慧通報(bào)道：

圖表：2008年度4-5月中國菜粕棉粕月度均價(jià)對比圖

圖表來源：慧通資訊。

供應(yīng)：5月菜籽交易堅(jiān)持，菜粕仍舊短缺；停機(jī)多，棉粕供應(yīng)量明顯降低。
雖然早在4月底云南少數(shù)地區(qū)就開始有新菜籽零星上市消息，但由于南方菜籽受前期災(zāi)害性天氣影響上市普遍推后，加之經(jīng)過近兩年油脂行情走勢的熱潮，農(nóng)戶今年菜籽預(yù)期售價(jià)非常高漲，而榨油企業(yè)因?qū)笃谟推勺邉莶幻鞑桓屹Q(mào)然收購，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)想盡很多辦法打壓售方高漲的心態(tài)，但農(nóng)戶似乎并不讓步，保持良好的觀望態(tài)度，供需雙方僵持不下，導(dǎo)致到五月底各地市場上真正交易菜籽成功的現(xiàn)象仍然很少。月底在豆粕沖向四千高位強(qiáng)勢帶動下，榨油企業(yè)開始主動大幅上調(diào)菜籽收購價(jià)格，但沒有達(dá)到農(nóng)戶3.00元/斤心理價(jià)位，交易量仍然稀少。廠家從最低1.90元/斤收購價(jià)格快速升至2.35-2.40元/斤。進(jìn)口加拿大菜籽到港成本已升至6000元/噸，基本無采購。

菜粕價(jià)格整體維持下跌趨勢，跌幅在4.09%（2227RMb/Tonvs2322MB/Ton）。新菜籽、菜粕即將大量上市，菜粕行情呈自然緩慢下跌趨勢，同時(shí)榨油企業(yè)為收購低價(jià)菜籽埋下伏筆故意連續(xù)壓低菜粕；但在下旬受豆粕強(qiáng)勢帶動，菜籽收購明顯快速走高，同時(shí)國內(nèi)整體養(yǎng)殖業(yè)回暖加快，菜粕開始出現(xiàn)反彈跡象。

棉籽供應(yīng)量早已是寥寥無幾，多數(shù)早已經(jīng)停工檢修，南方企業(yè)甚至棉粕現(xiàn)貨也已經(jīng)售完；北方榨油企業(yè)開工量也明顯下降，棉籽庫存稀少，對后期油粕行情看好都是導(dǎo)致停產(chǎn)原因。另外需要提到的是，由于去年菜籽嚴(yán)重減產(chǎn)，菜粕供應(yīng)過于緊張，棉粕替代作用很高，因此今年榨油企業(yè)棉籽、棉粕預(yù)期較往年提前加工和銷售完畢一個(gè)多月時(shí)間。

棉粕價(jià)格上漲，漲幅在1.34%（2160RMb/Ton vs2249 MB/Ton）。上半月棉粕價(jià)格基本趨于穩(wěn)定，供應(yīng)量逐漸下降，棉油行情持續(xù)回落油廠挺粕意愿強(qiáng)，但預(yù)期五月到港大豆數(shù)量龐大又制約了棉粕的走強(qiáng)；下半月在阿根廷持續(xù)罷工美盤大豆飆升、國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨瘋狂走強(qiáng)、菜粕短缺、養(yǎng)殖業(yè)整體回暖加快等多重利好帶動下，棉粕行情明顯走高。

需求：5月中國菜棉粕需求明顯增量
菜粕：
由于今年春節(jié)期間南方遭遇雪災(zāi)影響，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)整體恢復(fù)時(shí)間還是有所推后。不過，五月份全國氣溫明顯升高，給水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)形成利好，菜粕消耗量隨著水產(chǎn)飼料需求旺季的到來明顯加快。由于菜粕屬于供應(yīng)季節(jié)性特征明顯，一般多數(shù)企業(yè)都在前期陸陸續(xù)續(xù)為水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的來臨提前預(yù)備了部分貨源，因此菜粕市場并沒有上出現(xiàn)交易非?；鸨囊荒?。多數(shù)都在等待新貨上市銜接，當(dāng)然也有少數(shù)企業(yè)采購量不多，預(yù)期新菜粕難以銜接上，少量在市場尋求貨源。

棉粕：
水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)大規(guī)模啟動，正向著旺季靠攏、四月中旬大批量補(bǔ)欄雞苗已經(jīng)在本月進(jìn)入采食高峰期，豬料也在緩慢好轉(zhuǎn)等眾多利好提振了棉粕需求量，各地交易活躍，后期少數(shù)企業(yè)陷入采購貨源和高價(jià)難的雙重困境；當(dāng)然豆粕后期走強(qiáng)和菜粕短缺以及飼料企業(yè)棉粕庫存不足等也是提振棉粕需求放量的另一個(gè)利好因素。

預(yù)測：密切關(guān)注豆粕走勢

菜粕：
供應(yīng)：新菜籽菜粕上市時(shí)間較往年明顯拉長的格局基本已經(jīng)確定，但不管怎么說后期隨著新貨緩慢上市，菜粕供應(yīng)將會逐步從倉無顆粒中增量；需求：水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)以及畜禽整體養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)無疑對菜粕需求形成強(qiáng)勢拉動；行情：關(guān)于菜粕行情暫仍然難以判斷，需要密切關(guān)注豆粕走勢，這對菜籽收購價(jià)格是個(gè)關(guān)鍵指導(dǎo)。如果后期阿根廷罷工結(jié)束，進(jìn)口大豆數(shù)量增加，豆粕有望在高位回調(diào)，將抑制菜籽、菜粕走強(qiáng)，但如果罷工仍未結(jié)束同時(shí)又因?yàn)閲鴥?nèi)養(yǎng)殖業(yè)旺季來臨需求放大，行情將隨著豆粕繼續(xù)走高。

棉粕：
供應(yīng)：棉籽棉粕供應(yīng)將雙雙繼續(xù)下降，尤其是南方油企全部售完廠家將達(dá)到70%以上；需求：養(yǎng)殖業(yè)的旺季來臨任何原料需求都將明顯好轉(zhuǎn)，棉粕當(dāng)然也不例外；行情：受可供量大幅度下降支撐，預(yù)計(jì)后期即便是豆粕出現(xiàn)一兩百元回調(diào)棉粕也不會出現(xiàn)下跌行情，而如果阿根廷罷工仍未結(jié)束同時(shí)又因?yàn)閲鴥?nèi)養(yǎng)殖業(yè)旺季來臨需求放大，行情將隨著豆粕繼續(xù)走高。

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