慧通綜合報道：

銀行交易員：眼下已沒人賣美元了

新年伊始，人民幣對美元匯率接連暴跌屢創(chuàng)新低，2016年最初的三個交易日，人民幣兌美元中間價已經(jīng)累計貶值378個基點。

昨天，人民幣匯率中間價為：1美元兌人民幣6.5314元，相比上一交易日，下跌145個基點，創(chuàng)下2011年4月19日以來的新低。

最新

人民幣兌美元創(chuàng)四年半新低

離岸人民幣跌勢兇猛。上午9時15分中間價出爐后，離岸人民幣對美元瞬間從6.6370附近暴跌400個基點至6.6877，至下午14：30，離岸匯率已跌至6.6965，最終在16：11跌破6.70的關(guān)口；隨后在短短20分鐘時間內(nèi)接連跌破6.71和6.72，并在17時55分左右，跌至盤中新低6.7316，比前一交易日收盤價6.6471暴跌845個基點，單日貶值1.26%。由此計算，今年以來，離岸人民幣已經(jīng)貶值超過了2.2%。

在岸市場人民幣對美元匯率稍顯平穩(wěn)，但跌勢不改。昨天上午，人民幣對美元即期匯率在以6.5272開盤后迅速走低，下午2時左右跌破6.55的關(guān)口，16時30分收盤價為6.5575。人民幣即期匯率在新年短短三個交易日也貶值超過0.8%。在岸和離岸人民幣價差已經(jīng)擴(kuò)大至1500個基點。

現(xiàn)象

交易員：已經(jīng)沒人賣美元了

“現(xiàn)在在岸人民幣即期市場流動性比較差，沒人賣美元。”一位交易員告訴北青報記者，昨天人民幣中間價依然明顯低于前日收盤價，市場認(rèn)為，中國央行近期對人民幣貶值幅度的容忍度在提高，加之年初企業(yè)外匯對沖活動增加，人民幣中短期仍將繼續(xù)走弱。

和沒人賣美元相反的是，中資企業(yè)紛紛提前償還美元債務(wù)。這些企業(yè)不會眼睜睜看著美元漲價陡增自己的債務(wù)負(fù)擔(dān)。已經(jīng)有多家中資企業(yè)在境外發(fā)布公告稱要提前償還美元債務(wù)。

中駿置業(yè)控股有限公司在周三發(fā)布公告稱，將贖回2017年到期3.5億美元優(yōu)先票據(jù)；中國東方航空公司周一公告表示，為優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低匯率風(fēng)險，于近日償還美元債務(wù)本金10億美元，以降低美元負(fù)債比率，并表示將進(jìn)一步密切跟蹤和研判匯率市場走勢。春秋航空等企業(yè)也表示，近期人民幣貶值壓力加大，也在考慮提前償還一部分美債。

東航曾在半年報中估計，如果人民幣兌美元貶值1%，將對該公司上半年造成約6億人民幣的匯兌損失。在這樣的壓力下，選擇提前還債可以大大減少到期還債的匯兌損失。

過去幾年美聯(lián)儲實施量化寬松，美債利率很低，人民幣卻單邊升值，中資企業(yè)爭相在海外發(fā)債，以降低融資成本。數(shù)據(jù)顯示，中國金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)發(fā)行的包括債券和貸款在內(nèi)的美元債務(wù)未償還余額約為5814億美元。其中，銀行業(yè)占比約17.4%、房地產(chǎn)行業(yè)占比約13.2%，勘探行業(yè)占比約13%, 航空業(yè)占比約1.3%。

追訪

人民幣對美元匯率緣何接連暴跌

那么，新年伊始，人民幣對美元匯率緣何接連暴跌？

中金公司最新研報《人民幣匯率風(fēng)險高企》讓人警醒。報告認(rèn)為，多重因素的疊加影響導(dǎo)致了人民幣近期的下挫。首先是新年伊始，隨著開年個人5萬美元年度購匯額度的更新，在人民幣貶值預(yù)期的影響下，個人出現(xiàn)集中購匯的情況。其次，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱。12月份制造業(yè)PMI指數(shù)報49.7，低于市場預(yù)期的49.8。中國經(jīng)濟(jì)增長動能似乎依然疲弱，令投資者信心不足。此外，與股市熔斷相互影響。中國股市本周一也出現(xiàn)大幅下跌，并觸發(fā)剛上線的熔斷機(jī)制。市場震蕩顯著地增加了市場的避險情緒，而與熔斷機(jī)制相關(guān)的一些制度設(shè)計的不足或在一定程度上增加海外投資者對于中國資本市場可投資性的疑慮。第四，離岸市場的反饋效應(yīng)。離岸人民幣匯率往往被當(dāng)作是人民幣合理的“市場價值”，盡管這種觀點頗具誤導(dǎo)性、忽略了央行在離岸市場的重要影響。因此，巨大的離岸在岸匯差進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣的貶值預(yù)期。

預(yù)測

政策不確定性使人民幣短期承壓

中金公司還認(rèn)為，政策不確定性抬高風(fēng)險溢價，使人民幣短期承壓。“人民幣匯率彈性”已成為新的不確定性的重要來源，而非抵御外部沖擊的緩沖機(jī)制。中金提示投資者，人民幣近期進(jìn)一步貶值的風(fēng)險顯著上升，而其調(diào)整幅度仍取決于匯率政策的后續(xù)走向。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委大膽預(yù)測，今年全年人民幣兌美元將會貶值15%，年底匯率將達(dá)到7.3左右，這是目前所有市場機(jī)構(gòu)中最為大膽的預(yù)測。魯政委一直強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要人民幣實際有效匯率的相應(yīng)調(diào)整；人民幣兌美元大幅貶值是中國公司特別是第二產(chǎn)業(yè)的企業(yè)基本面改善的原動力，也是在匯率市場化、資本項目可兌換和貨幣政策獨立性的“不可能三角”中確保央行貨幣政策獨立性的唯一鑰匙。

同時，魯政委認(rèn)為2016年股市值得期待。伴隨匯率波動，2016年將會有降息，至少會引發(fā)出“小水牛”。假若人民幣匯率貶值及匯率更加市場化，將帶來公司基本面的改善，配合著貨幣寬松形成合力，2016年甚至還可能成為“大牛市”開端。

相比之下，招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮比較淡定。劉東亮認(rèn)為，元旦后人民幣明顯貶值，主要還是為了人民幣匯率指數(shù)(CFETS指數(shù))的穩(wěn)定，中間價在一定程度上起到了引導(dǎo)市場走勢的作用，無需對中間價做出過度解讀。人民幣目前并非極度波動，而是從過往極度壓抑的不正常狀態(tài)逐漸向正常狀態(tài)回歸，企業(yè)和個人必須做好人民幣常態(tài)化日均波動200-300點的準(zhǔn)備。

而對于近期人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大波動，外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人上月10日曾回應(yīng)稱，近期人民幣對美元走貶主要源于美元的強(qiáng)勢，而人民幣匯率的波動在匯率形成市場化過程中是一個正常結(jié)果。中國經(jīng)濟(jì)和市場的基本面是穩(wěn)健的，不存在人民幣匯率長期貶值的基礎(chǔ)。供圖/視覺中國

理財提示

美元看漲 市民如何理財

人民幣連續(xù)貶值，短期看對所有人民幣計價資產(chǎn)構(gòu)成利空及較大挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)該增加美元等外幣資產(chǎn)配置，平衡匯率風(fēng)險。

渣打中國財富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰建議，在當(dāng)前美元走強(qiáng)的大背景下，可適當(dāng)增強(qiáng)美元類資產(chǎn)的配置，并考慮美元債券類產(chǎn)品，此外在匯率對沖的基礎(chǔ)上可超配歐股和日股，這些投資方向通過銀行的代客境外理財產(chǎn)品就可實現(xiàn)。

招商銀行同業(yè)金融部高級分析師劉東亮指出，在中美貨幣政策周期錯配的局面下，人民幣貶值壓力很難消退，外幣資產(chǎn)配置前景看好，境外中資美元債、QDII、境外基金將是發(fā)力點。

還有專家建議，從貨幣避險角度看，離岸企業(yè)債是最佳選項。以中國企業(yè)在香港發(fā)行的美元計價債券為例，當(dāng)前該市場規(guī)模約3000億美元，大部分是中國房地產(chǎn)企業(yè)，平均收益率達(dá)7%~8%，而目前同類人民幣計價債券收益率只有3%~4%。如果算上人民幣今年貶值3%~5%的預(yù)期，兩地同一家公司發(fā)行債券的利差空間更大。

本版文/本報記者 程婕

(北京青年報)

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