先抑后揚，延續(xù)偏強走勢

慧通報道：

根據(jù)四川慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第12周（3月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)先抑后揚，只是下跌的幅度很小，而上揚的幅度偏大，最終現(xiàn)貨價格比上周末地區(qū)不同上揚在3０－6０元/噸之間，南方地區(qū)價格報價依然偏高，和當?shù)氐拇蠖构?yīng)有關(guān)，南方報價在3300元/噸以上。

和現(xiàn)貨價格相比，本周期貨價格同樣表現(xiàn)為先抑后揚，無論上揚還是下跌的幅度都比較明顯，豆粕期貨價格還創(chuàng)下了10月以來的最高。本周豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)偏強，總體成交量有所好轉(zhuǎn)，但是也沒有表現(xiàn)出明顯的放量，油廠采取的銷售策略依然有較大的差異，而且目前大豆供應(yīng)不足且分布不均勻，油廠采取的策略也不同。

一，供應(yīng)市場—無庫存壓力：

截止到2012年3月12日的一周，美國大豆出口檢驗量為71.4萬噸,低于上周的數(shù)量89.4萬噸，也低于去年同期的92.9萬噸。3月8日止當周，美國大豆凈出口銷售共計139.4萬噸，當周銷售包括60.97萬噸當前市場年度發(fā)貨的舊作美豆，以及78.4萬噸下年度發(fā)貨的新作大豆。中國是當周最大的美國大豆買家，共采購36.82萬噸舊作美豆及66.90萬噸新作美豆。

美國中西部地區(qū)溫和多雨，有利于冬小麥的生長，可能有利于大豆及玉米播種，大豆玉米比價為2.33.巴西大豆收割完成48%左右，預(yù)售完成57%，美國分析師中國進口量有望達到5900萬噸。

本周美豆震蕩整理，山東及江蘇部分港口因貿(mào)易商手中貨源偏緊，支持豆價，部分港口豆價降20-30元/噸，截止到目前，山東港口三級美西豆成交價格在4100元/噸，市場觀望，實際成交量小，南通港口分銷豆報價4000元/噸。

本周大部分時間內(nèi)，豆粕價格表現(xiàn)還是偏弱的，但是在最后一個交易日，豆粕價格出現(xiàn)了大幅的上揚，而且增倉嚴重，增倉22萬手以上，市場聚集了人氣，進入上沖階段。預(yù)計這種情況會持續(xù)一段時間，豆粕價格會繼續(xù)上揚，而且可能會加速，后期大豆到港依然不足，油廠擔(dān)心逼倉行為。

二，需求市場—需求不好：

從我們了解的情況看，市場需求方普遍反映目前的消費量并不好，表現(xiàn)為畜禽價格低迷，雖然總量比去年同期有所增加，但是環(huán)比增長的潛力并不大，而目前的價格表現(xiàn)強勢，主要還是和供應(yīng)不足有關(guān)，此供應(yīng)不足表現(xiàn)為兩個方面，一個是大豆到港量，另外一個是開機率不足。

據(jù)了解，3月份大豆到港依然維持在較低的水平，在400萬噸左右，這導(dǎo)致油廠開機率下降，豆粕產(chǎn)出量減少，對價格構(gòu)成支撐，預(yù)計短期內(nèi)這一情況依然會延續(xù)，從大豆進口量來看，可能要在5月后期才能緩解，也就是需求增速不足對價格有一定壓力，但是和國內(nèi)供應(yīng)相比，需求還是影響價格的次要因素。目前是春節(jié)后開機率較低的狀態(tài)，而且油廠豆粕庫存普便不高，而且分布不平衡，油廠開機率不足。

三，行情狀況—先抑后揚：

1，期貨行情：

本周美豆期貨先抑后揚，其中美豆自周一電子盤再創(chuàng)新高1378美分后，震蕩回落，經(jīng)過此前連續(xù)上漲，市場處于超買，引發(fā)大范圍基金獲利了結(jié)，同時市場擔(dān)憂美國天氣可能改善作物供應(yīng)前景拖累，不過后半周盤面重新轉(zhuǎn)強，由于阿根廷及巴西作物產(chǎn)量損失慘重，同時美豆種植面積憂慮明顯，且傳言中國的采購將增加等支持。截止到周五，大豆5月合約報收1366.50美分/蒲式耳，較上周末收盤下跌7.50美分/蒲式耳。

圖表：2012年第12周（2-3月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

數(shù)據(jù)來源：CBOT

2，現(xiàn)貨行情：

本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格表現(xiàn)先抑后揚，只是下跌的幅度很小，而上揚的幅度偏大，最終現(xiàn)貨價格比上周末地區(qū)不同上揚在3０－6０元/噸之間，南方地區(qū)價格報價依然偏高，和當?shù)氐拇蠖构?yīng)有關(guān)，南方報價在3300元/噸以上。

圖表：2012年第12周（3月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國均價變化走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通農(nóng)牧業(yè)資訊

慧通建議：

豆粕后期依然會表現(xiàn)偏強，而且從本周最后一個交易日看，有加速的可能，但是由于春節(jié)后的行情總體屬于國內(nèi)油廠群體犯錯導(dǎo)致的，也不必囤積大量的庫存，以維持到5月底為期限。

五，其他補充：

在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：

1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情大體穩(wěn)定，南方持續(xù)降雨令水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)啟動緩慢、豆粕行情上半周在盤面回落壓力下也有所下調(diào)，不過周四電子盤強勁刺激需方被動補貨增加，但暫未給菜粕強勢刺激（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：國內(nèi)棉粕行情還是維持偏強，局部地區(qū)有所上漲。豆粕現(xiàn)貨價格隨盤調(diào)整先抑后揚，漲勢暫時放緩，對棉粕價格提振力有限，同時棉籽價上漲乏力，棉粕消化前期漲幅，多數(shù)穩(wěn)定。更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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