豆粕隨盤大幅上漲  菜粕行情緊跟其后 

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年7月中國菜粕月度均價2401元/噸，環(huán)比上漲178元/噸，漲幅8.02%。美豆期價因美國中西部干旱炒作和歐債危機部分緩解消息下持續(xù)飆升，且不斷刷新高位，帶領(lǐng)國內(nèi)豆粕行情持續(xù)大幅上漲，菜粕行情緊跟其后，當(dāng)然自身菜籽成本在各大企業(yè)搶收搶購的刺激下大幅上漲，成本的走高，也對菜粕行情上漲起到了較大的提振作用。從需求上看，由于國內(nèi)正處于夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕出貨情況總體良好，企業(yè)一般無庫存積壓，當(dāng)然菜粕行情月內(nèi)連續(xù)上漲，也是刺激了需方采購積極性，只是進(jìn)入下旬后，因價格高位和大多數(shù)終端用戶提前采購合同，繼續(xù)采購和預(yù)定合同的明顯減少。

一，供應(yīng)市場—菜粕供應(yīng)增長  但無供應(yīng)壓力
6月份國內(nèi)菜粕供應(yīng)量呈明顯增長趨勢，從全國菜籽收購進(jìn)展看，自6月19日國儲正式托市收購后，菜籽交易進(jìn)展迅速，企業(yè)開機情況總體良好，但國有型企業(yè)收購的菜籽加工后油粕，菜油進(jìn)國儲，菜粕則銷往市場，因此菜粕供應(yīng)市場上顯得正常，屬于季節(jié)性供應(yīng)旺季，但菜油則不同，市場上所流通的貨源較少，供應(yīng)旺季不旺現(xiàn)象明顯；另外，我國南方進(jìn)口菜籽，6月份進(jìn)口量34萬噸，創(chuàng)下3年來單月高位，為華南地區(qū)油廠提供了良好的菜籽貨源，油廠開工情況穩(wěn)定，菜粕主要提供本地市場使用。

二，需求市場—飼料養(yǎng)殖發(fā)展仍不樂觀  菜粕理論季節(jié)性消費旺季
7月份，中國飼料及養(yǎng)殖市場發(fā)展仍舊不如人意，盡管已經(jīng)進(jìn)入了全年傳統(tǒng)旺季，但在原本持續(xù)走勢低迷的畜禽產(chǎn)品市場上，又因國際大宗商品期價的持續(xù)暴漲而帶動了國內(nèi)飼料原料價格的飆升，導(dǎo)致國內(nèi)養(yǎng)殖利潤下滑，生豬養(yǎng)殖甚至陷入虧損。全月飼料產(chǎn)銷量雖然環(huán)比仍然呈增長趨勢，但增幅比例不大，且因基數(shù)低，飼料企業(yè)銷售量旺季不旺現(xiàn)象明顯，中小型企業(yè)環(huán)比不增反降現(xiàn)象也仍舊存在。從品種上，本月水產(chǎn)料和禽料產(chǎn)銷情況相對較好，擔(dān)當(dāng)主要角色，環(huán)比增幅在10%和3%百分點不等，豬料產(chǎn)銷量增長比例僅在1%。

可以看得出來，國內(nèi)飼料產(chǎn)銷情況仍舊不佳，飼料原料實質(zhì)性需求也因而缺乏嚴(yán)重。針對菜粕市場來講，由于其主要用于水產(chǎn)飼料加工和水產(chǎn)養(yǎng)殖，本月總體上需求相對好于其他原材料，與此同時因本月價格連續(xù)追隨豆粕上漲，終端用戶在漲價過程中也陸續(xù)適當(dāng)增加了菜粕庫存量和預(yù)購后期合同，交易市場總體看好于周邊產(chǎn)品。不過，在進(jìn)入下旬后，隨著行情的高位和多數(shù)企業(yè)手中已經(jīng)有了近兩三個月的合同，繼續(xù)采購和購買合同的明顯減少，菜粕市場成交量也在逐步下滑，這是水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)旺季特征非常明顯的自然表現(xiàn)，大多數(shù)考慮10月份以后水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)逐步轉(zhuǎn)淡，且進(jìn)入淡季，菜粕消費則減弱，對于中遠(yuǎn)期的合同，多暫不做合同。

三，進(jìn)出口—6月進(jìn)口菜籽環(huán)比、同比均劇增  創(chuàng)下三年來單月新高
據(jù)海關(guān)總署公布，6月中國油菜籽進(jìn)口量34.18萬噸，環(huán)比大幅增長20.62萬噸，增幅高達(dá)152.01%，同比增長458.24%；6月中國菜籽油進(jìn)口9.66萬噸，環(huán)比增長71噸，增幅0.07%，。

圖表：2010-2012年中國油菜籽月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)走勢圖（單位：噸）

四，市場行情—期價大幅上漲  國內(nèi)菜粕行情穩(wěn)中跟漲
1、CBOT大豆/ICE油菜籽期貨行情：
7月份CBOT大豆期價漲勢兇猛，從月初1523美分一路飆升至19日1733美分，期間屢屢創(chuàng)下新高，美國中西部干旱現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，大豆產(chǎn)量預(yù)估不斷下滑，刺激美豆期價穩(wěn)中快速上漲；直到19日后因歐洲債務(wù)危機再現(xiàn)動蕩，同時月末美國中西部迎來降雨，給美豆期價也“降降溫”，下旬期價最低回歸至1567美分，不過因美國遭遇半個世紀(jì)來最嚴(yán)重干旱，因此月末期價再度震蕩走高至1641美分。

7月份ICE油菜籽期價波幅劇烈，但總體上看還是上半月呈波動中逐步走高，而下半月則呈波動中逐步走低，當(dāng)然月末再度沖高，全月價格運行在601-644加元，最低出現(xiàn)在月末，最高則出現(xiàn)在20日。美豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱擔(dān)憂、大豆菜籽出口需求良好連續(xù)刺激大豆期價走強，菜籽期價穩(wěn)中跟高，下旬因美國中西部天氣改善，出現(xiàn)降雨，菜籽期價也隨之走低。

圖表：2012年6月CBOT大豆/ICE油菜籽期貨日度收盤價格走勢圖（單位：美分/蒲式耳；加元/公噸）

2、菜粕現(xiàn)貨行情：
7月中國菜粕月度均價2401元/噸，環(huán)比上漲178元/噸，漲幅8.02%。美豆期價因美國中西部干旱炒作和歐債危機部分緩解消息下持續(xù)飆升，且不斷刷新高位，帶領(lǐng)國內(nèi)豆粕行情持續(xù)大幅上漲，菜粕行情緊跟其后，當(dāng)然自身菜籽成本在各大企業(yè)搶收搶購的刺激下大幅上漲，成本的走高，也對菜粕行情上漲起到了較大的提振作用。從需求上看，由于國內(nèi)正處于夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕出貨情況總體良好，企業(yè)一般無庫存積壓，當(dāng)然菜粕行情月內(nèi)連續(xù)上漲，也是刺激了需方采購積極性，只是進(jìn)入下旬后，因價格高位和大多數(shù)終端用戶提前采購合同，繼續(xù)采購和預(yù)定合同的明顯減少。

圖表：2012年7月中國主要地區(qū)菜粕月度均價統(tǒng)計（單位：元//噸）

圖表：2011-2012年中國主要地區(qū)菜粕月度均價走勢圖（單位：元/噸）

慧通建議：
國內(nèi)菜粕正處于消費旺季，隨著廠家陸續(xù)執(zhí)行前期，菜粕庫存量普遍不大；而與此同時，美國干旱將繼續(xù)提振國內(nèi)外大豆豆粕期現(xiàn)貨價格，同樣給菜粕市場強勢力量。我們預(yù)計，在多重利好消息支撐下，下月國內(nèi)菜粕行情走勢仍舊強勁，仍有上漲空間，不過因國內(nèi)豆粕行情高位，仍須謹(jǐn)防風(fēng)險，規(guī)避風(fēng)險意識要時刻存在，賣方市場高價兌現(xiàn)為宜，而需方市場則不宜過分過多存貨，避免下半年宏觀經(jīng)濟以及政策等方面波動。

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