弱勢調(diào)整  短期難言利好行情

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第21周（5月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)隨盤震蕩波動，歐債危機憂慮危機依然存在，希臘退出歐元區(qū)擔憂加深，宏觀面形勢不穩(wěn)定，加之傳言中國取消部分進口大豆訂單消息，拖累國際大宗商品期價重挫；不過在經(jīng)歷了持續(xù)下挫后，技術(shù)面逢低買盤支撐，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情總體上弱勢震蕩為主。截止周五，沿海主流43%蛋白豆粕價格在3300-3350元/噸，較上周下跌30-50元/噸。

一，供應(yīng)市場—美豆暫無實質(zhì)消息  國內(nèi)大豆供應(yīng)充足
本周美豆消息面缺乏實質(zhì)影響力度，期價走勢多在宏觀經(jīng)濟影響下，進行技術(shù)調(diào)整。產(chǎn)量方面，阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所周四預(yù)估該國大豆產(chǎn)量在3990萬噸，低于先前預(yù)估的4100萬噸。出口方面，美國大豆出口銷售量為95.37萬噸(舊作加新作)，低于100-125萬噸的預(yù)估區(qū)間，但其中多數(shù)(80.01萬噸)是舊作，顯示舊作需求旺盛。作物天氣方面，本周預(yù)報更改頻繁，預(yù)報機構(gòu)稱未來7-10天美作物帶干燥，而最新期價下滑，市場解釋稱因擔憂天氣改善。21日預(yù)報機構(gòu)稱未來7-10天美作物帶干燥，22日市場稱天氣改善，最新顯示，美國中西部的南部地區(qū)及三角洲干旱氣候影響大豆作物生長，并擔憂長周末期間氣溫炎熱。

本周國內(nèi)港口大豆價格弱勢運行，市場觀望，成交量小，貿(mào)易商急于出貨，價格較為混亂，部分港口豆價降幅在40元/噸，個別報價降100元/噸。根據(jù)我們所掌握情況，山東港口一級貿(mào)易商巴西豆報價在4300元/噸左右，三級貿(mào)易商美西豆袋裝成交在4220-4230元/噸，散裝成交在4160元/噸，美灣豆價格在4240元/噸，南通港在4100元/噸。

據(jù)北京5月25日消息，中國商務(wù)部周五上修5月大豆進口量預(yù)估至創(chuàng)紀錄的722萬噸，此前為563萬噸。商務(wù)部網(wǎng)站刊登新聞稿并顯示，其中，5月上半月實際到港334.09萬噸，下半月預(yù)報到港388.79萬噸。商務(wù)部并預(yù)計，6月大豆進口量預(yù)計為516萬噸。5、6月大豆到港量偏大，在當前油粕需求同樣低迷的情況下，為市場增加壓力。截止到5月25日，主要港口的庫存量約在664.5萬噸，去年同期庫存為634.0萬噸，五年平均庫存332.3萬噸，目前油廠大豆消耗量在16.98萬噸。

二，需求市場—養(yǎng)殖業(yè)依舊低迷  終端采購豆粕依舊謹慎
由于國內(nèi)生豬存欄量偏低，同時生豬價格繼續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤虧損，打擊補欄積極性，而南方水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動緩慢，對于豆粕需求增加亦有限，飼料廠貿(mào)易商的補貨拿貨積極性不高。短期看國內(nèi)生豬養(yǎng)殖需求難有實質(zhì)提升，盡管有國家收儲提振，但目前養(yǎng)殖戶經(jīng)營依然虧損，而且生豬疫情較為嚴重，均抑制補欄情緒，國內(nèi)各種飼料原料包括豆粕需求也難以明顯提升。

本周國內(nèi)豆粕市場成交依舊小量為主，飼料養(yǎng)殖業(yè)低迷已經(jīng)制約了需方的豆粕需求，同時周內(nèi)豆粕行情繼續(xù)弱勢調(diào)整，需方買漲不買跌的心理驅(qū)使，周內(nèi)僅周四成交放量，主要是在前三天盤面下跌后，白天電子盤反彈回升，市場普遍預(yù)期晚間盤面會反彈，因此當日市場成交明顯好轉(zhuǎn)，其余時間里成交持續(xù)冷清為主。另外，商務(wù)部最新修正了5月份大豆到港數(shù)據(jù)為722萬噸，較此前預(yù)期的563萬噸大幅增加，在供應(yīng)量如此龐大、國內(nèi)養(yǎng)殖需求弱勢情況下，需方采購心態(tài)謹慎。

三，行情狀況—美豆期價維持弱勢  國內(nèi)現(xiàn)貨跟盤調(diào)整
1，期貨行情：
本周，美豆期貨維持弱勢走勢，期價在創(chuàng)出兩月低位后，反彈上漲，周初美豆期貨收盤上漲，因市場憂慮炎熱和干燥天氣可能限制美豆收成；隨后，由于美國天氣改善，玉米期貨走低，以及外圍宏觀經(jīng)濟動蕩不穩(wěn)，宏觀系統(tǒng)風險加劇等打壓，美豆期貨大幅下滑，近月合約跌至近兩個月低位；后半周，受逢低買盤支持，期價自低位展開技術(shù)反彈。截止到周五，大豆7月合約期價報收1382.00美分，較上周末收盤下跌23.00美分/蒲式耳。

圖表：2012年第21周（4-5月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情普遍大幅下跌100-150元/噸，截止周五沿海主流價格在3350-3450元/噸。周初在盤面連續(xù)重挫壓力下，豆粕現(xiàn)貨連續(xù)兩天跌幅超過200元/噸，之后三天在美豆出口利好技術(shù)面連續(xù)回升利好支撐下，行情止跌且收復(fù)部分周初失地30-50元/噸，略有較小周度跌幅。市場信心大大受挫，需方市場觀望心態(tài)濃厚，而供應(yīng)市場按照前一個月大豆采購成本和結(jié)合豆油價格計算，沿海一帶油廠全面陷入虧損之中，幅度在60-150元/噸不等。

圖表：2012年第21周（5月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國周度均價變化走勢圖（單位：元/噸）

四，圍宏觀影響因素
上周六G8峰會中關(guān)于“留住”希臘的想法一致，但歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未能就拯救希臘拿出實質(zhì)措施，而希臘大選尚無定數(shù)，退出歐元區(qū)似成定局，市場對希臘退出歐元區(qū)的擔憂仍在持續(xù)。而本周四出臺的多個經(jīng)濟指標又給歐元區(qū)經(jīng)濟前景添了幾分愁云。根據(jù)Markit經(jīng)濟研究公司24日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)5月份覆蓋制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的綜合PMI指數(shù)降至45.9，遠低于市場預(yù)期的46.6，也不及4月份的46.7。有經(jīng)濟學家預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟第二季度將面臨萎縮，而此前OECD的報告也顯示歐元區(qū)經(jīng)濟面臨巨大下行風險。OECD最新報告下調(diào)了對歐元區(qū)的增長預(yù)期，預(yù)計歐元區(qū)17國經(jīng)濟今年將萎縮0.1%，預(yù)計2013年增長0.9%。

慧通建議：
希臘退出歐元區(qū)擔憂持續(xù)，最新歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，二季度將面臨萎縮，宏觀方面避險情緒占主導(dǎo)地位，美豆期價本周后期小幅反彈后有再度下調(diào)要求。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，若盤面繼續(xù)走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨將被迫續(xù)弱勢調(diào)整格局難以改變，但由于目前國內(nèi)大豆成本較高，按照油粕價格比計算油廠虧損已經(jīng)在百元噸左右，在成本支撐下粕價或繼續(xù)下跌難度有所增加，相反一旦盤面好轉(zhuǎn)油廠上調(diào)價格意愿會很強。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情繼續(xù)穩(wěn)定為主，在新貨上市前期，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陳菜粕庫存已經(jīng)很緊，相當部分廠家?guī)齑嬉呀?jīng)告罄，當然因國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢、豆粕弱勢震蕩調(diào)整、新貨上市漸近等壓力，菜粕行情難以獨立上行。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中有所下跌，主要是國內(nèi)豆粕跟盤下跌、國內(nèi)飼料需求不足等打壓，但棉粕庫存普遍不多，加之隨著氣溫的上升，水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動加速，賣方市場還是對后市寄予了一些希望，因此在調(diào)整行情的時候還是顯得相對理性。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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