慧通綜合報道：

24日，國務(wù)院常務(wù)會議提出要按照統(tǒng)籌規(guī)劃、多元投資、市場運作、政策配套的基本思路，推進(jìn)鐵路投融資體制改革。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鐵路投融資體制改革不僅涉及鐵路建設(shè)資金來源問題，還涉及鐵路債務(wù)如何處理以及未來鐵路運營中公益性補(bǔ)貼等重要問題。鐵路投融資體制改革的順利完成，將為鐵路相關(guān)行業(yè)發(fā)展注入活力。隨著鐵路投融資體制的理順，鐵路在未來一段時間仍處于黃金發(fā)展期，與鐵路建設(shè)投資相關(guān)的企業(yè)有望從中受益。

盤活鐵路用地資源緩解債務(wù)壓力
在此前提出的“盤活存量，用好增量”的改革大思路下，盤活鐵路用地資源成為最引人注目的政策之一。這一政策有助于解決鐵路債務(wù)負(fù)債率較高的問題。

“從國外經(jīng)驗來看，大部分國家的鐵路建設(shè)和運營都與房地產(chǎn)開發(fā)相銜接，利用土地沿線升值的空間以及利用場站商業(yè)開發(fā)的持續(xù)性收入，來補(bǔ)充鐵路建設(shè)資金和未來鐵路運營中可能產(chǎn)生的虧損。但過去我們國家鐵路發(fā)展過程中，并不重視土地開發(fā)與鐵路發(fā)展的結(jié)合。”一位業(yè)內(nèi)專家告訴中國證券報記者。

據(jù)介紹，以日本鐵路改革為例，日本鐵路在實行市場化改革以后，曾利用盤活線路周邊房地產(chǎn)來增加收益，降低負(fù)債。

這位專家認(rèn)為，鐵路擁有的最重要資源包括鐵路運輸資源和鐵路沿線土地資源，盤活鐵路土地資源不僅可以解決目前一些線路負(fù)債較高的問題，同時可以成為一些中東部地區(qū)鐵路建設(shè)的資金來源。

盤活存量資產(chǎn)不僅僅是盤活土地資源。事實上，此前關(guān)于鐵路資產(chǎn)打包上市、啟動鐵路信貸資產(chǎn)證券化等多種盤活存量資產(chǎn)的手段，學(xué)術(shù)界一直都在探討。中國證券報記者了解到，包括京滬鐵路、滬杭鐵路、朔黃鐵路等一些線路，原鐵道部對這些盈利能力較好的線路都研究過上市計劃。

“對于債務(wù)問題，可以建立鐵路資產(chǎn)交易機(jī)制，通過出售部分資產(chǎn)尤其是鐵路支線以籌集資金，吸引社會資本投資鐵路。”上述專家表示。

引入民間資本設(shè)立發(fā)展基金
除盤活鐵路用地資源外，會議還要求多方式多渠道籌集建設(shè)資金。以中央財政性資金為引導(dǎo)，吸引社會資本投入，設(shè)立鐵路發(fā)展基金；創(chuàng)新鐵路債券發(fā)行品種和方式；向地方和社會資本開放城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發(fā)性鐵路等的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從改革思路來看，政策著力點仍以引進(jìn)社會資本為主線。鐵路發(fā)展基金將成為吸引社會資本的平臺，有利于鐵路融資多元化。而將城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發(fā)性鐵路的投資權(quán)和經(jīng)營權(quán)下放給地方和社會資本，則有利于調(diào)動地方政府和民間資金的積極性。

從2011年開始，原鐵道部就試圖通過下放地方城際鐵路和支線鐵路的投資權(quán)和經(jīng)營權(quán)來吸引地方和社會資本進(jìn)入。公開信息顯示，原鐵道部此前還嘗試過將所持有的支線鐵路股權(quán)與地方所持有的干線鐵路股權(quán)進(jìn)行置換，以期望實現(xiàn)將城際鐵路和支線鐵路的投資權(quán)和運營權(quán)下放到地方。

值得注意的是，鐵路發(fā)展基金在中國鐵路總公司層面目前還處于醞釀階段，一些地方則大膽嘗試開始“吃螃蟹”。江西省政府已于近日同意由省鐵路投資集團(tuán)公司發(fā)起設(shè)立江西省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，該基金總規(guī)模150億元，計劃首期發(fā)行50億元，并于5月底前募集到位。

此前曾有傳聞?wù)J為，鐵路發(fā)展基金規(guī)模將達(dá)千億元，籌建模式將按市場模式發(fā)起和設(shè)立，由國家發(fā)改委主管，實行兩次備案制，一是基金管理人確定后進(jìn)行管理人備案，二是基金募集完成之后再次備案。

“鐵路投融資體制改革方案主要是解決鐵路債務(wù)怎么辦、鐵路運營怎么辦和未來鐵路建設(shè)怎么辦三大問題。”一位接近中國鐵路總公司的人士告訴中國證券報記者。

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，未來投融資體制改革的具體措施還可能涉及：如何區(qū)分公益性鐵路和經(jīng)營性鐵路，對公益性鐵路如何補(bǔ)償；原鐵道部形成的債務(wù)如何對待；社會資本進(jìn)入、退出機(jī)制，以及其如何獲得話語權(quán)；鐵路線路如何經(jīng)營、核算，社會資本的收益保障機(jī)制等。

西部地區(qū)將成投資重點
此次國務(wù)院常務(wù)會議還透露出未來鐵路投資的重點方向——中西部地區(qū)和貧困地區(qū)，這意味著鐵路未來投資主導(dǎo)趨勢將從“高標(biāo)準(zhǔn)高速度”的高速鐵路發(fā)展模式逐漸轉(zhuǎn)移到滿足中西部貧困地區(qū)的鐵路運輸需求上來。

會議指出，通過改革，全面開放鐵路建設(shè)市場，優(yōu)先建設(shè)中西部和貧困地區(qū)的鐵路及相關(guān)設(shè)施。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將有力推動扶貧攻堅，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和積極穩(wěn)妥地推進(jìn)城鎮(zhèn)化，更好地實現(xiàn)群眾改善生產(chǎn)生活條件的愿望，促進(jìn)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

由于今年上半年鐵路投資主要集中在“保在建”項目上，市場預(yù)計此次會議提出的鐵路投融資體制改革措施或推動今年下半年鐵路投資加碼。

“面對經(jīng)濟(jì)增速放緩、上游原材料企業(yè)產(chǎn)能過剩等問題，的確有增加鐵路投資的需要。目前中國鐵路總公司也在進(jìn)行相關(guān)研究，但資金來源仍是制約投資的最大因素。”上述接近中國鐵路總公司的人士告訴記者。“如果鐵路投融資體制可以盡快理順，未來幾年仍是我國鐵路發(fā)展的黃金時期。”

招商證券報告指出，按照規(guī)劃，到2015年我國鐵路運營里程達(dá)到12萬公里,今年通車?yán)锍逃赡瓿?200公里提升到5500公里,則接下來兩年年均需竣工8250公里才能完成目標(biāo),年均投資大約要達(dá)到1萬億元左右。

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