期價(jià)沖高回落  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)刷新高位 

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第31周（8月），國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲，成交市場(chǎng)一般。美豆期價(jià)沖高回落，上半周因美國(guó)中西部旱情持續(xù)，機(jī)構(gòu)下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估，同時(shí)歐元區(qū)決策者表態(tài)積極，支撐美豆連續(xù)走強(qiáng)；但之后因全球三大央行政策決議缺乏新意，投資者失望，加之美國(guó)中西部降雨打壓，期價(jià)震蕩回落。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤先漲，后略有下調(diào)整理，總體均價(jià)較上周比續(xù)呈上漲趨勢(shì)。大豆成本繼續(xù)上漲、豆油行情受需求限制和國(guó)家政策調(diào)控壓力打擊漲幅相對(duì)較弱，在減少虧損情況下，油廠更多將主要精力放在豆粕上，對(duì)豆粕的提價(jià)仍顯得更加強(qiáng)勁；但因國(guó)內(nèi)實(shí)質(zhì)性養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，在遭遇飼料原料成本連續(xù)上漲打擊后，補(bǔ)欄更加低迷，原料消化不理想，豆粕行情漲勢(shì)也顯乏力。按照一個(gè)前大豆采購(gòu)成本計(jì)算，港口以進(jìn)口大豆為主的企業(yè)繼續(xù)虧損，而北方油廠因國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣價(jià)格明顯低于進(jìn)口，因此加工利潤(rùn)可維持在100-150元/噸左右。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—巴西豆所剩無(wú)幾  干旱致美豆優(yōu)良率持續(xù)下滑  大豆續(xù)漲  豆粕供應(yīng)正常
今年巴西大豆減產(chǎn)，供應(yīng)萎縮，但出口繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，這使得原本產(chǎn)量同比下降的巴西大豆已經(jīng)所剩無(wú)幾，據(jù)巴西貿(mào)易部的數(shù)據(jù)顯示，今年七月份巴西大豆出口413萬(wàn)噸，豆粕出口154萬(wàn)噸，同比紛紛大幅增長(zhǎng)。再看美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布作物生長(zhǎng)報(bào)告情況，受美國(guó)中西部干旱，美豆當(dāng)周大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為29%，較前一周31%繼續(xù)下降。

本周美豆期價(jià)先強(qiáng)后弱，國(guó)內(nèi)港口大豆價(jià)格周一大漲，之后小幅回落，綜合一周均價(jià)較上周仍然呈上漲趨勢(shì)。其中，大連港大豆分銷周均價(jià)在4640元/噸，環(huán)比上漲90元/噸，秦皇島周均價(jià)在4600元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，張家港周均價(jià)均在4740元/噸，環(huán)比漲90元。

根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止8月3日我國(guó)主要港口大豆庫(kù)存量約為635萬(wàn)噸，較去年同期640萬(wàn)噸水平相比差別不大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)大豆進(jìn)口量為562萬(wàn)噸，7月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為586.2萬(wàn)噸，8月份預(yù)計(jì)到港量繼續(xù)下降。隨著后期進(jìn)口大豆到港量逐步減少，國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)正在由前期的過(guò)剩轉(zhuǎn)變?yōu)闇p少，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)仍處于平衡水平，豆粕供應(yīng)也基本正常。

二，需求市場(chǎng)—國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖依舊較差  豆粕在高價(jià)壓力下和實(shí)質(zhì)需求不佳下成交少
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊了解，國(guó)內(nèi)飼料成本高漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)空間縮水，夏季消費(fèi)淡季肉價(jià)下跌，南方地區(qū)持續(xù)高溫，豬流感高熱病在一些地區(qū)流行，加之進(jìn)口豬肉增多，導(dǎo)致豬肉價(jià)格在底部運(yùn)行，部分養(yǎng)殖戶出欄積極性下降，壓欄情況增加；家禽市場(chǎng)情況表現(xiàn)一般，補(bǔ)欄也保持謹(jǐn)慎態(tài)度，高價(jià)原料成本對(duì)原本養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄的市場(chǎng)造成深刻影響；目前僅水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)處于季節(jié)性旺季，雖然今年因前期氣溫不穩(wěn)定，啟動(dòng)時(shí)間較晚，且近期南方市場(chǎng)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)暴雨，但此問(wèn)題屬于較正?，F(xiàn)象，每年都會(huì)有類似臺(tái)風(fēng)來(lái)襲。從整個(gè)飼料產(chǎn)銷量來(lái)看，整個(gè)7月份全國(guó)飼料產(chǎn)銷量環(huán)比增長(zhǎng)僅在4.67個(gè)百分點(diǎn)，且基數(shù)較低，旺季不旺現(xiàn)象明顯。

從總體上國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)銷量情況來(lái)看，消費(fèi)旺季不旺現(xiàn)象依舊明顯，豆粕需求也因此持續(xù)不佳。在上半周行情繼續(xù)追漲下，高價(jià)壓力下成交較差，之后行情略有回落，少部分成交略有增加。鑒于近期美國(guó)中西部降雨和歐元區(qū)無(wú)暫無(wú)明顯利好消息，豆粕行情有繼續(xù)隨盤回落希望，因此終端用戶觀望等待心理明顯，期待價(jià)格再跌后采購(gòu)。

三，行情狀況—期價(jià)沖高回落  豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲
1，期貨行情：
本周，美豆期貨沖高回落。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1628.75美分，較上周末收盤上漲27.00美分/蒲式耳。由于美國(guó)中西部的旱情持續(xù)，令分析機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估，市場(chǎng)重新關(guān)注美國(guó)干旱高溫天氣，作物優(yōu)良率進(jìn)一步下滑，同時(shí)歐元區(qū)決策者連番積極表態(tài)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)回落，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，均給美豆帶來(lái)支撐。

本周，本周連豆期貨高位寬幅震蕩，周一跳空上漲，隨后維持震蕩整理，周五沖高回落。截止到周五，1301合約報(bào)收4756元/噸，較上周末收盤上漲113元。因美國(guó)作物產(chǎn)區(qū)的天氣炒作持續(xù)，投資者擔(dān)憂新作供應(yīng)難以滿足需求，美豆產(chǎn)量單產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷被下調(diào)，基本面利多，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮暫時(shí)緩解，提振市場(chǎng)情緒，資金做多農(nóng)產(chǎn)品意愿增強(qiáng)，連豆跟隨美豆反彈上漲。

圖表：2012年7-8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲，43%蛋白全國(guó)周度均價(jià)在4202元/噸，環(huán)比漲101元/噸，漲幅2.46%。美豆期價(jià)沖高回落，上半周因美國(guó)中西部旱情持續(xù)，機(jī)構(gòu)下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估，同時(shí)歐元區(qū)決策者表態(tài)積極，支撐美豆連續(xù)走強(qiáng)；但之后因全球三大央行政策決議缺乏新意，投資者失望，加之美國(guó)中西部降雨打壓，期價(jià)震蕩回落。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤先漲，后略有下調(diào)整理，總體均價(jià)較上周比續(xù)呈上漲趨勢(shì)。大豆成本繼續(xù)上漲、豆油行情受需求限制和國(guó)家政策調(diào)控壓力打擊漲幅相對(duì)較弱，在減少虧損情況下，油廠更多將主要精力放在豆粕上，對(duì)豆粕的提價(jià)仍顯得更加強(qiáng)勁；但因國(guó)內(nèi)實(shí)質(zhì)性養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，在遭遇飼料原料成本連續(xù)上漲打擊后，補(bǔ)欄更加低迷，原料消化不理想，豆粕行情漲勢(shì)也顯乏力。按照一個(gè)前大豆采購(gòu)成本計(jì)算，港口以進(jìn)口大豆為主的企業(yè)繼續(xù)虧損，而北方油廠因國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣價(jià)格明顯低于進(jìn)口，因此加工利潤(rùn)可維持在100-150元/噸左右。

圖表：2012年第31周/30周（8月）中國(guó)主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì) （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

四，國(guó)儲(chǔ)恢復(fù)大豆拍賣、連粕保證金上調(diào)
在上周國(guó)儲(chǔ)大豆停止了拍賣，主要是08年陳豆全部拍賣完畢，但在進(jìn)口大豆期價(jià)持續(xù)飆升的背景下，國(guó)家為了穩(wěn)定物價(jià)、油價(jià)，再度啟動(dòng)了大豆拍賣。8月2日在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)及其聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)舉行國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)東北大豆競(jìng)價(jià)交易會(huì)計(jì)劃銷售東北大豆400970噸，全部成交，成交均價(jià)在4381元/噸。其中黑龍江計(jì)劃250104噸，內(nèi)蒙計(jì)劃15803噸，均全部成交。市場(chǎng)參與拍賣熱情高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，成交價(jià)格也較高。

為了抑制過(guò)分投機(jī)，大連商品交易所決定，于8月6日開始，豆粕品種漲跌停板幅度由4%調(diào)整為5%，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由5%調(diào)整為7%。

五，國(guó)內(nèi)、外圍大事件
1）德國(guó)政府副發(fā)言人施特賴特爾29日說(shuō)，德國(guó)總理默克爾與意大利總理蒙蒂28日通電話，就歐元區(qū)局勢(shì)進(jìn)行溝通，雙方一致表示將采取一切措施捍衛(wèi)歐元區(qū)。

2）歐盟委員會(huì)周一發(fā)布了歐元區(qū)7月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。該指數(shù)由89.9下降至87.9，為連續(xù)第五個(gè)月下降。上周接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，這一指數(shù)可能下滑至88.9。

3）穆迪投資者服務(wù)公司下調(diào)了對(duì)英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的預(yù)期，原因是在歐元區(qū)危機(jī)持續(xù)不斷之際，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政前景變?nèi)酢?/p>

4）美國(guó)勞工部３日公布的數(shù)據(jù)顯示，７月份美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率較前月上升０．１個(gè)百分點(diǎn)，升至８．３％。

5）國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德周三表示，歐盟需要在9月份跟進(jìn)有關(guān)建立歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管聯(lián)盟的提議，來(lái)消除西班牙銀行業(yè)救助計(jì)劃的不確定性。

6）匯豐公布，中國(guó)制造業(yè)PMI7月終值為49.3，略低于初值的49.5，制造業(yè)萎縮程度有所放緩，其中，就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下40個(gè)月來(lái)最大跌幅。就業(yè)指數(shù)連續(xù)5個(gè)月低于50，顯示經(jīng)濟(jì)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力加大。匯豐調(diào)查顯示，企業(yè)繼續(xù)壓縮用工，原因包括雇員退休、公司縮減規(guī)模以及因新訂單量減少而精簡(jiǎn)人員等。

慧通建議：
天氣預(yù)報(bào)顯示，下周美國(guó)中西部將大多迎來(lái)小量降雨，令作物生長(zhǎng)壓力得到些許緩解，同時(shí)中國(guó)進(jìn)口訂單有所取消，美豆期價(jià)或繼續(xù)下跌。但由于天氣預(yù)期改善有限，預(yù)期下周美豆優(yōu)良率繼續(xù)下滑，關(guān)注下周五USDA將公布最新月度供需報(bào)告，在報(bào)告公布前，美豆期價(jià)波動(dòng)將會(huì)比較劇烈，但高位格局不會(huì)改變。

國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)隨盤波動(dòng)，短期或略有下調(diào)，不過(guò)由于預(yù)期8月、9月進(jìn)口大豆到港量逐步減少，大豆豆粕供應(yīng)正在由前期的過(guò)剩轉(zhuǎn)變，目前已經(jīng)保持正常水平，同時(shí)在進(jìn)口大豆成本偏高，油脂消費(fèi)疲軟，短期國(guó)家政策抑制下豆油行情難漲下，油廠繼續(xù)對(duì)豆粕視為重點(diǎn)挺價(jià)對(duì)象，因此其行情跌幅不會(huì)很大。從另一個(gè)角度看，為了抑制過(guò)分投機(jī)，大商所上調(diào)豆粕保證金和漲跌停板，對(duì)豆類期貨降溫，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)令人擔(dān)憂，在外圍繼續(xù)干旱炒作下，豆粕行情繼續(xù)刷新高位的幾率也將逐步縮小。

六，其他補(bǔ)充：
在粕類原料市場(chǎng)上，本周國(guó)內(nèi)菜粕、棉粕市場(chǎng)演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)菜粕行情多數(shù)穩(wěn)定，部分有所波動(dòng)，市場(chǎng)成交有所轉(zhuǎn)淡。美豆期價(jià)震蕩回落，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨總體表現(xiàn)堅(jiān)挺，局部也有所波動(dòng)，對(duì)菜粕影響不大，目前國(guó)內(nèi)正處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕需求活躍，行情受其影響比較有限。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)棉粕行情仍有上漲，盡管周內(nèi)美豆期價(jià)沖高回落，豆粕現(xiàn)貨波動(dòng)，但對(duì)棉粕影響不大，棉粕比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，貨源緊缺，賣方惜售普遍繼續(xù)看好后市，挺價(jià)意愿強(qiáng)勁。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的棉粕頻道）。

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