新棉籽零星上市  新棉油預期國慶后上市

慧通報道：

根據(jù)慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第38周（9月），國內棉籽行情漲跌互現(xiàn)。新棉籽逐漸上市供應，不過由于本周美豆期價在收割壓力之下急劇下跌，國內油粕行情相應受到打壓，棉籽行情漲勢有所減弱，局部甚至出現(xiàn)下跌行情。

2012年第38周（9月），國內棉油行情穩(wěn)中偏弱，市場交易冷清。因本周美豆期價延續(xù)跌勢，國內大宗油脂現(xiàn)貨行情跟盤調整，加之周內豆油均價仍呈下跌趨勢，令棉油承壓，棉油行情繼續(xù)走弱。

圖表：2012年第38周/37周（9月）中國主要地區(qū)棉籽/棉油周度均價統(tǒng)計

圖表：2012/2011年中國棉籽/棉油周度均價走勢圖（單位：元/噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨持續(xù)走低，前半周，美豆期貨持續(xù)下跌，跌到一個月前低位，由于美國大豆收割進度加快，優(yōu)良率提高，多頭平倉打壓。周三盤面出現(xiàn)短暫的反彈，因受低位買盤以及空頭回補支撐，給盤面帶來提振作用，之后多頭平倉打壓，美豆維持震蕩偏弱走勢。截止到周五，大豆11月合約期價報收1621.6美分，較上周末收盤下跌117.4美分/蒲式耳。

本周連豆期貨震蕩走低，截止到周五，連豆1301合約報收4797元，較上周末下跌122元，1305合約報收4954元，較上周末下跌74元。周一國內豆類市場承接美豆電子盤弱勢跳空低開低走；周二連豆由于美豆跌停再次跳空低開低走；周三連豆在亞洲電子盤攀升的背景下小幅反彈，周四連豆繼續(xù)回落，周五連豆低開高走，但美豆電子盤沖高回落，對連豆利空。

圖表：2012年9/8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，棉籽市場分析：
1）新棉籽陸續(xù)上市供應  收購量相對有限
本周以來新棉采摘工作逐步加快，新棉花也陸續(xù)上市供應，但是整體來看上市量較少，其中開秤時間較早的新疆、湖北、江西等地，因皮棉市場加工利潤薄，軋花廠觀望情況濃厚，收購量依然有限；棉花采摘較晚的河北、山東等地，多數(shù)地區(qū)軋花廠還沒有開始收購，棉籽產出量不多。棉籽產品跟隨豆類震蕩趨弱，油廠虧損額度加劇，從而對棉籽價格形成打壓。

2）新棉籽價格偏高，企業(yè)加工效益陷入虧損
在國內皮棉價格走勢依舊疲軟格局，提高棉籽價格成為了軋花廠減少經營風險的重要途徑，導致棉籽價格繼續(xù)高位運行，在下游產品價格走弱期間其走勢依然表現(xiàn)較強。以目前我國南方產區(qū)新上市光棉籽價格計算，油廠壓榨效益已經處于虧損狀態(tài)。同時，棉粕等下游產品價格趨弱，制約了油廠的生產積極性，加之棉花上市初期部分地區(qū)天氣情況不理想，棉籽總體質量表現(xiàn)高，油廠對收購和加工棉籽的意愿較低，或對后期的棉籽價格有所不利。

三，棉油市場分析：
1）美豆期價暴跌  國內油脂現(xiàn)貨跟盤下調
本周美豆期貨暴跌，因美豆收購進度遠快于往年同期，市場關注焦點轉向新豆大量上市帶來的供應壓力，同時歐元區(qū)債務擔憂再度升溫，中美經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，引發(fā)投資者了結獲利離場避險。國內大宗油脂現(xiàn)貨行情在盤面下調整，綜合全周均價國內一級豆油較上周下跌83元/噸，菜油局部較上周跌50元/噸，棉油行情局部較上周跌50-150元/噸不等。

2）新棉籽上市量少  陳棉油庫存偏低
目前國內多數(shù)地區(qū)軋花廠還沒有開始收購，新棉籽產出量不多，新棉籽上市量少，受原料供應不足影響油廠開機不足，棉油供應市場仍處于青黃不接局面，對行情繼續(xù)構成利好支撐。同時受新棉籽成本高企，加工盈利面臨虧損，廠家普遍的陳棉油庫存較低，油廠挺價銷售意愿強，局部地區(qū)價格周比仍有上漲。

四，慧通建議：
棉籽市場：由于美豆新作上市壓力，美豆期價有震蕩偏弱可能，外圍市場總體表現(xiàn)利空，短期內對棉籽產品形成打壓，油廠加工盈利仍在虧損區(qū)間；同時近期各產區(qū)天氣良好，有利于棉花采摘，在收儲政策支撐下，企業(yè)還會繼續(xù)收購籽棉加工進行交儲，預計棉籽供應將持續(xù)增加，對棉籽價格有所抑制。不過企業(yè)成本高企經營虧損，對棉籽有較強的挺價心理。因此，預計下周國內棉籽價格仍有向下調整空間。

棉油市場：美豆面積以及單產增加的擔憂，中國需求可能減少，外圍表現(xiàn)不佳亦對商品市場構成壓力，下周美豆期價或延續(xù)震蕩下行，總體上對棉油繼續(xù)進行打壓；棉籽產品趨弱，油廠壓榨虧損依然沒有改變，在高成本下油廠挺價意愿較強，對棉油價格構成支撐；不過雙節(jié)前的油脂備貨需求基本結束，而隨新棉籽收購提速油廠開工率上升，預計棉油市場逐步形成到供過于求格局，預計下周棉油現(xiàn)貨價格震蕩偏弱幾率較大。

文章來源：慧通農牧信息資訊，歡迎垂詢交流！