慧通綜合報道:
暫停一周的公開市場操作在本周重啟后發(fā)生“意外”變化,本周四的招標(biāo)利率較上一次正回購?fù)谙蘩氏陆盗?0個BP,由此引發(fā)市場對央行會繼續(xù)從不同角度保持流動性寬松、引導(dǎo)資金價格回落的解讀。昨天中午公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率同期限2W品種變動也最為強(qiáng)烈,大幅下行54.6個BP至3.97%。
在本周四的公開市場操作中,央行開展了期限為14天、規(guī)模為260億元的正回購操作;至此,本周央行公開市場資金凈回籠為110億元,在此央行也結(jié)束了連續(xù)兩個多月的單周資金凈投放操作。
值得注意的是,本期正回購利率較上一次下降10個BP至3.7%的水平,這種利率變化在近期公開市場的操作中是比較少見的現(xiàn)象。而從市場“股債雙漲”的表現(xiàn)看,無疑認(rèn)為央行的正回購對目前市場的態(tài)度依然是“看松”,并在價格上有所引導(dǎo)。
雖然央行在上半年保持了流動性不松不緊的態(tài)勢,今年6月也未出現(xiàn)去年同期的“錢荒”問題,但是一個不容忽視的現(xiàn)實(shí)是,盡管在這樣的大環(huán)境下,企業(yè)的融資成本結(jié)構(gòu)上不平衡的問題比較突出,從一些融資主體總體來看,融資成本處于偏高狀態(tài)。
上周三召開的國務(wù)院常務(wù)會議特別強(qiáng)調(diào),要多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問題。會議在明確繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策、保持信貸總量合理增長的同時,提出加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度。
非慣常性的“定向?qū)捤?rdquo;政策已經(jīng)體現(xiàn)在央行上半年的具體貨幣政策之中,而市場預(yù)期這種操作還會出現(xiàn)在下半年。昨天,央行的14天正回購操作利率出現(xiàn)意外回落,市場解讀以正面為主。“央行或有意引導(dǎo)資金價格回落。”上海一貨幣經(jīng)紀(jì)公司的分析報告如此認(rèn)為。
野村證券兩位利率策略師周四發(fā)布的報告稱:“中國央行下調(diào)14天期正回購利率是其傾向降低融資成本的強(qiáng)烈信號。”
該報告還稱,中國央行將正回購操作期限由此前的28天縮短至14天期,實(shí)現(xiàn)單周資金凈回籠,暗示市場流動性環(huán)境寬松。
下半年已過了一個月,對于未來的貨幣政策走向,市場人士的分析多數(shù)樂觀。“在增長與改革兼顧的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,流動性會總體平穩(wěn),下半年市場的流動性情況和上半年會基本接近。
需要注意的是,新股發(fā)行可能會對資金面稍微有些沖擊,但總體不會有太大變化。”交銀施羅德基金管理公司投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒近日在債券市場投資策略研判2014年第三季的專題討論中發(fā)表了如上看法。
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