慧通報(bào)道：

2月中國棉粕行情環(huán)比上漲，漲幅在50元。從全月看行情上漲表現(xiàn)較為均勻，除了豆粕行情上漲提振棉粕外，棉籽成本在春節(jié)后也是逐步走高，為棉粕價(jià)格走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。另外，終端用戶在春節(jié)前大多未進(jìn)行備貨，節(jié)后備貨啟動(dòng)，也為行情帶來提振。不過，總體上看由于油廠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)，在棉粕需求好轉(zhuǎn)的情況下，大多廠家挺價(jià)意愿并不是非常強(qiáng)，多數(shù)廠家只要有適當(dāng)利潤即可選擇出貨套現(xiàn)，此情況也間接影響了棉粕價(jià)格上漲高度。

一、棉花棉籽市場動(dòng)態(tài)

1、ICE和鄭州棉花期貨：

2月ICE期棉價(jià)格波動(dòng)頻繁，主要表現(xiàn)由上半月的高位逐步波動(dòng)下降，全月主流期價(jià)從月初93美分漲至6日96美分，而到月底最低至88-90美分徘徊。主要原因有：月初因有跡象顯示需求正在復(fù)蘇，美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期刺激期價(jià)穩(wěn)中上漲，但USDA報(bào)告出臺(tái)前基金開始將近月合約展期至遠(yuǎn)月，致使期價(jià)開始走低，而從10-22日期棉又經(jīng)歷了一次從漲到跌的過程，從出口需求強(qiáng)勁到歐洲疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)拋盤，22日期價(jià)跌至全月最低點(diǎn)，月末在紡織廠及出口商逢低吸納和美元下跌推動(dòng)商品期價(jià)走強(qiáng)，期棉回升。

圖表：2012年2月ICE棉花期貨每日收盤價(jià)格曲線圖（單位：美元/蒲式耳）

數(shù)據(jù)來源：ICE棉花期貨

2月鄭商所期棉走勢與外棉走勢大致相同，也是上半月高下半月低，不過相對外棉來看，鄭棉波動(dòng)空間相對略小。其中5月主力合約從月初的21500元升至8日21825元，之后則一路震蕩走低，下旬最低跌至20875，月末隨外盤回升至21215元；9月合約從月初最高22545，跌至月末最低21520元。

圖表：2012年2月鄭州棉花期貨每日收盤價(jià)格曲線圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：鄭商所期貨

2、軋花企業(yè)生產(chǎn)及棉籽交易市場動(dòng)態(tài)：

2月中國籽棉收購價(jià)格穩(wěn)中有漲，主要是皮棉價(jià)格在國家托市收購利好政策下上漲，刺激了軋花廠收購籽棉積極性，同時(shí)期貨市場套期保值及送交國儲(chǔ)利潤可觀的情況下，軋花廠對籽棉收購興趣進(jìn)一步被提高，籽棉價(jià)格也相應(yīng)出現(xiàn)了上調(diào)，另外籽棉收購已經(jīng)進(jìn)入尾聲，市場高品質(zhì)籽棉已經(jīng)較少，價(jià)格也受到利多支撐。

2月份中國棉籽交易市場總體一般，但受上游棉花價(jià)格上漲、大宗商品期價(jià)持續(xù)上漲等利多刺激，在中旬期間部分中間惜售和油廠囤貨現(xiàn)象有所現(xiàn)象，從而帶動(dòng)棉籽市場交易。只是從大多油廠收購看，雖然整個(gè)棉類產(chǎn)品在外圍市場提振下出現(xiàn)了不同程度的上漲，但棉籽下游產(chǎn)品需求情況并不如人意，尤其棉油出貨持續(xù)緩慢，且油廠壓榨利潤微薄，對棉籽收購需求興致非常有限，多數(shù)廠家不愿做庫存積壓，即多采取邊收購邊加工以及邊出貨的方式，棉籽市場需求總體表現(xiàn)一般。

二、棉粕市場

1、棉粕生產(chǎn)供應(yīng)市場動(dòng)態(tài)：

1)壓榨企業(yè)生產(chǎn)市場動(dòng)態(tài)：

2月份中國棉粕供應(yīng)總體表現(xiàn)仍舊一般，春節(jié)后油廠受制于棉籽供應(yīng)偏緊壓力，油廠開機(jī)情況不足，新產(chǎn)出棉粕量不大，同時(shí)因油廠持續(xù)保持邊加工邊出售的態(tài)度，關(guān)內(nèi)大多廠家棉粕庫存情況一般，新疆部分廠家仍因還有部分去年庫存支撐，供應(yīng)情況相對好于關(guān)內(nèi)。不過，在元宵節(jié)過后的一周時(shí)間里，油廠開機(jī)和對棉籽收購情況也相對略好，主要是上游的軋花廠開始大量收購籽棉，并且開機(jī)生產(chǎn)，棉籽供應(yīng)情況尚可，與此同時(shí)下游油粕行情當(dāng)時(shí)也出現(xiàn)了上漲，且棉粕需求也有所好轉(zhuǎn)，油廠見此便適當(dāng)加大了對棉籽的收購以及開機(jī)，棉粕當(dāng)時(shí)的日產(chǎn)出量也明顯較月內(nèi)前后一段時(shí)間好。

2）貿(mào)易商銷售市場動(dòng)態(tài)：

2月份貿(mào)易商棉粕銷售進(jìn)展相對好于上月，主要是在春節(jié)后需方市場迎來一波集中備貨，促進(jìn)貿(mào)易商出貨轉(zhuǎn)好明顯。

2、棉粕需求市場動(dòng)態(tài)：

1）貿(mào)易商飼企采購市場動(dòng)態(tài)：

受飼料產(chǎn)銷淡季特征明顯影響，國內(nèi)棉粕需求非常疲軟，飼料廠采購棉粕興趣也明顯受限。不過，在月中期間也有一輪相對集中備貨出現(xiàn)，主要豆粕行情持續(xù)上漲引發(fā)需方對棉粕的備貨，市場成交顯得較為活躍。

2）養(yǎng)殖、飼料需求市場

2月份，受養(yǎng)殖市場存欄總量明顯不足的影響，全國飼料生產(chǎn)市場缺乏有效的市場支撐，飼料產(chǎn)量仍然具備明顯的淡季特征,中國飼料生產(chǎn)量及消耗量環(huán)比下降，同比增長。初統(tǒng)數(shù)據(jù)，2月份全國飼料總產(chǎn)量環(huán)比下降8-10%，同比增長12%。

3、棉粕行情：

2月中國棉粕月度均價(jià)1792元/噸，環(huán)比上漲50元/噸，漲幅2.87%。從全月看行情上漲表現(xiàn)較為均勻，除了豆粕行情上漲提振棉粕外，棉籽成本在春節(jié)后也是逐步走高，為棉粕價(jià)格走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。另外，終端用戶在春節(jié)前大多未進(jìn)行備貨，節(jié)后備貨啟動(dòng)，也為行情帶來提振。不過，總體上看由于油廠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很強(qiáng)，在棉粕需求好轉(zhuǎn)的情況下，大多廠家挺價(jià)意愿并不是非常強(qiáng)，多數(shù)廠家只要有適當(dāng)利潤即可選擇出貨套現(xiàn)，此情況也間接影響了棉粕價(jià)格上漲高度。

圖表：2008-2012年中國局部市場棉粕月度均價(jià)比較曲線圖（單位：元/噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于慧通資訊

三、后期市場預(yù)測

3月初，美豆期價(jià)繼續(xù)收高，基本面潛在利多依舊，南美產(chǎn)量下降已經(jīng)成為定局，3月份美國供需報(bào)告將在下周五出臺(tái)，仍可能進(jìn)一步下調(diào)南美產(chǎn)量可能。國內(nèi)棉粕行情有望繼續(xù)受到利多提振，只是在2月末因需求不振賣方廠家銷售心理擔(dān)憂，適當(dāng)讓價(jià)調(diào)低出貨，局部地區(qū)略有偏弱調(diào)整。從遠(yuǎn)期大趨勢看，隨著國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)逐步恢復(fù)，飼料產(chǎn)銷量穩(wěn)中上升，棉粕的需求量也將緩慢增多，與此同時(shí)棉粕供應(yīng)量逐步減少，供應(yīng)緊張趨勢漸顯，再另外棉粕與豆粕之間價(jià)差已經(jīng)明顯大于正常比價(jià)，棉粕性價(jià)比優(yōu)勢的已經(jīng)顯現(xiàn)，將會(huì)給自身帶來一定的利多，中遠(yuǎn)期繼續(xù)謹(jǐn)慎看多趨勢不變，建議庫存低的企業(yè)仍可適當(dāng)逢低補(bǔ)庫。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！