豆粕強(qiáng)勢、自身基本面強(qiáng)勢共同拉升  棉粕強(qiáng)勁持續(xù)上漲

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年8月份中國棉粕行情走勢可以說強(qiáng)勁，甚至是非常強(qiáng)勁，月度均價(jià)2672元/噸，環(huán)比上漲269元/噸。首先，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情在外盤持續(xù)飆升下狂升無疑是帶動了國內(nèi)棉粕行情，其次，棉粕供應(yīng)正是青黃不接時(shí)期，全年供應(yīng)最緊張也是消費(fèi)最火爆時(shí)期，再者，與豆粕比價(jià)持續(xù)不在正常范圍內(nèi)，無論是供應(yīng)市場，還是需求市場均熱衷于對棉粕的追捧，行情方面受到極大的發(fā)揮，即便在上半月美豆期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整期間，國內(nèi)棉粕行情毫無顧忌的，我行我素一路走高。

一，供應(yīng)市場—棉粕供應(yīng)青黃不接  新貨減產(chǎn)高于預(yù)期
8月中國棉粕供應(yīng)量繼續(xù)下滑，傳統(tǒng)意義上的供應(yīng)最為青黃不接的時(shí)期也就是該月了。首先原本上年度棉花產(chǎn)量不高，棉粕庫存量也不及上年度，而在本月棉粕行情連續(xù)上漲下，終端市場對棉粕的采購熱情高漲，導(dǎo)致原本供應(yīng)緊缺的棉粕貨源急劇快速下降；當(dāng)然鑒于廠商看漲棉粕行情，實(shí)際上放貨速度有所約束，多數(shù)以提價(jià)來調(diào)整，但總體看棉粕供應(yīng)量已經(jīng)嚴(yán)重稀缺，全國除了黃河流域廠家極少數(shù)還有零星貨源外，其余地區(qū)基本無庫存。從加工情況來看，由于棉籽供應(yīng)早已淡季，市場上貨源寥寥，油廠全面大面積停產(chǎn)，除了極少數(shù)進(jìn)口棉籽零星開工外，其余基本無新產(chǎn)出棉粕貨源。

二，需求市場—水產(chǎn)飼料加工旺季  棉粕交投活躍
8月中國養(yǎng)殖及飼料市場似乎表現(xiàn)得有些火熱，但總體上仍是空歡喜，受美國干旱以及炒作擔(dān)憂，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨行情持續(xù)暴漲，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品及深加工產(chǎn)品行情步步走高，畜禽水產(chǎn)品也跟隨成本的“水漲船高”，養(yǎng)殖效益卻被成本上漲沖抵；飼料加工市場緊跟養(yǎng)殖業(yè)，保持低調(diào)發(fā)展格局。根據(jù)本網(wǎng)初步預(yù)估，本月全國飼料產(chǎn)銷量環(huán)比增長僅2個(gè)百分點(diǎn)，豬料、水產(chǎn)料增長，而蛋禽肉禽料產(chǎn)銷量環(huán)比都出現(xiàn)不同程度下降。由于本月大多飼料企業(yè)提價(jià)頻發(fā)，刺激成品飼料貿(mào)易商和終端用戶擴(kuò)大了飼料的囤積數(shù)量，這在一定程度上提高了本月飼料產(chǎn)量的增長比例。

從全國飼料產(chǎn)銷量來看，事實(shí)上仍不樂觀。但對于本月棉粕市場卻是異樣的風(fēng)情，首先水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)處于旺季，對棉粕需求量較大；其次，鑒于棉粕與豆粕比價(jià)優(yōu)勢明顯，終端降低成本，增加棉粕使用量，從而加大了棉粕的采購力度；另外，新棉減產(chǎn)高于預(yù)期，新粕上市行情勢必高價(jià)，因此在新貨上市逐步臨近下，并沒有影響到需方市場采購棉粕的積極性。

三，價(jià)格行情—期價(jià)繼續(xù)攀高  棉粕現(xiàn)貨行情大幅上漲
1、CBOT/DCE大豆期貨行情：
8月份CBOT大豆期價(jià)繼續(xù)一路上漲，且不斷刷新高位，從月初1600美分飆升至月末1760美分。美國中西部干旱，產(chǎn)量擔(dān)憂，全球供應(yīng)吃緊，是刺激豆價(jià)持續(xù)飆升的關(guān)鍵，當(dāng)然在進(jìn)入下旬初因中西部有所降雨，期價(jià)略有高位回調(diào)，加之宏觀面經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再度出現(xiàn)，制約期價(jià)走勢，總體上因供應(yīng)擔(dān)憂，期價(jià)持續(xù)高位上攀。

8月份DCE大豆期價(jià)跟隨CBOT大豆期價(jià)波動，期價(jià)從月初4700點(diǎn)升至月末4900點(diǎn)高位。國內(nèi)大豆供應(yīng)淡季、國際市場供應(yīng)吃緊，期價(jià)持續(xù)高位上攀，國儲拍賣對大豆市場壓制作用不大。

圖表：2012年8月CBOT/DCE大豆期價(jià)日度收盤價(jià)格走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2、現(xiàn)貨行情：
8月份中國棉粕行情走勢可以說強(qiáng)勁，甚至是非常強(qiáng)勁，月度均價(jià)2672元/噸，環(huán)比上漲269元/噸。首先，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情在外盤持續(xù)飆升下狂升無疑是帶動了國內(nèi)棉粕行情，其次，棉粕供應(yīng)正是青黃不接時(shí)期，全年供應(yīng)最緊張也是消費(fèi)最火爆時(shí)期，再者，與豆粕比價(jià)持續(xù)不在正常范圍內(nèi)，無論是供應(yīng)市場，還是需求市場均熱衷于對棉粕的追捧，行情方面受到極大的發(fā)揮，即便在上半月美豆期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整期間，國內(nèi)棉粕行情毫無顧忌的，我行我素一路走高。

圖表：2012年8月中國主要地區(qū)棉粕月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元//噸）

圖表：2012/2008年中國主要地區(qū)棉粕月度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

慧通建議：
盡管豆粕行情持續(xù)飆升，導(dǎo)致國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)不堪重負(fù)，政府已經(jīng)介入，業(yè)內(nèi)恐國家加大調(diào)控力度，但從9月初期來看似乎作用不大，油粕行情繼續(xù)我行我素高位上攀，主要是進(jìn)口大豆成本高漲，后期進(jìn)口大豆數(shù)量連續(xù)下降，豆粕高價(jià)格局難改，這給國內(nèi)棉粕市場將繼續(xù)提供強(qiáng)勢利好支撐；與此同時(shí)，今年新棉減產(chǎn)甚至高于此前預(yù)期，在國儲收購、棉籽高開高走下，棉粕高價(jià)成本已經(jīng)確立，新棉粕上市前棉粕行情高位格局難改，甚至或仍有適度上升空間。而今年的新棉粕上市期間，行情能否會像往年一樣快速回落，現(xiàn)在來說或許還有些為時(shí)過早，關(guān)注新棉籽成本和棉粕上市進(jìn)度。

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