huán)比仍然呈增長趨勢，但增幅比例不大，且因基數(shù)低，飼料企業(yè)銷售量旺季不旺現(xiàn)象明顯，中小型企業(yè)環(huán)比不增反降現(xiàn)象也仍舊存在。從品種上，本月水產(chǎn)料和禽料產(chǎn)銷情況相對較好，擔(dān)當(dāng)主要角色，環(huán)比增幅在10%和3%百分點(diǎn)不等，豬料產(chǎn)銷量增長比例僅在1%。

可以看得出來，國內(nèi)飼料產(chǎn)銷情況仍舊不佳，飼料原料實(shí)質(zhì)性需求也因而缺乏嚴(yán)重。針對棉粕市場來講，由于其用于水產(chǎn)飼料加工和養(yǎng)殖比例大，本月總體上需求相對好于其他原材料，與此同時(shí)因本月價(jià)格連續(xù)追隨豆粕上漲，終端用戶在漲價(jià)過程中也陸續(xù)適當(dāng)增加了棉粕庫存，交易市場情況相對也略好于其他產(chǎn)品。不過，在中下旬后因行情連續(xù)漲勢過猛，尤其是豆粕漲勢令需方實(shí)在難以接受，在無實(shí)質(zhì)性需求情況下，需方對行情的上漲多數(shù)保持謹(jǐn)慎冷靜的態(tài)度，從而也一定程度上抑制了棉粕的交投。

三，價(jià)格行情—期價(jià)大幅上漲  棉粕行情穩(wěn)中走高
1、CBOT/DCE大豆期貨行情：
7月份CBOT大豆期價(jià)漲勢兇猛，從月初1523美分一路飆升至19日1733美分，期間屢屢創(chuàng)下新高，美國中西部干旱現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，大豆產(chǎn)量預(yù)估不斷下滑，刺激美豆期價(jià)穩(wěn)中快速上漲；直到19日后因歐洲債務(wù)危機(jī)再現(xiàn)動(dòng)蕩，同時(shí)月末美國中西部迎來降雨，給美豆期價(jià)也“降降溫”，下旬期價(jià)最低回歸至1567美分，不過因美國遭遇半個(gè)世紀(jì)來最嚴(yán)重干旱，因此月末期價(jià)再度震蕩走高至1641美分。

7月份DCE大豆期價(jià)跟隨CBOT大豆期價(jià)波動(dòng)，期價(jià)從月初4534點(diǎn)一路升至23日4835點(diǎn)高位，下半月在外圍市場走弱的壓力下，略有走低，但相對外盤來講，連豆走勢顯得更加堅(jiān)挺，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊缺，為期價(jià)形成強(qiáng)勢利多支撐，下半月期價(jià)在4600-4700點(diǎn)波動(dòng)，與月內(nèi)最高點(diǎn)4800點(diǎn)差距不大。

圖表：2012年7月CBOT/DCE大豆期價(jià)日度收盤價(jià)格走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2、現(xiàn)貨行情：|
7月中國棉粕月度均價(jià)2403元/噸，環(huán)比漲146元/噸，漲幅6.47%。美豆期價(jià)因美國中西部干旱炒作和歐債危機(jī)部分緩解消息下持續(xù)飆升，且不斷刷新高位，帶領(lǐng)國內(nèi)豆粕行情持續(xù)大幅上漲，棉粕跟隨豆粕行情的漲勢開始逐步上漲，終端用戶適當(dāng)跟隨增加庫存，但總體上采購還是較為謹(jǐn)慎，其行情漲勢跟豆粕比明顯緩慢。從供應(yīng)市場看，由于全國各地棉粕庫存稀少，在距離新棉上市還有兩個(gè)多月，且傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)旺季的情況下，廠商普遍看多棉粕后市，銷售心態(tài)良好，低價(jià)暫不出貨。

圖表：2012年7月中國主要地區(qū)棉粕月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元//噸）

圖表：2008/2012年中國主要地區(qū)棉粕月度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

慧通建議：
月末期間，因美國中西部干旱地區(qū)迎來降雨，略有緩解旱情，美豆期價(jià)也應(yīng)聲而落，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情也出現(xiàn)了回落，棉粕行情的上漲也因此而明顯減弱。不過，總體上看因美國遭遇了半個(gè)世紀(jì)來最為嚴(yán)重干旱，短時(shí)間的降雨難以緩解旱情，期價(jià)將持續(xù)高位，甚至短期難以見頂，國內(nèi)豆粕在成本持續(xù)飆升下，仍繼續(xù)上漲，無疑利好國內(nèi)棉粕市場。而從棉粕自身基本面來看，由于正處于供應(yīng)淡季，在國內(nèi)季節(jié)性消費(fèi)旺季下，供需不平衡矛盾將更加突出，進(jìn)一步利好其行情走勢，預(yù)計(jì)下月國內(nèi)棉粕仍有一定上漲空間。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！