豆粕總體高位   棉粕繼續(xù)跟漲   比價優(yōu)勢庫存緊廠家惜售

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第31周（8月），國內(nèi)棉粕行情仍有上漲，盡管周內(nèi)美豆期價沖高回落，豆粕現(xiàn)貨波動，但對棉粕影響不大，棉粕比價優(yōu)勢明顯，貨源緊缺，賣方惜售普遍繼續(xù)看好后市，挺價意愿強勁。

一，供應(yīng)市場—棉粕貨源短缺  比價優(yōu)勢明顯  廠商惜售看好后市挺價強
目前國內(nèi)各地廠家棉粕貨源已經(jīng)不多，尤其是長江流域產(chǎn)區(qū)油廠庫存基本已經(jīng)斷檔，黃河流域和新疆產(chǎn)區(qū)部分廠家還有少量庫存，距離新棉上市還有一個多月時間，而新棉粕上市則至少還有兩個月，在新貨上市前，國內(nèi)棉粕將越來越少，這個時間段棉粕供應(yīng)緊張趨勢不用質(zhì)疑；而與此同時，雖然今年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，但季節(jié)性養(yǎng)殖旺季仍舊存在，棉粕供需矛盾明顯，促進了油廠繼續(xù)看好棉粕后市的心愿，因此挺價意愿仍舊強烈。另外，目前豆粕與40%蛋白棉粕價差一度擴大至2000元/噸，豆粕與棉粕較大的價差令棉粕性價比優(yōu)勢仍明顯，對棉粕形成提振，棉粕總體走勢偏強。

二，需求市場—水產(chǎn)養(yǎng)殖正值旺季  棉粕理論需求活躍
目前正值炎熱的夏季，全國水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)處于旺季，菜粕原料消費活躍。雖然近期我國華南地區(qū)登陸臺風(fēng)，暴雨洪水襲擊，北京因暴雨不少地區(qū)受災(zāi)，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)也受到一定威脅，但其余大多數(shù)地區(qū)旺季明顯，棉粕消費活躍現(xiàn)象明顯。不過，目前終端用戶大多數(shù)手中有適當庫存，多以消化庫存為主，部分庫存不多的也僅少量隨即采購，棉粕市場交易一般。

三，價格行情—期價震蕩下跌  棉粕繼續(xù)堅挺上漲
1，期貨行情：
本周，美豆期貨震蕩。截止到周五，大豆11月合約期價報收1628.75美分，較上周末收盤上漲27.00美分/蒲式耳。由于美國中西部的旱情持續(xù)，令分析機構(gòu)繼續(xù)下調(diào)美國大豆產(chǎn)量預(yù)估，市場重新關(guān)注美國干旱高溫天氣，作物優(yōu)良率進一步下滑，同時歐元區(qū)決策者連番積極表態(tài)，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)回落，提振風(fēng)險偏好情緒，均給美豆帶來支撐。

本周，本周連豆期貨高位寬幅震蕩，周一跳空上漲，隨后維持震蕩整理，周五沖高回落。截止到周五，1301合約報收4756元/噸，較上周末收盤上漲113元。因美國作物產(chǎn)區(qū)的天氣炒作持續(xù)，投資者擔憂新作供應(yīng)難以滿足需求，美豆產(chǎn)量單產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷被下調(diào)，基本面利多，同時宏觀經(jīng)濟憂慮暫時緩解，提振市場情緒，資金做多農(nóng)產(chǎn)品意愿增強，連豆跟隨美豆反彈上漲。

圖表：2012年7-8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，美豆期貨震蕩回落，受到美國中西部部分干旱地區(qū)出現(xiàn)降雨打壓，同時外圍宏觀擔憂升溫亦對盤面構(gòu)成壓力，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，周一大漲后窄幅波動調(diào)整。棉粕現(xiàn)貨市場上，行情沒有受到豆粕漲后的波動影響，而是繼續(xù)上漲為主，本周國內(nèi)棉粕部分地區(qū)繼續(xù)上漲30-100元/噸不等，全國主流產(chǎn)區(qū)價格在2400-2550元/噸。

圖表：2012年第31周/30周（8月）中國主要地區(qū)棉粕周度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國棉粕現(xiàn)貨市場全國均價走勢圖（單位：元/噸）

慧通建議：
天氣預(yù)報顯示，本周稍晚至下周初，中西部大部將迎來小或陣雨，令作物生長壓力得到一定緩解。外圍面上，全球三大央行維持現(xiàn)有利率政策不變，且沒有新的經(jīng)濟刺激措施，令市場失望，不過美國最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，部分提振市場信心。預(yù)計短期美豆或有震蕩回調(diào)整理要求。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也有回落整理危險，棉粕或受不利打擊。不過，鑒于棉粕比價優(yōu)勢明顯，加之庫存稀少，廠商繼續(xù)看多后市行情，因此棉粕行情變化不大，總體堅挺，局部小幅波動為主。

四，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)豆粕、菜粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，豆粕市場：本周，美豆期貨震蕩回落，受到美國中西部部分干旱地區(qū)出現(xiàn)降雨打壓，同時外圍宏觀擔憂升溫亦對盤面構(gòu)成壓力，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，周一大漲后窄幅波動調(diào)整。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的豆粕頻道）。

2，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情多數(shù)穩(wěn)定，部分有所波動，市場成交有所轉(zhuǎn)淡。美豆期價震蕩回落，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨總體表現(xiàn)堅挺，局部也有所波動，對菜粕影響不大，目前國內(nèi)正處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕需求活躍，行情受其影響比較有限。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

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