外圍宏觀壓力主導  豆粕現(xiàn)貨普遍大跌  短期續(xù)跌有限

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第20周（5月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情普遍大幅下跌100-150元/噸，截止周五沿海主流價格在3350-3450元/噸。周初在盤面連續(xù)重挫壓力下，豆粕現(xiàn)貨連續(xù)兩天跌幅超過200元/噸，之后三天在美豆出口利好技術(shù)面連續(xù)回升利好支撐下，行情止跌且收復部分周初失地30-50元/噸，略有減少周度跌幅。市場信心大大受挫，需方市場觀望心態(tài)濃厚，而供應市場按照前一個月大豆采購成本和結(jié)合豆油價格計算，沿海一帶油廠全面陷入虧損之中，幅度在60-150元/噸不等。

一，供應市場—美豆基本面溫和利多  大豆豆粕供應壓力逐步顯現(xiàn)
周四晚美國農(nóng)業(yè)部公布，私人出口商報告向中國出口48萬噸美國大豆，與2011/12年度交貨，一周美豆出口兩位67.33萬噸，低于100-140萬噸預期，但因所有售出大豆在2011/12年交付，此消息為利多。阿根廷農(nóng)業(yè)部周四對2011/12年度產(chǎn)量預估調(diào)降至4150萬噸，較上年度下滑140萬噸，該國約四分之三收割工作已經(jīng)完成。

本周港口豆價因進口大豆到港量逐漸增加及美豆整體弱勢行情沒有改變而走低，幅度在50-100元/噸，截止到周末，日照一級貿(mào)易商美西豆報價在4280元/噸，青島三級貿(mào)易商美西豆報價在4290元/噸，美灣在4310元/噸，南通港美西豆報4200元/噸，上海港美西豆報價在4280元/噸。

由于國內(nèi)豆粕消費依然在淡季，隨著5月份港口大豆到港量增多，油廠開工提升，市場看空氣氛越來越濃厚，需方市場采購更加謹慎，令供應市場大豆、豆粕供應量逐步增加，部分港口大豆密集；另外一方面，為了促進消費減少人們生活壓力成本，下周國家將拋售60萬噸國儲大豆，為國內(nèi)大豆豆粕供應進一步提供數(shù)量。

二，需求市場—飼料需求恢復有限  需方消化庫存謹慎低價補貨
近期國內(nèi)畜禽飼料需求增長依然有限，雖然國家開始逐步啟動收儲儲備豬肉，以刺激養(yǎng)豬業(yè)，但因市場超大肥豬較多導致豬價依然難以明顯回升，養(yǎng)豬戶補欄積極性難以跟上，加之當前仔豬成本依然高昂補欄態(tài)度謹慎依舊；南方水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)雖有隨著氣溫恢復略有加速，但周末兩天再度降雨，雨水天氣養(yǎng)殖業(yè)恢復反復令水產(chǎn)市場不能直線“升溫”。

受畜禽存欄緩慢，飼料需求增長有限影響，國內(nèi)豆粕市場需求恢復同樣不佳，終端用戶采購謹慎多以消化前期庫存；而與此同時，受國內(nèi)豆粕行情周內(nèi)大幅下跌，且市場信心受挫明顯壓力下，需方市場采購現(xiàn)貨更加謹慎為主。在周初連續(xù)兩天大跌后，貿(mào)易商飼料廠部分小單補貨，之后三天連續(xù)回升成交乏力，盡管美豆基本面潛在利多，但外圍宏觀形勢不穩(wěn)定，令需方市場等待觀望心態(tài)濃厚。

三，行情狀況—期價寬幅震蕩  現(xiàn)貨普遍大跌
1，期貨行情：
本周美豆期貨維持寬幅震蕩走勢，較上周五變化不大，周一至周四，美豆先弱后強，維持技術(shù)反彈的行情，由于中國的需求強勁，南美減產(chǎn)，大豆供應格局偏緊帶來的支撐，不過全球經(jīng)濟引發(fā)的系統(tǒng)性風險，令美豆反彈高度受限，周五，期價結(jié)束了連續(xù)三個交易日的漲勢，因投資者結(jié)清多頭部位及出脫套利交易而進行獲利了解。截止到周五，大豆7月合約期價報收1405.00美分，較上周末收盤下跌1.00美分/蒲式耳。

圖表：2012年第20周（4-5月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

數(shù)據(jù)來源：CBOT

2，現(xiàn)貨行情：

本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情普遍大幅下跌100-150元/噸，截止周五沿海主流價格在3350-3450元/噸。周初在盤面連續(xù)重挫壓力下，豆粕現(xiàn)貨連續(xù)兩天跌幅超過200元/噸，之后三天在美豆出口利好技術(shù)面連續(xù)回升利好支撐下，行情止跌且收復部分周初失地30-50元/噸，略有較小周度跌幅。市場信心大大受挫，需方市場觀望心態(tài)濃厚，而供應市場按照前一個月大豆采購成本和結(jié)合豆油價格計算，沿海一帶油廠全面陷入虧損之中，幅度在60-150元/噸不等。

圖表：2012年第20周（5月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國周度均價變化走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通資訊

四，國內(nèi)外圍宏觀影響因素
1）市場再度傳言歐盟委員會、歐央行和內(nèi)部專家正在商討希臘可能退出歐元區(qū)的緊急應對方案，惠譽也因希臘退歐風險而下調(diào)五家希臘銀行評級至接近違約水平。而日內(nèi)早些時候盟貿(mào)易專員德古特(Karel De Gucht)表示，歐盟委員會和歐央行正在準備應急預案，以防萬一希臘退出歐元區(qū)。

2）國際評級機構(gòu)惠譽公司17日宣布，由于希臘退出歐元區(qū)的風險加大，該機構(gòu)決定將希臘長期本外幣債券評級從B－級下調(diào)至CCC級，短期外幣債券的評級從B級下調(diào)至C級。

3）日本內(nèi)閣府周四公布的數(shù)據(jù)顯示，受益于震后重建等內(nèi)需拉動，扣除物價變動因素后的今年第一季度日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長1%，按年率計算增長4.1%。有日本媒體報道稱，短期內(nèi)日本政府將上調(diào)經(jīng)濟評估。

4）15日召開的歐盟財長會議同意，逐步將歐盟銀行核心一級資本充足率提高到7%。這一決定為新巴塞爾資本協(xié)議成為歐盟法律奠定了基礎(chǔ)。但這一決定仍需經(jīng)歐盟議會批準后才能生效。歐洲央行和歐洲銀行監(jiān)管局同時警告稱，新規(guī)可能會向單個國家監(jiān)管者讓渡太多權(quán)力，從而破壞歐盟的整體監(jiān)管。

5）中國央行周六宣布，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此舉旨在支持經(jīng)濟，因本周早些時候公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長趨緩。

慧通建議：
外圍市場上，希臘兩黨組閣失敗，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)萎縮，外圍利空氣氛繼續(xù)，同時美豆種植利好，下周美豆將繼續(xù)偏弱震蕩為主，不過南美減產(chǎn)和出口利好續(xù)略為盤面利多支持。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨看，受盤面重壓和國內(nèi)大豆庫存逐步增多壓力，本周豆粕隨盤大跌，不過短期看雖然工廠開工逐步增加，但隨著養(yǎng)殖需求逐步回升，豆粕還難有較大庫存壓力，行情方面大幅下調(diào)空間相對仍有限，另外油廠加工虧損壓力加劇，為減少虧本挺價意愿也會逐步升高。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情總體較穩(wěn)，市場供求兩淡局面突出。新菜籽原料上市臨近，全國主要產(chǎn)區(qū)菜粕陳貨陸續(xù)清倉，豆粕行情周內(nèi)先大跌后小幅反彈，對菜粕影響不大，南方天氣放晴水產(chǎn)恢復加速，終端消化庫存，等待觀望國內(nèi)外形勢明朗化。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中有所偏弱，市場信心受挫。周內(nèi)國內(nèi)豆粕行情大幅下跌，棉粕行情受到拖累，在外圍宏觀面形式不穩(wěn)、國內(nèi)到港大豆逐步增多、養(yǎng)殖業(yè)恢復緩慢的壓力下，市場對豆粕的看空心理依舊存在，給棉粕行情形成打壓；不過，總體上受棉粕現(xiàn)貨供應偏緊支撐，行情跌幅還是相對有限。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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