慧通綜合報(bào)道：

年末的人民幣走勢(shì)，似乎正在加速走低。昨日，離岸人民幣一度跌破6 .60元整數(shù)關(guān)口，三天跌幅逾500點(diǎn)。離岸與在岸即期價(jià)差亦擴(kuò)至近1200點(diǎn)，為三個(gè)半月來最大。但在岸匯率收盤后，離岸市場人民幣匯率詭異大幅拉升，升值超過300多點(diǎn)。

某大型全國股份制銀行高級(jí)外匯交易員向南都記者表示，昨日下午離岸人民幣的突然暴漲，很大可能是中國央行進(jìn)行了干預(yù)，但也不排除市場的自我調(diào)節(jié)。上述交易員表示，在美元走強(qiáng)的背景下，個(gè)人希望在年底把換匯購匯額度用完，有一些企業(yè)需要進(jìn)行外幣支付，今年年底集中換匯需求增大更加明顯，因?yàn)橛腥嗣駧刨H值的壓力在里面。

40分鐘大漲300余點(diǎn)

昨日早盤，在岸離岸人民幣匯率雙雙貶值超過150點(diǎn)。特別是離岸人民幣一度跌破6.60的整數(shù)關(guān)口，為2011年9月30日以來新低。但在北京時(shí)間16：25左右，離岸人民幣兌美元跌幅迅速縮窄，從最低6.6100升至6.5700，短短40分鐘內(nèi)升值超過300點(diǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，在市場無明顯利好消息出臺(tái)的情況下，央行干預(yù)離岸市場的可能性很大。上述交易員也認(rèn)為，有央行干預(yù)的影子在里面，但也不排除市場的自我調(diào)節(jié)，因?yàn)楫?dāng)匯率到達(dá)比較高的水平，突破6.60的整數(shù)關(guān)口，人民幣的走勢(shì)也會(huì)比較警覺，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)有反向的操作。再加上在交投比較稀薄的環(huán)境下，人民幣匯率的波動(dòng)容易被放大。

中信銀行廣州分行外匯資金團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人梅治信向南都記者表示，離岸市場現(xiàn)在還是面臨下行的行情，整個(gè)交投比較清淡，因?yàn)楝F(xiàn)在處于圣誕和春節(jié)之間，整個(gè)交易量比較稀薄，在交投不活躍的情況下，在往年的這個(gè)時(shí)候由于市場的流動(dòng)性比較差，匯率的波動(dòng)就會(huì)比較大，只是今年的情況更加明顯而已。

招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮向南都記者表示，這幾天人民幣的貶值還是在于央行的干預(yù)力度比較小，貶值壓力得到釋放。梅治信表示，央行對(duì)市場的干預(yù)比之前要少很多，在最近一段時(shí)間來看，央行都沒有出現(xiàn)特別明顯的干預(yù)，但是在一些情況下，央行還是有進(jìn)場的動(dòng)作的，央行進(jìn)行干預(yù)的目的并不是要扭轉(zhuǎn)貶值的趨勢(shì)，可能更多的是舒緩或者節(jié)奏把握上能夠平穩(wěn)。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所徐奇淵博士向南都記者表示，目前貶值空間有限，央行減少干預(yù)后，不存在失控的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲覈幕久娌]有問題，比如經(jīng)濟(jì)增速，雖然比過去是下降了，但是橫向與其他國家相比仍然是中高速、是比較健康的。

價(jià)差擴(kuò)大導(dǎo)致套利行為增加

近幾日，在岸離岸人民幣匯率的價(jià)差不斷擴(kuò)大。昨日，人民幣價(jià)差一度擴(kuò)至近1200點(diǎn)，在截至發(fā)稿時(shí)，隨著離岸人民幣的上漲，價(jià)差有所縮窄，但也達(dá)到700余點(diǎn)。徐奇淵分析，價(jià)差的擴(kuò)大產(chǎn)生的影響分為兩個(gè)方面，一方面，微觀個(gè)體像企業(yè)個(gè)人的套利空間也會(huì)比較大，套利行為會(huì)增加；同時(shí)另一方面，這會(huì)使央行干預(yù)穩(wěn)定外匯市場的壓力增大。

梅治信也表示，匯率價(jià)差的加大，出現(xiàn)的套利情況也會(huì)增多。但是套利行為是沒有辦法杜絕的，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了管理。徐奇淵認(rèn)為，央行應(yīng)該減少對(duì)外匯市場的干預(yù)，更多的讓市場來決定匯率的水平。匯率恢復(fù)到市場均衡水平，套利空間自然就消失了，而且目前的貶值空間仍然是比較有限的。

有消息稱，中國央行對(duì)個(gè)別外資銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，暫停其跨境及其參加境內(nèi)外匯業(yè)務(wù)至明年3月底，被暫停的外匯業(yè)務(wù)包括現(xiàn)貨平盤等。上述交 易 員 分析表示，如 果央行暫停個(gè)別外資跨境外匯交易的業(yè)務(wù)，其實(shí)也是有針對(duì)性的。因?yàn)橹斑@些外資銀行可能是做了很多跨市場套利的行為，這也是一個(gè)信號(hào)。

美元負(fù)債企業(yè)影響最大

對(duì)于近期人民幣的持續(xù)走弱，梅治信表示，人民幣的貶值使進(jìn)口型外貿(mào)型企業(yè)的財(cái)務(wù)成本增加，比如之前進(jìn)口一些商品只需要620萬人民幣，但現(xiàn)在可能需要650萬。到昨日為止，人民幣貶值接近4.5%左右。

上述交易員也表示，今年匯率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致一些進(jìn)口外貿(mào)型企業(yè)出現(xiàn)匯率上的虧損，因?yàn)橹皼]有對(duì)匯率做鎖定，在811匯改以來，人民幣的貶值對(duì)外貿(mào)型企業(yè)有些措手不及。

“對(duì)于那些做了資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化的企業(yè)影響最大”，梅治信表示，因?yàn)樵谶^去十年人民幣都處于升值的狀態(tài)，這些企業(yè)比較喜歡負(fù)債人民幣，形成人民幣資產(chǎn)，再進(jìn)行套利?，F(xiàn)在美元走強(qiáng)，人民幣貶值，情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。對(duì)于進(jìn)口型的外貿(mào)企業(yè)，匯率是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，但是美元負(fù)債的企業(yè)由于存量比較大，再加上最近人民幣的貶值，更是雪上加霜。

劉東亮表示，對(duì)于進(jìn)口型外貿(mào)企業(yè)來講，人民幣的貶值會(huì)對(duì)這類企業(yè)造成比較大的壓力，對(duì)出口型企業(yè)來講，是利好。具體情況還是要結(jié)合企業(yè)自身的運(yùn)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等，因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)、大型的企業(yè)集團(tuán)都存在外幣的融資，存在外幣的收付款，在這種情況下怎樣去合理安排幣種、資產(chǎn)和負(fù)債是需要考慮的。

“在負(fù)債的時(shí)候盡量去規(guī)避升值的貨幣”，劉東亮進(jìn)一步表示，比如說以前美元貶值，很多企業(yè)都加大了美元的負(fù)債資產(chǎn)，現(xiàn)在美元升值了，從企業(yè)的發(fā)展角度，應(yīng)該把這些負(fù)債的外幣給換成人民幣的資產(chǎn)。

此外，臨近年底，換匯的需求也明顯增加。上述交易員表示，在美元走強(qiáng)的背景下，個(gè)人希望在年底把換匯購匯額度用完，有一些企業(yè)需要進(jìn)行外幣支付，年底確實(shí)也是一個(gè)購匯比較集中的時(shí)間。不僅是在今年，在往年年底需要購匯付支付也比較集中，只是今年的情況更加明顯，因?yàn)橛腥嗣駧刨H值的壓力在里面。

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