美豆期價破位下跌  國內(nèi)豆粕跟盤大跌  買賣雙方信心受挫

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第39周（9月），美豆期價繼續(xù)破位下跌，跌破16美元關(guān)口，因私人機構(gòu)上調(diào)美豆產(chǎn)量及播種面積，市場擔憂美豆產(chǎn)出高于預期，加之南美播種進展順利，歐元區(qū)經(jīng)濟擔憂再起等共同拖累。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情在期價拖累下穩(wěn)中下跌，市場成交轉(zhuǎn)淡明顯。

一，供應市場—美豆收獲加速 庫存上調(diào)  港口現(xiàn)貨大豆價下調(diào)  豆粕供應由松轉(zhuǎn)緊
9月27日，過去一周時間將于提振將于明年收割的美國冬小麥，到造成玉米和大豆收割放緩，不過下周天氣將變得干燥，有利于作物收割，DEE表示未來一周至10天，美國中西部料迎來接近理想收割天氣，周一美國農(nóng)業(yè)部稱美國玉米收割完成39%，遠高于五年均值，大豆收割率22%，高于五年均值8%。

季度庫存報告是基于美國農(nóng)業(yè)部對64500位農(nóng)戶以及近5000個例如谷物倉庫等實體調(diào)查編纂得出，將在周五1230GMT發(fā)布。在報告公布前，市場估計大豆和玉米庫存將降至八年來最低水平。不過，最終周五晚美國農(nóng)業(yè)部公布季度庫存報告，截止9月1日當季大豆庫存為1.69417億蒲式耳，較預估1.3億蒲式耳上調(diào)。

阿根廷大豆播種將從下月開始，阿根廷政府征收35%的大豆出口關(guān)稅，但沒有對出口數(shù)量設限。阿根廷農(nóng)戶的2012/13年度玉米播種已完成9.6%，較之前一周提高4.6個百分點，但較去年同期落后12%。羅薩里奧交易所維持阿根廷本年度商業(yè)玉米種植面積預估在340萬公頃不變。USDA預計阿根廷2012/13年度玉米產(chǎn)量將達2800萬噸，高于上年度的2100萬噸。盡管阿根廷政府未正式預測其玉米產(chǎn)量，但一高級官員稱將超過2600萬噸。USDA預計阿根廷大豆產(chǎn)量料將從2011/12年度的4100萬噸激增至5500萬噸。

本周港口隨美盤下跌下調(diào)豆價。截止本周五，青島港阿根廷豆報價5000元/噸，美西豆報價5050元/噸；日照港巴西豆報價5050元/噸，阿根廷都報價5000元/噸，較上周五跌50元/噸；南通港倉庫美西豆報價5200元/噸，較上周五下跌150元/噸。從周度均價分布看，跌幅不算太明顯，除張家港下跌152元/噸、黃埔港下跌110元/噸外，其余港口下跌20元或50元/噸，部分港口甚至較上周持平。

根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止本周末國內(nèi)港口大豆庫存量約為540萬噸，去年同期庫存為570萬噸，高于五年均庫存值490萬噸，本月累計大豆到港量383萬噸，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月中國大豆實際到港466萬噸，預計9月到港量407萬噸。隨著到港量減少，國內(nèi)大豆、豆粕供應正在由前期寬松轉(zhuǎn)向趨緊。

二，需求市場—節(jié)日效應提振畜禽產(chǎn)品價格和存欄  但豆粕價格持續(xù)大跌市場信心受挫
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊了解，“雙節(jié)”臨近促進屠宰企業(yè)備貨上升，部分區(qū)域生豬價格升價后拉高周邊產(chǎn)區(qū)出欄價，入秋企穩(wěn)下降后帶動終端豬肉等消費，短期豬肉價格將保持上漲趨勢；淡季養(yǎng)殖成本受原料上漲而處于高位，且天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率有所回升，雞蛋供應開始增加，后期雞蛋價格見保持小幅上漲。肉但價格的上漲對養(yǎng)殖利潤有所帶動，加上8月能繁母豬的存欄量繼續(xù)有素攀升，對豆粕的剛性需求有所提振。

本周國內(nèi)沿海地區(qū)豆粕價格跌幅均價達到100-200元/噸不等，雖然從上述大豆到港減少反映出豆粕理論上供應在減少，但由于豆粕價格連續(xù)大跌，市場信心受挫嚴重，整個9月份終端提貨豆粕速度緩慢，導致節(jié)前油廠豆粕庫存存在一定壓力。盡管節(jié)前一周油廠出貨積極，但市場普遍態(tài)度謹慎，保證節(jié)日期間使用持多數(shù)，對于節(jié)后的看法多數(shù)表示不確定，長假較長美豆走勢存在較大疑問。

三，行情狀況—美豆期價繼續(xù)震蕩下滑  國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤大跌
1，期貨行情：
本周，美豆期貨繼續(xù)震蕩下滑，截止到周五，大豆11月合約期價報收1601.0美分，較上周末收盤下跌23.0美分/蒲式耳。由于消息面缺乏利多支持，私人分析機構(gòu)上調(diào)美豆產(chǎn)量及種植面積，市場擔憂美豆產(chǎn)出高于預期，南美大豆播種進展順利，中國需求放緩。外圍市場，歐元區(qū)經(jīng)濟擔憂再起，美元走強，國際原油期貨走勢疲弱，均給市場造成壓力。周五，因季度庫存報告利多玉米小麥，大豆跟隨谷物大幅反彈。

本周連豆期貨走勢相對偏強，截止到周五，連豆1305合約報收4884元，較上周末下跌4元。本周美豆類期貨繼續(xù)走弱，給國內(nèi)市場造成壓力，因全球宏觀經(jīng)濟擔憂持續(xù)，基本面美豆收割加速，南美播種順利，需求減少，給豆類形成壓制。但因傳言國儲大豆收購價格今年可能抬升，同時，今年國產(chǎn)大豆減產(chǎn)同樣明顯，預計未來幾月國內(nèi)大豆到港量將下滑，均給連豆帶來支撐。

圖表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕行情大幅下滑，周內(nèi)全國主流均價4272元/噸，環(huán)比下跌149元/噸。美豆期價繼續(xù)破位下跌，跌破16美元關(guān)口，因私人機構(gòu)上調(diào)美豆產(chǎn)量及播種面積，市場擔憂美豆產(chǎn)出高于預期，加之南美播種進展順利，歐元區(qū)經(jīng)濟擔憂再起等共同拖累。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情在期價拖累下穩(wěn)中下跌，市場成交轉(zhuǎn)淡明顯。

圖表：2012年第39周/38周（9月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2012/2008年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

慧通建議：
盡管QE3在月末終于出臺，但利好持續(xù)短暫，市場很快關(guān)注疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和歐債問題，加之美豆遭遇季節(jié)性收獲壓力期價一路下跌，國內(nèi)粕產(chǎn)品行情紛紛跟跌。不過在周五季度庫存報告公布后，因玉米小麥強勢上漲帶動，美豆期價止跌轉(zhuǎn)升，預計節(jié)日期間美豆有望繼續(xù)探底回升，關(guān)注1550美分能否獲得支撐。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，由于節(jié)前行情連續(xù)下跌，買賣市對后市均缺乏信心，油廠積極賣貨刺激成交，經(jīng)銷商飼料廠節(jié)前拿貨謹慎，多維持節(jié)日期間需求。節(jié)日期間油廠對數(shù)停產(chǎn)停售，節(jié)后恢復交易，市場關(guān)注節(jié)日期間美豆走勢，目前持看空占多數(shù)，不過節(jié)后多數(shù)需要補貨，或?qū)Χ蛊尚星橛兴?，預計行情短期續(xù)跌空間不大，港口或在4000-4200元/噸尋找支撐點。

六，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情穩(wěn)中下跌，豆粕行情延續(xù)大跌，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步轉(zhuǎn)淡，新棉粕節(jié)后開始上市等共同打擊菜粕市場。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情繼續(xù)下跌，市場成交清淡。美豆期價周內(nèi)前幾天延續(xù)下跌，豆粕行情跟盤回落，棉粕深受打壓，與此同時新棉上市，預期節(jié)后新棉粕將開始逐步上市，也給棉粕行情形成進一步拖累；不過因周五美豆期價止跌轉(zhuǎn)升，預期節(jié)日期間豆粕行情企穩(wěn)，棉粕行情跌勢或也減緩。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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