慧通報道：

受氣溫反常影響，4月份中國水產養(yǎng)殖業(yè)恢復沒有達到人們先前預期，菜粕因此需求遲遲不見好轉；新菜籽上市臨近和豆粕行情持續(xù)走軟進一步打壓菜粕現貨市場交易，行情被迫繼續(xù)走弱。

原本在水產養(yǎng)殖旺季來臨之際，看漲的棉粕市場被持續(xù)走軟的豆粕打壓，無奈也呈現出小幅回落行情；但大部分油廠都以停產限產等方式來維持棉粕行情穩(wěn)定，主要是對后期行情仍然看漲惜售。

4月中國油菜籽、菜粕生產供應市場狀況：
4月份，中國油菜籽、菜粕供應緊張格局依然明顯，和前期一樣除了江浙一帶依靠部分進口菜籽零星加工以外，其余地區(qū)完全處于停機狀態(tài)。大部分產銷區(qū)菜粕都處于有價無貨狀態(tài)，極少數貿易商少量庫存；5萬噸左右進口印度菜粕分別到達江蘇、山東和廣東等港口。

另外，西南少數地區(qū)新菜籽開始零星收割，有望在5月上中旬上市。

4月中國棉籽、棉粕生產供應市場狀況：
4月份，中國棉籽供應已經嚴重不足，大部分已經交易完畢，只有黃河流域少數地區(qū)還在零星交易。各地棉粕供應壓力尤存，大部分廠家都有三兩千噸存貨，但由于棉粕需求持續(xù)較弱，70%以上油廠停機。

4月份中國菜粕需求及價格狀況：
氣溫忽高忽低，水產養(yǎng)殖業(yè)恢復受阻，菜粕需求沒有如先前業(yè)內預計那樣隨著水產養(yǎng)殖業(yè)的逐步恢復而好轉，反而因價格偏高，持續(xù)維持零星交易狀態(tài)。同時，新菜籽上市臨近，需方市場采購觀望氣氛濃厚，大多都保持隨用隨買，等待新貨上市摸清行情后在對后期采購做策略。

本月中國菜粕月度均價1558元/噸，較上月下跌32元/噸。豆粕行情深跌、交易疲軟，水產養(yǎng)殖業(yè)氣溫反常影響恢復緩慢，水產飼料需求遠不如預期、新菜籽上市追近、油廠貿易商急于出貨、套現等利空消息共同打壓菜粕行情走軟。但由于，新菜粕上市至少還需要半個月乃至二十天時間，菜粕短期供應緊張格局仍然存在，支撐菜粕行情短期難以明顯走弱。

4月份中國棉粕需求及價格狀況：
與菜粕同樣，水產養(yǎng)殖業(yè)恢復形勢不樂觀，嚴重影響了棉粕市場的需求；同時，畜禽養(yǎng)殖業(yè)受雞苗、仔豬少價格高以及飼料原料成本高等不利因素影響恢復較慢，導致棉粕需求非常有限，較長時間以來，各地以零星交易為主。

本月中國棉粕月度均價1388元，較上月下跌22元/噸。豆粕行情持續(xù)下跌，嚴重拖累了棉粕市場的交易，但鑒于棉籽庫存量不多、成本較高以及對后市的希望，大多廠家都不愿下調棉粕行情，停產惜售穩(wěn)定報價。不過，棉油受豆油、花生油等行情上漲帶動走高200-300元/噸，給油廠先前的虧損帶來一些彌補；另外，南方產區(qū)部分油廠考慮到新菜籽上市臨近，適當下調棉粕出貨，為后期菜籽收購做好資金、倉儲準備工作。

圖表：2007年4月中國油菜籽菜油菜粕棉粕進出口數據統(tǒng)計表（單位：噸）

備注：數據來源于中國海關。

豆粕、棉粕、菜粕三者之間替代情況：

豆粕、菜粕、棉粕同屬中國最主要的三大植物性蛋白粕，由于相互之間存在替代關系，因此三者之間市場也存在互動性。一般而言，豆粕和棉粕之間正常差價在700元/噸，和菜粕之間正常差價約在1000元/噸，在正常情況下，棉粕也會比菜粕高出200元/噸。

從2006年4-9月，三者之間性價差縮小至600多元，明顯低于正常水平，這表明豆粕價格優(yōu)勢明顯。10月開始至今，三者之間差價出現了一些變化，豆粕、菜粕行情有所回升，而棉粕則受新貨上市壓力，價格出現了下跌。由此看來，豆粕與菜粕相比，豆粕性價優(yōu)勢仍然存在，而與棉粕相比，兩者之間差價超過了正常的700元/噸，反過來，棉粕性價優(yōu)勢開始顯現、而棉粕與菜粕兩者相比，從正常200元/噸價差，出現倒掛。

從飼料成本角度來看06年至今，豆粕性價一直高于菜粕，企業(yè)在生產各種飼料當中都會相應減少菜粕增加豆粕，但由于菜粕含有豐富的氨基酸，考慮到營養(yǎng)均衡方面，企業(yè)將會適當增加賴氨酸和酶制劑的比例；從4月份豆粕和棉粕價格相比來看，棉粕相對占有優(yōu)勢，但由于棉粕總體供應數量并不是很大，替代豆粕現象很少；從06年10月至今，棉粕和菜粕兩者之間一直處于倒掛現象，很明顯棉粕在飼料當中利用率明顯上升，尤其是生產水產飼料當中替代菜粕使用率上升幅度較大；不過，雖然棉粕蛋白高于菜粕4-6個百分點，但棉粕粗釬維含量過高，一般替代在水產飼料當中添加比例不會超過25%。

圖表：2006-2007年中國豆粕菜棉粕月度均價對比曲線圖（單位：元/噸）

備注：數據來源于慧通資訊。

文章來源：慧通農牧信息資訊，歡迎垂詢交流！