繼續(xù)隨盤大幅拉升  國內(nèi)看漲信心增強  短期強勢難改  但須謹慎謹防高位回落風(fēng)險

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第27周（7月），國內(nèi)豆粕行情大幅上漲，43%蛋白沿海主流周度均價3650-3750元/噸不等，較上周上漲70-80元/噸，北方和中部地區(qū)主流周度均價在3480-3640元/噸不等，較上周上漲70-170元/噸不等。美豆期價無視種植報告利空，在美國中西部天氣炒作和歐盟峰會超出預(yù)期利好，中英歐三大央行聯(lián)手寬松利好，刺激農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅飆升，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情跟盤繼續(xù)大漲。而根據(jù)大豆成本計算，以進口大豆壓榨的企業(yè)全面進入虧損，而國產(chǎn)豆以國儲豆成本較低支撐，壓榨利潤可達到幾十元，甚至百元以上。

一，供應(yīng)市場—南美豆供應(yīng)出口量降  美豆優(yōu)良率再降  港口豆?jié)q  豆粕供應(yīng)壓力略減輕
根據(jù)巴西外貿(mào)部周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年六月份巴西豆出口量為484萬噸，遠低于五月份出口量729萬噸；而《油世界》稱：在今年2-3月期間，預(yù)計阿根廷大豆壓榨量位于三年低點，僅為3880萬噸，較上年度減少400萬噸。美國方面，根據(jù)USDA公布的報告顯示，截止7月1日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為45%，較前一周下降8%百分點，較去年同期下降21%百分點。

本周美豆期價大漲至四年高點，港口豆價隨盤上漲，綜合周內(nèi)均價看，其中大連港均價4298元/噸，較上周上漲48元/噸，龍口港周均價4332元/噸，較上周比上漲72元/噸，連云港、張家港口周均價分別為4290和4306元/噸，較上周漲38和48元/噸。而根據(jù)周五，青島二級貿(mào)易商阿根廷豆報價為4450元/噸，美灣都報價4420元/噸，巴西都報價4450元/噸，較上周五上漲則在100-150元/噸；南通港巴西豆散裝報價4250元/噸，較上周五漲50元/噸，上海港阿根廷豆成交價4440元/噸，較上周五大漲190元/噸。

6月份中國大豆預(yù)估量到港量為620萬噸左右，7月份預(yù)估到港量為586萬噸，較6月有所減少。截止到7月6日，國內(nèi)主要港口豆庫存量約為660萬噸左右，較去年同期比增長約50萬噸，但五年來平均水平則在350萬噸左右，大大超出前五年水平。根據(jù)后期大豆到港情況來看，國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)依舊充足，不過隨著近期豆粕行情的持續(xù)追漲，需方看漲信心增強，對高價的接受采購也逐步提高認可，因此豆粕現(xiàn)貨庫存壓力較前期比實際上也有所減輕。

二，需求市場—飼料養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)緩慢恢復(fù)  豆粕周內(nèi)成交好轉(zhuǎn)  市場看漲信心增強
隨著超期壓欄以及正常出欄大豬的逐步消化，大豬供應(yīng)過剩的壓力開始逐步釋放，全國生豬行情開始出現(xiàn)走穩(wěn)，但因仔豬成本高位、原材料價格高昂，短期來看仍難以改變生豬養(yǎng)殖市場的低迷狀態(tài)。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊的市場研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份全國出欄大豬綜合均價13.65元/公斤，環(huán)比下跌0.20%。而蛋禽養(yǎng)殖市場隨著高溫天氣的來臨，開始逐步進入養(yǎng)殖低潮期，蛋禽個體采食量下降，產(chǎn)蛋量及產(chǎn)蛋率下降，肉禽養(yǎng)殖市場是三大主要養(yǎng)殖品種當中表現(xiàn)相對較好的品種。6月份全國飼料產(chǎn)量環(huán)比增長8.76%，其中豬料增長3.12%，蛋禽料增長1.96%，肉禽料增長12.19%，水產(chǎn)料增長30.50%。

從實際上國內(nèi)養(yǎng)殖和飼料產(chǎn)銷情況來看，市場恢復(fù)進度仍比較緩慢，對各種原材料需求增幅也較弱。不過，針對豆粕市場來看，本周買方申報拿貨意向增長明顯，表現(xiàn)出對行情看漲態(tài)度積極。前半周看豆粕行情表現(xiàn)上漲，成交表現(xiàn)活躍，周四、周五由于兩天累計漲幅過大，現(xiàn)貨市場成交有所觀望，部分追高買貨。因擔心后期繼續(xù)走高，部分庫存低下的企業(yè)無奈仍有適當增加庫存。

三，行情狀況—內(nèi)外期價高漲  國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤持續(xù)上漲
1，期貨行情：|
本周美豆期貨大幅攀升至近四年高位后，略有回落。截止到周五，大豆11月合約期價報收1505.75美分，較上周末收盤上漲77.50美分/蒲式耳。由于本周市場對基本面美國天氣炒作升溫，美國種植帶總體保持高溫少雨天氣，作物生長優(yōu)良率不斷下滑，且市場擔憂美豆及玉米單產(chǎn)產(chǎn)量數(shù)據(jù)調(diào)降，加上美豆出口強勁，供應(yīng)憂慮依然明顯。此外外圍市場上，歐盟峰會結(jié)果超出市場預(yù)期利好，且中英歐幾大央行聯(lián)手寬松，刺激經(jīng)濟，均給盤面帶來利多支持，美豆盤中漲至四年高位，周五因獲利了結(jié)及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望拖累，盤面略有回落。

本周連豆期貨跟隨外盤震蕩上漲，美國中西部作物種植區(qū)天氣憂慮持續(xù)，大豆生長優(yōu)良率連續(xù)下滑，且單產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計將下降，美豆出口強勁，外盤大漲給國內(nèi)連豆帶來支持作用，同時，中國央行年內(nèi)二次降息，貨幣政策寬松，亦給市場帶來支持作物，不過臨近周末，連豆?jié)q勢放緩，回落整理，期價在高位面臨壓力，市場有技術(shù)整理要求，截止到周五，連豆1301合約報收4561元/噸，較上周末收盤上漲66元。

圖表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕行情大幅上漲，43%蛋白沿海主流周度均價3650-3750元/噸不等，較上周上漲70-80元/噸，北方和中部地區(qū)主流周度均價在3480-3640元/噸不等，較上周上漲70-170元/噸不等。美豆期價無視種植報告利空，在美國中西部天氣炒作和歐盟峰會超出預(yù)期利好，中英歐三大央行聯(lián)手寬松利好，刺激農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅飆升，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情跟盤繼續(xù)大漲。而根據(jù)大豆成本計算，以進口大豆壓榨的企業(yè)全面進入虧損，而國產(chǎn)豆以國儲豆成本較低支撐，壓榨利潤可達到幾十元，甚至百元以上。

圖表：2012年第26周/27周（7月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，國內(nèi)、外圍宏觀和天氣因素
1）法蘭克福7月5日消息，歐洲央行(ECB)周四宣布下調(diào)指標利率至0.75%的紀錄低位，并下調(diào)存款利率至零水準，以幫助應(yīng)對歐債危機，歐洲央行將隔夜存款利率調(diào)降至零，實際上鼓勵銀行之間進行隔夜拆借。隔夜貸款利率也降至1.50%。

2）倫敦7月5日消息，英國央行周四啟動第三輪貨幣刺激措施，宣布其將重新開動印鈔機并購買500億英鎊資產(chǎn)，以幫助經(jīng)濟擺脫衰退。

3）美國國家氣象局7月5日稱，美國中西部地區(qū)持續(xù)多日的高溫天氣不僅連創(chuàng)紀錄，該國大部分地區(qū)的旱情也將進一步加重，56%的本土區(qū)域已經(jīng)受到影響，給農(nóng)作物帶來嚴重損失。

4）美國勞工部周五公布，美國6月失業(yè)率為8.2%，預(yù)估為8.2%，美國6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加8.0萬個，預(yù)估為增加9.0萬個，美國6月平均時薪較前月增長0.3%，預(yù)估為增長0.2%。

5）中國央行周四宣布，自7月6日(周五)起不對稱降息，一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點，為今年來第二次降息，央行并宣布，自同日起，將金融機構(gòu)貸款利率浮動。

慧通建議：
希臘大選利好消息后，歐盟峰會結(jié)果也利好，市場情緒逐步樂觀，本周中、英、歐洲三大央行聯(lián)手寬松貨幣政策，刺激經(jīng)濟全球經(jīng)濟氣氛繼續(xù)向好，而美國作物區(qū)降雨增加，只是干旱現(xiàn)象嚴重，短期難以明顯緩解，因此美豆期價或繼續(xù)強勢。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場，隨著期貨行情的走強，國內(nèi)油廠跟盤報價積極性高漲，且下游貿(mào)易商和飼料廠追漲配合補貨意愿也增強明顯，進一步促進了油廠挺價的意愿。同時，由于大豆成本不斷跟盤上漲，以進口豆加工為主的企業(yè)全面陷入虧損，在國內(nèi)養(yǎng)殖市場總體恢復(fù)慢，但需求也在逐步好轉(zhuǎn)，豆粕供需矛盾不十分明顯的情況下，油廠對豆粕挺價抬價意愿仍舊非常強勁。預(yù)計，近期豆粕行情繼續(xù)強勢，但須謹慎對待，防止過分追高回落風(fēng)險。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情繼續(xù)穩(wěn)中上漲，豆粕現(xiàn)貨行情在外盤強勢刺激下繼續(xù)快速上漲，提振國內(nèi)雜粕市場，同時菜籽成本在外盤利好刺激和在國儲收購正式啟動后，交易進度加速，價格也在不斷走高，成本方面也進一步助推菜粕行情，事實上從需求看因，還未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中上漲，豆粕現(xiàn)貨行情在外盤強勢刺激下繼續(xù)快速上漲，提振國內(nèi)雜粕市場，棉粕行情穩(wěn)中跟高；與此同時，國內(nèi)棉籽油廠長時間停產(chǎn)，棉籽貨源短缺，棉粕現(xiàn)貨庫存緊張，廠家看好后市，惜售挺價心理強。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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