基本面偏空  短線漲跌均有限

慧通報(bào)道：

一、市場概括

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2015年第34周（8月17日-8月21日），美豆消息面疲軟，中西部迎來有效降雨、將有利于大豆生長，進(jìn)一步提振美豆豐產(chǎn)預(yù)期，期價(jià)在繼上周報(bào)告意外利空之后持續(xù)下滑，截至本周三晚主力合約已經(jīng)跌破900美分支撐關(guān)口至六年來低位；盡管NOPA月報(bào)顯示7月大豆壓榨高于預(yù)期，并且有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)美豆播種面積進(jìn)行調(diào)查，且暗示USDA可能在今年稍后下調(diào)其官方種植面積預(yù)估，但短期對(duì)市場提振都非常有限。不過，周四晚低吸買盤和美豆粕周度出口數(shù)據(jù)良好提振，期價(jià)止跌反彈。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，受盤面持續(xù)弱勢壓力，行情跟盤穩(wěn)中持續(xù)下滑，但總體上看，跌幅并不是很明顯，與外盤比存在一定抗跌性。首先，國內(nèi)北方近期臨近北京“閱兵”、天津港爆炸導(dǎo)致北方較多地區(qū)近期交通受阻，且部分工廠被要求停機(jī)下，豆粕現(xiàn)貨也相對(duì)偏緊，沿海地區(qū)雖然供應(yīng)寬松，但按照分銷豆成本算，工廠已經(jīng)陷入虧損，因此對(duì)豆粕均存在一定挺價(jià)心理；其次，雖然人民幣匯率之前幾個(gè)交易日持續(xù)下跌，美元走強(qiáng)，商品市場受壓，但國內(nèi)進(jìn)口大豆成本卻因?yàn)閰R率貶值大幅上漲，且市場預(yù)期今年第四季度大豆進(jìn)口減少，均為豆粕行情形成支撐。

圖表：2015年8月CBOT大豆期貨11月合約走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

圖表：2015年8月DCE豆粕期貨1601合約走勢圖（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

二、市場分析

國內(nèi)外期貨行情：本周美豆期價(jià)先持續(xù)下跌，之后小幅反彈，消息面疲軟，天氣良好持續(xù)拖累期價(jià)走勢，周四晚低吸買盤提振，期價(jià)從近六年低位小幅反彈。截至周四晚收盤，11月合約收于907.25美分蒲式耳，較上周五收盤下跌9美分。本周國內(nèi)連盤豆粕相對(duì)美盤表現(xiàn)堅(jiān)挺，人民幣貶值對(duì)盤面構(gòu)成利好支撐，截止周五收盤，1601合約報(bào)2722元/噸，較上周五小漲19元/噸，漲幅0.7%。

現(xiàn)貨行情及成交：本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情持續(xù)跟盤下跌，根據(jù)慧通數(shù)據(jù)顯示，全國周度均價(jià)為2745元/噸，環(huán)比下跌53元/噸，跌幅1.91%。但總體上看，跌幅并不是很明顯，與外盤比存在一定抗跌性。首先，國內(nèi)北方近期臨近北京“閱兵”、天津港爆炸導(dǎo)致北方較多地區(qū)近期交通受阻，且部分工廠被要求停機(jī)下，豆粕現(xiàn)貨也相對(duì)偏緊，沿海地區(qū)雖然供應(yīng)寬松，但按照分銷豆成本算，工廠已經(jīng)陷入虧損，因此對(duì)豆粕均存在一定挺價(jià)心理；其次，雖然人民幣匯率之前幾個(gè)交易日持續(xù)下跌，美元走強(qiáng)，商品市場受壓，但國內(nèi)進(jìn)口大豆成本卻因?yàn)閰R率貶值大幅上漲，且市場預(yù)期今年第四季度大豆進(jìn)口減少，均為豆粕行情形成支撐。周四晚上，因期價(jià)低吸買盤止跌反彈，周五豆粕現(xiàn)貨也略或提振。根據(jù)慧通調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨平均日成交量在4.58萬噸（初統(tǒng)數(shù)據(jù)）左右，最高日成交達(dá)到8.55萬噸（初統(tǒng)數(shù)據(jù)），最低日成交在0.66萬噸左右（初統(tǒng)數(shù)據(jù)），成交量較上周比大幅下滑。

圖表：2015年第34/33周中國主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

圖表：2015年第8月11-21日中國豆粕成交量與成交均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

圖表：2015/08年中國豆粕周度均價(jià)走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)—慧通數(shù)據(jù)

油廠方面：近期，港口大豆庫存量依舊龐大，大豆庫存繼續(xù)呈增長趨勢。山東地區(qū)因之前干旱、斷電造成停機(jī)問題的，目前陸續(xù)開機(jī)，但因港口大豆流向檢查問題，部分小廠仍停機(jī)中。而天津港因上周爆炸和北京9月3日慶祝抗日戰(zhàn)爭勝利70周年“閱兵”逐步臨近，同時(shí)港口大豆流向檢查工作仍在繼續(xù)，仍影響華北部分地區(qū)工廠。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本周油廠開機(jī)率約為51.34%（初統(tǒng)數(shù)據(jù)），環(huán)比下降1.24（初統(tǒng)數(shù)據(jù)）%；國內(nèi)各油廠大豆壓榨總量約為16.27萬噸（初統(tǒng)數(shù)據(jù)），環(huán)比下降0.22%（初統(tǒng)數(shù)據(jù)）。

供應(yīng)方面：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月份中國進(jìn)口大豆量為950萬噸，遠(yuǎn)高于之前預(yù)估，8月份預(yù)計(jì)到港825萬噸，大約有130條船。而截止8月21日，全國主要港口大豆庫存量約為572.14萬噸（初統(tǒng)數(shù)據(jù)），略高于上周566.57萬噸（初統(tǒng)數(shù)據(jù)）。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊了解，雖然山東地區(qū)陸續(xù)開機(jī)，但整體上北方豆粕現(xiàn)貨仍舊偏緊，加上華北地區(qū)因“閱兵”和天津爆炸事件，導(dǎo)致工廠停機(jī)、交通運(yùn)輸受阻，豆粕供應(yīng)明顯較沿海地區(qū)緊張，因此豆粕存在一定抗跌性，周內(nèi)跌幅明顯小于盤面；而沿海一帶，工廠開工正常，并且在行情持續(xù)下跌下出貨乏力，庫存壓力因而開始逐步顯現(xiàn)，在廣東、福建及華東地區(qū)豆粕供應(yīng)壓力相對(duì)轉(zhuǎn)為明顯，油廠出貨較積極，但總體走貨乏力。

需求方面：本周生豬價(jià)格持續(xù)震蕩回調(diào)，近兩日回調(diào)幅度略有放緩，豬價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象。因豬價(jià)持續(xù)回調(diào)，市場上生豬陸續(xù)出欄，前期壓欄大豬基本出欄完畢，養(yǎng)殖戶出現(xiàn)挺價(jià)心理，豬源偏緊延續(xù)，華南、華中地區(qū)豬價(jià)出現(xiàn)小幅回升，但目前屠宰企業(yè)加工成本較高，加之需求不振，雖部分地區(qū)再現(xiàn)生豬收購困難現(xiàn)象，但屠宰企業(yè)提價(jià)收購意愿不強(qiáng)，部分企業(yè)下調(diào)屠宰量，繼續(xù)打壓豬價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豬價(jià)將企穩(wěn)并伴小幅回升，但難有大漲行情。

三、最后展望

短線看，雖然周四晚期價(jià)低吸買盤止跌反彈，豆粕現(xiàn)貨也略或提振，小幅跟漲，但美豆基本面利多消息匱乏，期價(jià)仍不看好；不過美元走弱，下月升息幾率下降，將利好大宗商品市場，或縮減美豆因基本面弱勢帶來的下跌。而國內(nèi)北方豆粕貨源整體偏緊，行情或繼續(xù)存在抗跌性，沿海因此前持續(xù)出貨乏力，工廠庫存壓力逐步顯現(xiàn)，市場看空情緒依然濃厚，短線隨用隨買為主。繼續(xù)關(guān)注匯率、美產(chǎn)區(qū)天氣以及相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)美豆播種面積最新調(diào)查的數(shù)據(jù)。

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