慧通報(bào)道：

12月中國(guó)棉粕行情繼續(xù)下跌。供應(yīng)市場(chǎng)上，新棉粕并沒(méi)有隨著廠家季節(jié)性收購(gòu)?fù)尽⒓庸こ霈F(xiàn)快速增多現(xiàn)象，而是受整個(gè)行業(yè)不景氣，油廠虧損、棉籽難收等抑制，油廠開(kāi)機(jī)情況不佳，全國(guó)新棉粕上市進(jìn)度較為緩慢，但因需求差和部分區(qū)域上年度仍有陳貨，整個(gè)棉粕市場(chǎng)供應(yīng)總體上還是保持正?，F(xiàn)象；需求市場(chǎng)上，受行情持續(xù)下跌和國(guó)內(nèi)飼料養(yǎng)殖市場(chǎng)不振等壓力，棉粕市場(chǎng)需求情況總體較差，不過(guò)好在因棉粕價(jià)格持續(xù)跌勢(shì)，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，春節(jié)前終端和貿(mào)易商部分還是存在一些備貨行為，本月棉粕市場(chǎng)還是存在一些成交量；價(jià)格方面，全月棉粕價(jià)格以下跌為主，主要是外盤(pán)走勢(shì)不振，國(guó)內(nèi)需求較差和業(yè)內(nèi)悲觀的氣氛共同打擊，但在月中和月末時(shí)間也因外盤(pán)間斷利好和棉籽成本的回升以及終端備貨等因素也出現(xiàn)過(guò)短暫的反彈回升行情，相對(duì)上月比價(jià)格跌勢(shì)還是有所減緩。

棉花棉籽市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
ICE和鄭州棉花期貨：
ICE棉花期貨：12月ICE期棉呈一個(gè)大大的V字型狀，上半月因外部市場(chǎng)走低和基本面疲弱，期價(jià)收在16個(gè)月低位，而下半月因低價(jià)投機(jī)性買(mǎi)盤(pán)、圣誕節(jié)前假日離場(chǎng)以及美國(guó)和其他國(guó)家2012年種植面積減少預(yù)期等利多刺激，期價(jià)一路回升。主力合約3月期價(jià)全月期價(jià)活動(dòng)在0.8512-0.923美元/蒲式耳。

鄭商所棉花期貨：12月鄭商所期棉走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，前半月基本處于平穩(wěn)中窄幅波動(dòng)走勢(shì)，后半月各合約情況有所不同，近期合約呈下跌趨勢(shì)，遠(yuǎn)期合約呈偏強(qiáng)上漲趨勢(shì)，這與美棉期價(jià)走強(qiáng)有著不可分割的原因。其中5月主力合約價(jià)格運(yùn)行在20420-20700元/噸區(qū)間。

軋花企業(yè)生產(chǎn)及棉籽交易市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
12月中國(guó)籽棉市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)下跌，全月主流月度均價(jià)在3.80元/斤左右，環(huán)比下跌0.15元/斤，跌幅3.70%。隨著春節(jié)日益臨近，棉農(nóng)售棉的積極性有所提高，而且目前棉花市場(chǎng)需求疲弱，市場(chǎng)各方對(duì)于后市場(chǎng)的心態(tài)都不樂(lè)觀，部分動(dòng)搖了棉農(nóng)挺價(jià)惜售心理。不過(guò)，由于去年軋花廠基本都有不同程度的虧損，而今年銀行不斷收緊銀根，企業(yè)無(wú)法得到足夠的資金支持，抑制軋花廠收購(gòu)需求。400型企業(yè)因?yàn)榭梢越粌?chǔ)，而且有利潤(rùn)比較可觀，收購(gòu)積極性相對(duì)較高，而200型企業(yè)因皮棉銷(xiāo)售困難，同時(shí)面臨開(kāi)機(jī)就等于虧損的狀況，因此多數(shù)仍在觀望之中。

12月中國(guó)棉籽交易市場(chǎng)總體疲軟，尤其是上半月在USDA報(bào)告利空美豆期價(jià)持續(xù)下跌壓力，國(guó)內(nèi)油粕行情持續(xù)穩(wěn)中下跌，油廠加工虧損對(duì)棉籽收購(gòu)態(tài)度是非常消極，停產(chǎn)停收的廠家隨處可見(jiàn)，當(dāng)然因國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不放松，廠家資金周轉(zhuǎn)上也存在一些問(wèn)題，導(dǎo)致油廠對(duì)棉籽收購(gòu)持續(xù)謹(jǐn)慎態(tài)度；下半月因終端用戶年前出現(xiàn)一些備貨，對(duì)棉籽等產(chǎn)品行情也有所拉動(dòng)，油廠因多以邊收購(gòu)邊加工，在下游產(chǎn)品需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)情況下，油廠對(duì)棉籽的收購(gòu)也出現(xiàn)過(guò)短暫好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。不過(guò)總體上來(lái)看，因全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定和下游產(chǎn)品走勢(shì)不明朗，油廠收購(gòu)棉籽謹(jǐn)慎的態(tài)度并沒(méi)有改變，多以邊收購(gòu)邊加工態(tài)度，不做庫(kù)存。

棉粕市場(chǎng)
棉粕生產(chǎn)供應(yīng)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
壓榨企業(yè)生產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
12月份中國(guó)棉粕供應(yīng)市場(chǎng)量并未隨著傳統(tǒng)加工旺季預(yù)期大幅增加，主要是整個(gè)棉產(chǎn)業(yè)悲觀，上游皮棉籽棉交易進(jìn)度緩慢，棉籽產(chǎn)出率低成本相對(duì)較高，影響了油廠正常的收購(gòu)棉籽和加工，則自然影響了棉粕的產(chǎn)出率；而下游產(chǎn)品總體上持續(xù)需求弱勢(shì)，油廠加工虧損，且因資金周轉(zhuǎn)壓力和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素，油廠對(duì)棉籽收購(gòu)和加工態(tài)度謹(jǐn)慎，大多以邊加工邊出售產(chǎn)品，不敢也不愿意做產(chǎn)品積壓，從而進(jìn)一步使得棉粕供應(yīng)市場(chǎng)難有較大量積存。不過(guò)，在山東和湖北少數(shù)廠家仍有去年陳棉粕仍未出售完畢，據(jù)調(diào)查看少則千把噸，多則還有上萬(wàn)噸貨源，而這現(xiàn)象在新疆則顯得相對(duì)較明顯，當(dāng)?shù)夭簧購(gòu)S家也還存在陳貨庫(kù)存，但據(jù)反映此貨源黃曲霉素超標(biāo)嚴(yán)重，因此價(jià)格方面也明顯較低于目前新貨。

貿(mào)易商銷(xiāo)售市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
12月份貿(mào)易商棉粕銷(xiāo)售進(jìn)度依舊緩慢，部分貿(mào)易商手中去年陳貨還未銷(xiāo)售完畢，恐慌性降價(jià)拋售。同時(shí)，由于新棉粕上市量逐步加大，行情看空氣氛濃厚，終端市場(chǎng)接貨非常消極，貿(mào)易商銷(xiāo)售進(jìn)度非常緩慢。

棉粕需求市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
貿(mào)易商飼企采購(gòu)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：
盡管從12月份 畜禽飼料產(chǎn)銷(xiāo)量來(lái)看環(huán)比略有增加，但對(duì)棉粕市場(chǎng)的需求提振非常有限，尤其是水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)淡季明顯，非常不利棉粕的需求。不過(guò)，值得高興的是，棉粕供需季節(jié)性的特殊性質(zhì)，同時(shí)因棉粕價(jià)格確實(shí)存在一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，年前部分終端市場(chǎng)和貿(mào)易商還是適時(shí)選擇了一些備貨，因此12月份棉粕市場(chǎng)還是存在一些成交量，明顯較菜粕市場(chǎng)活躍。不過(guò)，由于國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)定，同時(shí)大豆豆粕供需矛盾現(xiàn)象突出，終端市場(chǎng)對(duì)棉粕的采購(gòu)大多還是保持謹(jǐn)慎態(tài)度，一般進(jìn)行備貨的也多僅維持在三個(gè)月的庫(kù)存的，跟往年采購(gòu)全年庫(kù)存比相差甚遠(yuǎn)，甚至部分還是打算等到年后再作打算。

養(yǎng)殖需求市場(chǎng)
12月份，中國(guó)養(yǎng)殖及飼料市場(chǎng)維持總體穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)大的起伏波動(dòng)。養(yǎng)殖市場(chǎng)上，出欄出塘生豬家禽及水產(chǎn)品價(jià)格逐步改變前期的偏弱跌勢(shì)，在本月出現(xiàn)了一輪走跌一趨穩(wěn)轉(zhuǎn)升的演變；飼料市場(chǎng)上，原料行情調(diào)整價(jià)格略有起伏，成品飼料價(jià)格下旬適當(dāng)下調(diào)，部分飼料生產(chǎn)企業(yè)、飼料經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)年終沖量以完成年度計(jì)劃，推動(dòng)飼料產(chǎn)量和間接銷(xiāo)量增加。其中豬料、蛋禽料、肉禽料環(huán)比產(chǎn)量增加3-5個(gè)百分點(diǎn)，水產(chǎn)料則因季節(jié)性淡季原因不改淡季局面，全國(guó)產(chǎn)量環(huán)比下降高達(dá)60個(gè)百分點(diǎn)。

棉粕行情：
12月中國(guó)棉粕行情繼續(xù)下跌，月度均價(jià)1720元/噸，環(huán)比下跌130元/噸。受外圍市場(chǎng)不穩(wěn)定和上半月美豆供需報(bào)告利空影響以及終端市場(chǎng)持續(xù)抵觸采購(gòu)備貨等影響，上半月國(guó)內(nèi)棉粕總體上呈穩(wěn)中偏弱下調(diào)走勢(shì)；而下半月隨著元旦春節(jié)的臨近，同時(shí)因南美干燥天氣威脅大豆產(chǎn)量，豆期價(jià)回升至12美元以上價(jià)位，拉升國(guó)內(nèi)油粕現(xiàn)貨行情，棉粕市場(chǎng)的價(jià)格也受此利多提振大多止跌企穩(wěn)，局部地區(qū)甚至略有抬升，但總體上看棉粕仍以下跌走勢(shì)。尤其是進(jìn)入月底后，隨著終端市場(chǎng)備貨的逐步結(jié)束，豆粕行情隨外盤(pán)走高對(duì)棉粕的提振作用顯得很是微不足道，大多僅以平穩(wěn)走勢(shì)，成交減量明顯。

圖表：2008-2011年中國(guó)局部市場(chǎng)棉粕月度均價(jià)比較曲線圖（單位：元/噸）

圖表來(lái)源：慧通資訊

后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)
受南美天氣干燥天氣以及年前終端備貨利多推動(dòng)，最終春節(jié)前國(guó)內(nèi)豆粕還是迎來(lái)了一波令人期待許久的偏強(qiáng)行情，對(duì)國(guó)內(nèi)粕類(lèi)產(chǎn)品行情均多少帶來(lái)利多提振，棉粕市場(chǎng)也不例外。只是隨著春節(jié)的臨近，終端市場(chǎng)的備貨逐步告一段落，在無(wú)明顯成交需求的抑制下，春節(jié)前棉粕行情走高的空間極為有限。我們預(yù)計(jì)，春節(jié)前棉粕行情將以平穩(wěn)或局部略有走強(qiáng)為主，市場(chǎng)成交將逐步轉(zhuǎn)淡，廠商家也將逐步進(jìn)入新年倒計(jì)時(shí)和放假中；另外，筆者認(rèn)為由于春節(jié)前終端市場(chǎng)對(duì)棉粕備貨的態(tài)度謹(jǐn)慎性，同時(shí)鑒于廠家多無(wú)棉籽棉粕庫(kù)存，年后短期看豆粕將可能會(huì)維持一段時(shí)間相對(duì)略高價(jià)格，對(duì)棉粕市場(chǎng)存在提振拉升作用，因此個(gè)人認(rèn)為年前資金周轉(zhuǎn)尚可和庫(kù)存量確實(shí)偏低的企業(yè)仍可適當(dāng)增加安全庫(kù)存，避免后期集中采購(gòu)的尷尬。

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