慧通綜合報(bào)道：

由于匯兌損益并不是每一個(gè)季報(bào)都會(huì)公布，從上市公司的三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前公布匯兌損益的公司中，民生銀行匯兌損失最為嚴(yán)重。

11月15日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.8495，調(diào)貶204點(diǎn)，也是連跌第8天，創(chuàng)下自2008年12月8日以來(lái)歷史最低。

自人民幣正式“入籃”以來(lái)，人民幣中間價(jià)已累計(jì)跌去2.7%。面對(duì)人民幣連跌，上市公司出現(xiàn)冰火兩重天的境遇。部分對(duì)以出口為主的行業(yè)如紡織服裝、建筑裝飾類企業(yè)都表示人民幣貶值將給企業(yè)帶來(lái)積極的影響。而航空公司則因持有大量美元負(fù)債遭受匯兌損失，從而造成利潤(rùn)下降。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，從2016年年初至今，已有近80家上市公司發(fā)布了開展外匯套期保值或外匯遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的公告。

航空板塊兌匯損失大戶

今年11月11日，人民幣中間價(jià)報(bào)6.8115，逾六年來(lái)首次跌破6.8。此前市場(chǎng)均認(rèn)為，人民幣年內(nèi)將在6.80附近波動(dòng)，而這一被外界認(rèn)為的“鐵底”被輕易擊穿，讓市場(chǎng)猝不及防。面對(duì)人民幣的快速貶值，中銀香港高級(jí)研究員柳洪此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)就表示，美國(guó)年底加息的預(yù)期較強(qiáng)，人民幣出現(xiàn)了一定的貶值壓力，但是整體看來(lái)，人民幣不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。

“隨著人民幣匯率走向國(guó)際化，一定程度的升值和貶值都是正常的。雖然今年人民幣兌美元出現(xiàn)了一定的貶值，但是相對(duì)于其他一攬子貨幣，人民幣表現(xiàn)得十分堅(jiān)挺，投資者不用過(guò)度擔(dān)心。”上投摩根（香港）投資總監(jiān)張淑婉對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

11月4日晚間，央行轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)貨幣網(wǎng)特約評(píng)論員文章也稱，10月份人民幣匯率指數(shù)繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。文章表示，2016年10月31日CFETS人民幣匯率指數(shù)，及參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)均穩(wěn)中略有升值，顯示人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

雖然市場(chǎng)認(rèn)為人民幣未來(lái)貶值幅度有限，但是人民幣的波動(dòng)已經(jīng)對(duì)上市公司產(chǎn)生了明顯的影響。

根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，2015年上市公司匯兌損失高達(dá)487億元，其中航空業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)是兩大重災(zāi)區(qū)，分別損失179億元及119億元。而在人民幣小幅波動(dòng)的2014年，匯兌損失只有37億元。

2015年匯兌損失最大的三家企業(yè)分別為南方航空、中國(guó)國(guó)航、東方航空被航空板塊包攬，三家公司的匯兌虧損分別是57.02億元、51.56億元和49.87億元，三家航空公司的匯兌虧損額大體與當(dāng)年利潤(rùn)相當(dāng)。

今年這種情況有延續(xù)的態(tài)勢(shì)。

以中國(guó)國(guó)航為例，今年上半年人民幣兌美元貶值約2.1%，公司產(chǎn)生匯兌損失16.98億元；人民幣每貶值1%，公司凈利潤(rùn)將減少4.82億元。東方航空和南方航空的情況如出一轍，上半年的匯兌損失為13.6億元和15.1億元。

誰(shuí)的避險(xiǎn)招數(shù)最有效？

由于匯兌損益并不是每一個(gè)季報(bào)都會(huì)公布，從三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前披露匯兌損益信息的公司中，民生銀行匯兌損失最為嚴(yán)重，截至三季度末的匯兌損失是18.29億元，而去年年底其還有2.3億元的匯兌收益。

對(duì)此民生銀行此前在電話會(huì)議上曾表示，不能以偏概全，不要單看匯兌損益。匯兌損益、投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益，三個(gè)報(bào)表合在一起看才能真正反映外匯業(yè)務(wù)、貴金屬和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的波動(dòng)影響。

北京一家大型基金公司的基金經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，人民幣匯率走低對(duì)上市公司的影響可以說(shuō)是冰火兩重天。以出口為主的紡織服裝、建筑裝飾類企業(yè)帶來(lái)積極影響；造紙等行業(yè)則因匯率波動(dòng)出現(xiàn)福禍兩擔(dān)的情況，擴(kuò)大出口規(guī)模的同時(shí)，得承受原料進(jìn)口帶來(lái)的成本上漲壓力；而航空公司則因持有大量美元負(fù)債遭受匯兌損失，從而造成利潤(rùn)下降。

申萬(wàn)宏源首席分析師李慧勇也坦言，不能簡(jiǎn)單認(rèn)為貶值就是壞事。“匯率多取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)以及相關(guān)的貨幣政策。價(jià)格是平衡市場(chǎng)供求最有效的工具，此前更多的是通過(guò)利率來(lái)平衡?，F(xiàn)在經(jīng)過(guò)8·11匯改之后，匯率也充當(dāng)了這樣一個(gè)工具，使得貨幣政策空間加大，經(jīng)濟(jì)彈性增加，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講是件好事。”

李慧勇認(rèn)為，如果人民幣貶值使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠更早實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，這將有助于資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

部分上市公司也認(rèn)為，人民幣貶值將對(duì)公司業(yè)務(wù)帶來(lái)利好。比如孚日股份就表示，第三季度單季營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.04%，明顯快于上半年，人民幣貶值對(duì)于公司外銷業(yè)務(wù)是長(zhǎng)期趨勢(shì)性利好。

中信建投的研究報(bào)告也指出，渤海金控的業(yè)績(jī)也將受益于人民幣貶值。其半年報(bào)顯示，公司海外收入占比71.6%，估算境外資產(chǎn)占比約70%。以三季度時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)測(cè)算，海外收入約為121.8億，海外凈資產(chǎn)約為204億。由于境外資產(chǎn)、負(fù)債均匹配，美元升值10%，即可帶來(lái)以人民幣計(jì)價(jià)的報(bào)表收入和凈資產(chǎn)提高10%。截至半年末，渤海金控定增為境外租賃公司增資投入已超過(guò)8億美元，該部分股權(quán)投資可享受美元增值收益。

因?yàn)閰R率貶值產(chǎn)生負(fù)面影響的公司也在積極自救，部分上市公司表示已經(jīng)或?qū)⒁_展外匯套期保值業(yè)務(wù)，以規(guī)避人民幣貶值帶來(lái)的匯兌損失。

晨鳴紙業(yè)表示，公司通過(guò)進(jìn)出口對(duì)沖、開立遠(yuǎn)期信用證、貿(mào)易融資以及利率調(diào)期等措施規(guī)避了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，由此，對(duì)未來(lái)公司業(yè)務(wù)整體經(jīng)營(yíng)的影響不大。

杰瑞股份也表示，公司的外幣結(jié)算業(yè)務(wù)較多。與此同時(shí)，公司海外投資、海外并購(gòu)和海外工程業(yè)務(wù)擴(kuò)大，外匯匯率、利率、本外幣升值、貶值等風(fēng)險(xiǎn)急劇升高?；谝陨锨闆r，為規(guī)避外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，防范匯率大幅波動(dòng)對(duì)公司的不良影響，2016年度公司擬繼續(xù)開展外匯套期保值業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模不超過(guò)25億元人民幣或等值外幣。

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