供應(yīng)淡季、需求弱  菜粕不隨豆粕下跌反小漲  季節(jié)性略強特征明顯

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年5月中國菜粕月度均價2150-2300元/噸，環(huán)比上漲15-30元/噸，漲幅0.55-1.70%。南美大豆減產(chǎn)、美豆出口強勁繼續(xù)給盤面利好支撐，但歐債危機再起，希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂不斷升溫，股市原油跌聲一片，國際大宗商品跟盤大跌，豆粕現(xiàn)貨行情在外圍壓力打擊、國內(nèi)養(yǎng)殖需求啟動遲滯以及到港大豆逐步增加的多重壓力下連連走弱，國內(nèi)菜粕市場也受到一定打擊。不過，菜粕正值供應(yīng)青黃不接時期，加之新菜籽原料減產(chǎn)預(yù)期收購成本居高給現(xiàn)貨一定利好支撐，月內(nèi)短時間內(nèi)局部還有季節(jié)性小幅反彈的跡象，與豆粕持續(xù)弱勢相比可謂是完全背離，但也屬于正?，F(xiàn)象，季節(jié)性特征明顯。

一，供應(yīng)市場—陳貨庫存明顯不足  新菜籽原料緩慢上市
5月份中國菜粕供應(yīng)量繼續(xù)下降，尤其是長江流域傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)，除了極少數(shù)廠家還有零星供貨外，其余多數(shù)地區(qū)廠家都已經(jīng)全部清倉，等待或已經(jīng)開始在月中收購新菜籽，準備等待后期收購量逐漸增多后開始生產(chǎn)，不過月內(nèi)還未聽說有開機生產(chǎn)計劃，只是湖北少數(shù)廠家有新菜粕合同報價，預(yù)計新貨在6月中旬后有少量上市。再看西北產(chǎn)區(qū)，因當(dāng)?shù)匾策M入了加工淡季，菜籽貨源稀少，在農(nóng)戶仍舊惜售，產(chǎn)品需求弱勢壓力下，菜籽購銷兩淡明顯，新產(chǎn)出菜粕貨源也是寥寥，而即便有極少數(shù)廠家零星開工，菜粕貨源也僅供本地市場。進口方面，4月份中國進口菜籽27萬噸，環(huán)比小幅下降，但同比繼續(xù)暴增，今年前幾個月進口菜籽數(shù)量龐大，令沿海一帶油廠加工利好，不過因當(dāng)?shù)匦陆ㄓ蛷S云集，菜籽進口量即便暴增仍難以滿足油廠加工需求，同時下游菜粕需求疲軟，廠家還是酌情根據(jù)需求生產(chǎn)，而大豆加工仍在滿足于廠家開工需要。

二，需求市場—飼料產(chǎn)銷增幅緩慢  菜粕實質(zhì)性需求和交投雙雙疲軟
5月份中國養(yǎng)殖業(yè)及飼料市場發(fā)展依然較弱。養(yǎng)殖市場上，受出欄大豬供應(yīng)過剩和國家宏觀經(jīng)濟形勢疲軟，居民消費減弱等壓力，豬價走勢疲軟，在下游仔豬成本、玉米價格高昂壓力下，養(yǎng)殖戶補欄積極性差，肉禽遭遇生豬價格的弱勢擠兌，消費疲軟，價格在存欄不足的情況下僅呈微漲行情，相比之下雞蛋價格漲幅較為明顯，這是夏季來臨蛋雞產(chǎn)蛋率下降和端午節(jié)前食品企業(yè)采購消耗增多的共同作用。受整個養(yǎng)殖業(yè)弱勢壓力，全國三大飼料產(chǎn)品發(fā)展依然低位，水產(chǎn)飼料因南方雨水天氣頻繁發(fā)展情況欠佳，但依然是月內(nèi)的亮點。根據(jù)本網(wǎng)對市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，本月生豬，肉禽，蛋禽飼料產(chǎn)量環(huán)比增長繼續(xù)在3-4%百分點，水產(chǎn)料產(chǎn)量環(huán)比增長高達100以上，水產(chǎn)料增長比例大，仍然主要是前期基數(shù)過低。

從飼料產(chǎn)銷量來看，月內(nèi)整體繼續(xù)呈增長趨勢，但整個畜禽存欄量依舊不足，難以帶動原料需求，水產(chǎn)飼料雖然增幅明顯，但基數(shù)低，菜粕需求增幅緩慢，需求直接受到影響，菜粕市場交投市場冷清。同時，由于目前正處于菜粕季節(jié)性供應(yīng)淡季，月內(nèi)行情沒有隨著豆粕行情下跌，相反還有小幅上漲，從這一點明顯看得出，供應(yīng)季節(jié)性緊缺特征依舊明顯，在此情況下需方市場多以消化前期庫存，或邊買邊用，等待新菜粕上市。鑒于外圍宏觀經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定、國內(nèi)到港大豆充足、新菜粕即將上市等看，菜粕行情季節(jié)性偏弱或即將來臨，市場都在等待新貨上市后的變化。

三，市場行情—供應(yīng)淡季  菜粕顯現(xiàn)季節(jié)性略強特征
1、ICE油菜籽和鄭商所菜油期貨行情：
5月份ICE油菜籽期價大幅波動，7月主力合約全月最低價在594加元，出現(xiàn)在14日，最高價在632加元，出現(xiàn)在1日。受歐債危機擔(dān)憂加劇，國際原油暴跌國際大宗商品期價受壓，大豆菜籽等農(nóng)產(chǎn)品期價持續(xù)走低，截止14日跌至七周來最低點，之后交易商逢低買進，加之加拿大菜籽供應(yīng)吃緊、本國壓榨需求強勁，令全球菜籽供應(yīng)吃緊，期價開始震蕩上調(diào)，但因新年度菜籽播種創(chuàng)下記錄水平，同時歐債危機延續(xù)，下半月期價回升空間有限，總體保持弱勢震蕩調(diào)整。

5月鄭商所菜油期價呈階梯型下滑趨勢，9月主力合約全月最高價10668元，出現(xiàn)在1日，最低價10290元，出現(xiàn)在31日。受外圍歐債危機加劇壓力，國內(nèi)大宗商品期現(xiàn)貨行情延續(xù)一路下跌趨勢，鄭菜期價走勢同樣，但與ICE油菜籽走勢不同的是，中旬后鄭菜未隨其止跌震蕩上揚，而是繼續(xù)走低。除了宏觀形勢利空壓力外，國內(nèi)菜油即將迎來季節(jié)性供應(yīng)旺季，雖然成本方面預(yù)期高昂支撐了期現(xiàn)貨價格，但供應(yīng)季節(jié)性的改變令鄭菜期價呈一路跌勢，屬于正常現(xiàn)象，且與周邊油脂相比菜油持續(xù)高位，也給自身形成了利空。

圖表：2012年5月ICE菜籽和鄭菜油期貨日度收盤價格走勢圖（單位：加元/公噸；元/噸）

2、菜粕現(xiàn)貨行情：
5月中國菜粕月度均價2150-2300元/噸，環(huán)比上漲15-30元/噸，漲幅0.55-1.70%。月內(nèi)歐債危機加劇令國際大宗商品期價持續(xù)下跌，國內(nèi)豆粕行情連續(xù)幾周下滑，但對菜粕市場影響作用有限，從行情上來看基本未受到影響，相反因供應(yīng)淡季局部地區(qū)還略有小幅反彈，季節(jié)性供應(yīng)淡季特征仍舊體現(xiàn)；當(dāng)然從交投市場來看，受豆粕持續(xù)走弱壓力，需方市場采購觀望心態(tài)明顯，多數(shù)以消化庫存和邊零星購買使用。從另一個角度看，雖然新菜籽中旬開始陸續(xù)上市，月末上市量正在逐步加大，但減產(chǎn)因素、國家托市收購因素、成本較高因素直接關(guān)系到廠家收購風(fēng)險抬高，使得預(yù)期新菜粕短期難以批量上市，利好心理預(yù)期也給本月菜粕價格提供了利好支撐。

圖表：2011-2012年中國主要地區(qū)菜粕月度均價比較曲線圖（單位：元/噸）

慧通建議：
國家對菜籽收儲政策直到6月初仍未正式公布，政策未明朗壓力下，菜籽交投市場勢必謹慎，而根據(jù)傳言國家托市價將在2.50元/斤，明顯高于各地廠家入市收購價格，在下游產(chǎn)品需求不振壓力下，即便政策在近期公布，菜籽交投市場仍舊難以集中放量，新菜粕集中上市量則受到質(zhì)疑，這會持續(xù)給菜粕行情利多支撐。不過，面對持續(xù)恢復(fù)緩慢的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和走勢不穩(wěn)定的國際宏觀經(jīng)濟面，國內(nèi)菜粕市場行情短期平穩(wěn)中窄幅調(diào)整，6中下旬或階段略弱季節(jié)性行情顯現(xiàn)的可能性較大。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！