美國遭遇半個世紀最嚴重干旱  豆粕隨期貨刷新高位  謹防變盤

慧通報道：

根據(jù)慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第29周（7月），國內豆粕現(xiàn)貨價格飆升，全國主流區(qū)域周均價漲至3950-4140元/噸，北方局部偏低在3600-3800元/噸，南方個別最高達到4182元/噸，主流均價環(huán)比上漲132-210元/噸。美豆生長逐步進入關鍵期，中西部遭遇半個世紀以來最為嚴重干旱，天氣炒作愈演愈烈，刺激期價屢屢刷新歷史高點，國內豆粕現(xiàn)貨在盤面暴漲、進口大豆成本狂漲下也持續(xù)飆升。

但盡管如此，按照油廠壓榨成本計算，采用進口大多壓榨企業(yè)壓榨并未有利潤，相反虧損程度在繼續(xù)加大，一般在300-400元/噸，個別甚至達到500元/噸以上虧損；而國產大豆因國儲拍賣價格明顯低于進口成本，北方以壓榨國儲豆企業(yè)為主的壓榨可盈利在100-200元/噸。

一，供應市場—天氣惡劣美豆單產受嚴重威脅   港口豆價隨盤上漲  油廠豆粕庫存無壓力
7月17日止當周，中西部九個州超過70%的地區(qū)都存在一定程度的旱情，之前一周該比例為63%。周四政府天氣預報，在10月底前美國48個州大部份的溫度均高于正常水平，已遭遇50年來最嚴重旱情打擊的中西部地區(qū)降雨量將低于往年水平。因干旱，美豆生長優(yōu)良率已經降至34%，之前一周為40%，上年同期為64%。美國農業(yè)部年初預計平均優(yōu)良率超過50%，Informa本周調降單產從42至40蒲式耳/英畝，而其他部分分析師仍認為40蒲式耳/英畝的單產預估偏高。

本周美豆期價不斷刷新高位，國內港口豆價隨盤上漲。根據(jù)慧通農牧資訊掌握的數(shù)據(jù)顯示，連云港港口大豆周度均價為4584元/噸，較上周漲84元/噸，屬周內漲幅最小港口，張家港周度均價4598元/噸，較上周上漲162元/噸，寧波港大豆周度均價在4590元/噸，較上周上漲176元/噸，屬周內漲幅最大港口，黃埔港、大連港、秦皇島港口大豆價格在4500-4530元/噸不等，較上周上漲100-160元/噸不等。

根據(jù)慧通農牧資訊調查數(shù)據(jù)顯示，截止7月20日我國主要港口大豆庫存量約為620萬噸，較去年同期600萬噸水平相比略高。海關數(shù)據(jù)顯示，6月中國大豆進口量為562萬噸，7月進口大豆到港量預計為586.2萬噸。隨著油廠開幾率增加和后期到港量大豆減少，國內大豆、豆粕供應市場正在由前期的過剩逐步發(fā)生轉變；從6月下半月開始國內豆粕行情持續(xù)隨盤上漲，終端用戶和貿易商逐步加大了豆粕的庫存，油廠豆粕現(xiàn)貨庫存無壓力。

二，需求市場—養(yǎng)殖恢復依舊平緩  豆粕消費旺季不旺  高位采購心態(tài)謹慎
根據(jù)慧通農牧信息資訊了解，近期國內生豬市場總體保持小幅上揚勢頭，入伏之后，國內大部地區(qū)氣溫逐步升高，豬肉消費轉入淡季，豬肉需求相對降低；加之近期玉米、小麥價格趨高，豆粕持續(xù)大漲，飼料成本不斷攀升，養(yǎng)殖效益逐漸縮小，短期豬價將繼續(xù)保持震蕩上行趨勢，豬料消費則難以明顯好轉；禽蛋價格有漲有跌，但同樣因夏季產品需求較差，養(yǎng)殖市場總體情況表現(xiàn)一般，飼料產銷量繼續(xù)呈緩慢增長趨勢；水產養(yǎng)殖市場上，全國氣溫高，水產養(yǎng)殖已經進入旺季，飼料產銷季節(jié)性增長明顯，只是因近日華南登陸臺風，北京等地區(qū)遭遇暴雨洪水，一些池塘蝦蟹流失、死亡、甚至遭遇疾病清晰現(xiàn)象有所存在，飼料投放也受到一定影響。

從總體上國內飼料產銷量情況來看，受整個養(yǎng)殖市場不佳拖累，飼料消費旺季不旺現(xiàn)象明顯，不過季節(jié)性增長還是存在，只是幅度有限，國內各種原材料消費季節(jié)性增長也不明顯，豆粕產品亦如此。從本周國內豆粕現(xiàn)貨市場成交看，因價格漲勢兇猛，采購觀望較多，周初少數(shù)有所補貨，之后兩天成交均較差，周四因現(xiàn)貨普遍沖破4000元，因擔心繼續(xù)大幅沖高，部分庫存非常低的企業(yè)適當增加庫存，部分工廠成交放量。

三，行情狀況—期價不斷刷新高位  國內豆粕現(xiàn)貨跟盤飆升
1，期貨行情：
本周，美豆期貨漲勢強勁，屢次創(chuàng)新高，期價在突破08年的歷史高點后，上方空間進一步打開。截止到周五，大豆11月合約期價報收1686.25美分，較上周末收盤上漲133.75美分/蒲式耳。因天氣炒作愈演愈烈，美國中西部多數(shù)地區(qū)遭遇半個世紀以來最為嚴重的旱情，令作物生長不斷惡化，大豆玉米單產產量數(shù)據(jù)不斷下調，引發(fā)供應前景的擔憂，資金大舉做多農產品市場，美豆強勁上揚。

本周，連豆期貨跟隨外盤震蕩上漲，周二連豆期貨創(chuàng)新高4858元后大幅回落，因獲利盤引發(fā)多頭離場，期價沖高后大幅回落，隨后幾天重新震蕩上漲，因美國中西部產區(qū)天氣炒作持續(xù)，旱情加劇，美國農業(yè)部下調作物生長優(yōu)良率，且私人機構調降作物產量及單產數(shù)據(jù)，市場對美豆供應格局擔憂加劇，美豆突破歷史高點，給國內連豆帶來支持作用。截止到周五，1301合約報收4815元/噸，較上周末收盤上漲120元。

圖表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內豆粕現(xiàn)貨價格飆升，全國主流區(qū)域周均價漲至3950-4140元/噸，北方局部偏低在3600-3800元/噸，南方個別最高達到4182元/噸，主流均價環(huán)比上漲132-210元/噸。美豆生長逐步進入關鍵期，中西部遭遇半個世紀以來最為嚴重干旱，天氣炒作愈演愈烈，刺激期價屢屢刷新歷史高點，國內豆粕現(xiàn)貨在盤面暴漲、進口大豆成本狂漲下也持續(xù)飆升。

但盡管如此，按照油廠壓榨成本計算，采用進口大多壓榨企業(yè)壓榨并未有利潤，相反虧損程度在繼續(xù)加大，一般在300-400元/噸，個別甚至達到500元/噸以上虧損；而國產大豆因國儲拍賣價格明顯低于進口成本，北方以壓榨國儲豆企業(yè)為主的壓榨可盈利在100-200元/噸。

圖表：2012年第28周/29周（7月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，國內、外圍大事件
1）國際貨幣基金組織(IMF)周一下調全球經濟成長預估，并警告稱如果歐元區(qū)領袖不以足夠的魄力和速度平息歐債危機，全球經濟前景還將進一步黯淡。

2）美國6月零售銷售連續(xù)第三個月下滑，創(chuàng)下自2008年美國陷入衰退以來的最長連續(xù)下降紀錄。零售銷售以及之前出爐的疲弱經濟數(shù)據(jù)令美國總統(tǒng)奧巴馬在11月的大選前備受壓力。共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼把矛頭直指疲弱的經濟。

3）西班牙議會周四批準了財政緊縮法案，此前該國國債拍賣中標收益率幾近觸及紀錄新高，而且預算大臣警告稱政府運作所需資金將用盡。西班牙首相拉霍伊提出的減支增稅計劃獲得了保守黨人民黨議員的支持。

3）近日，中國農業(yè)部，商務部會同證監(jiān)會對于豆粕市場價格異常波動展開了失地，有效的全面調查。經調查發(fā)現(xiàn)，國內豆粕市場供應平穩(wěn)，市場需要穩(wěn)定，對于近期期貨豆粕價格的大幅波動，證監(jiān)會期貨市場監(jiān)察部調查發(fā)現(xiàn)某些期貨公司的客戶存在惡意炒作，操縱市場，擾亂正常的豆粕價格秩序。其中，浙江某期貨公司客戶張某，李某，楊某及安徽某期貨公司孫某，魏某等客戶利用多個賬戶，串通操縱豆粕價格走勢。根據(jù)期貨市場有關規(guī)定，對于張某，李某，楊某，孫某，魏某等暫停交易三個月并處罰金5萬元。對于期所在期貨公司給予嚴重警告處分。并報中國期貨業(yè)協(xié)會備案。

慧通建議：
美豆期價已經突破2008年以來歷史高點，在美國中西部半個世紀最為嚴重干旱炒作下，期價有望繼續(xù)攀高，大豆玉米優(yōu)良率將繼續(xù)下滑，且同時因旱情持續(xù)，美國花期即將結束，進入關鍵的灌漿期，天氣對大豆的單產損害繼續(xù)加大；不過需要提及的是，歐債危機擔憂升溫、同時有專家稱未來時間段美國作物區(qū)或有降雨希望，美豆期價繼續(xù)上攀的高度是多少，是否會出現(xiàn)扭轉向下，都是需要我們認真面對的問題。

國內豆粕現(xiàn)貨市場上，期貨行情如果繼續(xù)上漲則無疑會帶領現(xiàn)貨行情攀高，但國內現(xiàn)貨已經超出4000元高位，在內需實際恢復仍舊緩慢、養(yǎng)殖業(yè)虧損加速出欄、后期補欄減少下，后期豆粕市場的消費更加值得懷疑，行情過分惡意炒作只會造成惡性循環(huán)的結果。而與此同時，外圍歐債危機再度升溫，盤面或隨時出現(xiàn)扭轉方向，天氣的主導市或將有所減弱，因此目前高位切忌謹慎對待。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內菜粕、棉粕市場演繹了不同的結構，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內菜粕行情走勢繼續(xù)堅挺，部分地區(qū)繼續(xù)上漲。周內豆粕行情在美國干旱炒作下持續(xù)飆升，全國大多數(shù)地區(qū)價格升穿四千高位，給雜粕市場強勢刺激。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內棉粕行情延續(xù)上漲趨勢，只是高價抑制成交，觀望明顯。美豆期價不斷創(chuàng)下新高，在國內豆粕行情持續(xù)跟漲、且油價漲勢相對較弱的情況下，廠家對棉粕挺價意愿更強。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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