慧通報道：

因大量船期延誤，10月份中國進口大豆數(shù)量預(yù)期為493.46萬噸，比9月份實際到港數(shù)量463.55萬噸高出近30萬噸，同比增長241.54萬噸；不過，仍然不排除10月份部分船期繼續(xù)向后順延的可能。盡管大豆到港量龐大，但因外盤走勢強勁，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨10月份進一步演繹了強勢上漲行情。

初統(tǒng)數(shù)據(jù)，10月份中國飼料市場的發(fā)展基本正常，全國飼料總產(chǎn)量環(huán)比同比雙雙下降，總產(chǎn)量環(huán)比下降5.10%、同比下降4.04%；消耗量環(huán)比下降2.51%、同比下降1.08%。而10月份中國養(yǎng)殖市場出現(xiàn)了一個較為明顯的階段性低迷期，存欄進一步下降、補欄尚未全面展開，這是9月下旬和10月上旬雙節(jié)期間畜禽水產(chǎn)品集中消費之后出現(xiàn)的正常現(xiàn)象。

10月上旬末中旬初兩周，受外盤期貨的刺激，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨大幅飆升，43%蛋白價格集中漲至3500-3600元/噸，下旬因外盤漲勢減緩和國內(nèi)油廠壓榨利潤豐厚、部分油廠存在庫存壓力，豆粕漲勢減緩，部分地區(qū)略有回調(diào)整理，價格集中在3550元/噸左右。

供應(yīng)市場

外部市場來看，雖然美國大豆豐產(chǎn)，但10月8日晚美國農(nóng)業(yè)部出人意料大幅下調(diào)玉米、大豆產(chǎn)量和結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估，預(yù)計2010/11年度美國大豆產(chǎn)量為34.08億蒲式耳，低于市場預(yù)估均值34.75億， 預(yù)示著大豆供應(yīng)前景的吃緊，加之市場傳聞中國進一步加大了美豆的采購，這導(dǎo)致CBOT豆價在1100-1200美分高位徘徊，并有繼續(xù)上沖跡象。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在大豆進口市場上，9月份中國實際進口量為463.55萬噸，較8月份少13萬噸，低于預(yù)期的491萬噸；而預(yù)計10月份進口大豆量為493.46萬噸，將高出9月份近30萬噸數(shù)量，這都是前期船期延誤所造成的結(jié)果。

在大豆加工市場上，由于豆油、豆粕價格雙雙大幅上漲，尤其是豆油走勢價格相當(dāng)堅挺。截止10月底全國一級豆油價格已經(jīng)漲至9500元/噸高價，榨油企業(yè)壓榨利潤因而相當(dāng)豐厚，開機率較9月份比更是大大提高。因此豆粕供應(yīng)方面總體良好，部分地區(qū)在月末甚至出現(xiàn)了略有壓力的現(xiàn)象。

需求市場

10月份中國飼料市場的發(fā)展基本正常，全國飼料總產(chǎn)量環(huán)比同比雙雙下降，總產(chǎn)量環(huán)比下降5.10%、同比下降4.04%；消耗量環(huán)比下降2.51%、同比下降1.08%。而10月份中國養(yǎng)殖市場出現(xiàn)了一個較為明顯的階段性低迷期，存欄進一步下降、補欄尚未全面展開，這是9月下旬和10月上旬雙節(jié)期間畜禽水產(chǎn)品集中消費之后出現(xiàn)的正?，F(xiàn)象。

就豆粕市場需求來看，與上月比變化不大，雖然飼料總產(chǎn)量環(huán)比有所下降，但因北方新玉米上市，農(nóng)戶自配料比重增加，也從而帶動了豆粕的外部消化，使得豆粕總體消耗量遇上比基本持平。

在豆粕交易市場上，隨著豆粕價格的追高，飼料企業(yè)心理價位也被迫抬高，并且在上中旬期間采購積極性很高；下旬后因價格漲至過高，飼料企業(yè)采購謹慎，甚至不少開始保持逢低補庫，逢高觀望態(tài)度。

國內(nèi)大豆、豆粕行情變化

10月份，受出口強勁、美元疲軟及通脹繼續(xù)升溫等因素，內(nèi)外盤期價走勢繼續(xù)強勢未改，雖然期間也有漲后下調(diào)，但最終以擔(dān)憂通脹預(yù)期的升溫，期價強勢仍未改變。全月美豆期價都在1100-1200美分上方高位徘徊。

國內(nèi)進口大豆成本同樣跟隨期價步步走高，從上旬的全國均價約在4000元/噸升至月末的4200元/噸以上。根據(jù)船期預(yù)計來看，11月、12月進口大豆成本價格將繼續(xù)走高至4300元/噸，4400/噸以上。

而從國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格來看，10月份全國均價為3451元/噸，環(huán)比上漲236元/噸，漲幅7%；同比下跌39元/噸，跌幅1%。促進豆粕價格上漲的主要因素在于外盤期價的推動，當(dāng)然終端用戶被迫采購心理價位抬高，期間追漲采購也對價格上漲構(gòu)成一定利好。

圖表：2010/09年10月中國飼用豆粕月度均價比較曲線圖（單位：元/噸）

圖表來源：慧通資訊

后期市場預(yù)測

由于氣溫下降的因素，后期除了生豬養(yǎng)殖市場在春節(jié)前將保持逐步恢復(fù)以外，其余的肉禽蛋禽以及水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)都將受到低溫天氣的明顯阻擊，尤其是水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)將全面進入淡季，北方蛋禽的養(yǎng)殖也將受到明顯影響。這都將不利國內(nèi)豆粕市場的需求，給行情繼續(xù)走高或多或少帶來阻力。不過，宏觀經(jīng)濟量化寬松政策帶來的通脹預(yù)期升溫以及豆類消費國的進口需求旺盛等利好，期價強勢格局仍未得到改變，從而將帶動現(xiàn)貨進一步走高希望大大存在。因此我們建議終端用戶低價時適當(dāng)擴大庫存，避免后期的高價風(fēng)險。

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