慧通報道：

1月中國棉粕行情小幅上漲。供應(yīng)市場上，受油粕需求持續(xù)不振影響，春節(jié)前較長時間以來油廠生產(chǎn)積極性都不高，棉粕基本無明顯庫存壓力，但由于上年度棉粕需求遲緩，在新疆乃至湖北少數(shù)大型廠家還存有去年陳貨，少數(shù)廠家的存貨還是相對較多；需求市場上，在月初由于南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱預(yù)期產(chǎn)量下降炒作仍在延續(xù)，在此前提下部分終端和貿(mào)易商還是存在小有對棉粕進行備貨，但進入中旬后隨和新年臨近備貨全面收尾，同時因經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定性和實際需求受限，需方規(guī)避風險意識仍強，棉粕需求受抑；價格方面，月初受美豆期價上漲提振部分地區(qū)有所上漲，中旬因美豆報告利空和節(jié)前備貨結(jié)束等壓力，部分地區(qū)略有偏弱調(diào)整。

棉花棉籽市場動態(tài)
ICE和鄭州棉花期貨：
1月ICE期棉走勢震蕩頻繁，3月主力合約價格在0.93-0.98美元蒲式耳相對寬幅波動。月初5日價格雖然收低，但仍接近年初高位，因中國繼續(xù)買進棉花收儲，且美國棉花種植帶干燥延續(xù)利多刺激；9日收高至近兩個月高位，經(jīng)過13日短暫的回落后，23日期價收于10周新高，正值中國傳統(tǒng)新年假期，因中國預(yù)測下年度棉花面積大幅縮減，同時谷物原油上漲共同刺激；之后因美棉出口周報利空、美元上揚和供給擔憂緩解等因素，期價一路滑至月末0.93美元蒲式耳，也是全月最低價。

1月鄭商所期棉走勢與外棉有所不同，因2012年中國棉花種植面積大幅下降，期棉總體呈上漲趨勢，經(jīng)過春節(jié)期間九天時間休市后，農(nóng)歷新年伊始，期價繼承年前走勢繼續(xù)升高。其中5月主力合約從月初的20190元升至12日21310元，短暫回落后，再度一路上升，直到月末21560元收盤。

軋花企業(yè)生產(chǎn)及棉籽交易市場動態(tài)：
1月中國籽棉收購價格大多持穩(wěn)，部分地區(qū)窄幅調(diào)整，全月主流價格在3.80-3.85元/斤。隨著春節(jié)日益臨近，棉農(nóng)售棉的積極性有所提高，而且棉花市場需求疲弱，且價格上漲乏力，動搖了棉農(nóng)挺價惜售心理。不過，由于去年軋花廠基本都有不同程度的虧損，而今年銀行不斷收緊銀根，企業(yè)無法得到足夠的資金支持，抑制軋花廠收購需求。400型企業(yè)因為可以交儲，而且有利潤比較可觀，收購積極性相對較高，而200型企業(yè)因皮棉銷售困難，利潤微薄基本虧損，因此多數(shù)仍在觀望之中。

1月份中國棉籽交易總體上表現(xiàn)一般，因前油廠備貨需求，在第一周時間里油廠對棉籽收購積極性相對提高，各地市場需求出貨情況表現(xiàn)較活躍；但在進入第二周、第三周時間里，因山東產(chǎn)區(qū)棉籽價格偏弱下調(diào)以及春節(jié)臨近，油廠對棉籽的收購備貨逐步降低；第四周正值新年長假，棉籽市場需求全面停滯。從周邊市場影響看，因油粕市場需求并不活躍，且年后走勢不明朗，以及全球經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定性，油廠對棉籽的收購還是趨于謹慎，雖然在當月第一周時間有所備貨，但僅大多維持春節(jié)后短暫時間的加工，整個棉籽市場的需求僅表現(xiàn)一般。

棉粕市場
棉粕生產(chǎn)供應(yīng)市場動態(tài)：
壓榨企業(yè)生產(chǎn)市場動態(tài)：
1月份中國棉粕供應(yīng)量總體上保持一般，受油粕需求持續(xù)不振影響，春節(jié)前較長時間以來油廠生產(chǎn)積極性都不高，棉粕基本無明顯庫存壓力，不過，由于上年度棉粕需求遲緩，在新疆乃至湖北少數(shù)大型廠家還存有去年陳貨，少數(shù)廠家的存貨還是相對較多，但綜合到大多數(shù)廠家看供應(yīng)量還是較往年同期比明顯大幅下降。當然上游棉籽產(chǎn)出率持續(xù)偏低，也是影響油廠正常收購棉籽和生產(chǎn)以至于棉粕產(chǎn)量及供應(yīng)量明顯低于往年同期的關(guān)鍵。

貿(mào)易商銷售市場動態(tài)：
1月份貿(mào)易商棉粕銷售進展不喜人，春節(jié)前終端用戶備貨積極性不高，加之在11月和12月份部分已經(jīng)提前備貨，以及全球經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定，飼料廠僅以少量謹慎備貨為主，貿(mào)易商棉粕出貨度一般，下半月因春節(jié)長假放假，棉粕銷售全面停滯。

棉粕需求市場動態(tài)：
貿(mào)易商飼企采購市場動態(tài)：
受1月份飼料產(chǎn)銷量繼續(xù)下降影響，棉粕市場需求受連累影響很大，整個市場棉粕消耗量很低；不過，由于春節(jié)長假，節(jié)前終端市場和貿(mào)易商還是適當進行對棉粕做了儲備工作，在此利多推動下，本月第一周時間里棉粕市場的成交表現(xiàn)還是相對尚可的；進入第二周、第三周隨著節(jié)日的臨近，終端市場的備貨逐步退出，市場交易量明顯快速萎縮。

養(yǎng)殖需求市場
1月份，中國成品飼料市場上，第二周及第三周期間，全國出現(xiàn)較為集中的儲備性消費小高潮，大部分終端用戶和飼料貿(mào)易商都為春節(jié)期間飼料需求進行適當備貨，推動了飼料消費出現(xiàn)短暫的快速增長過程。不過綜合全月看，由于第一周和第四周都受到節(jié)日“干擾”，分別為元旦和農(nóng)歷新年長假，第二周三周的短暫消費快速增長不足以彌補，同時因節(jié)前的畜禽水產(chǎn)等產(chǎn)品的集中出欄嚴重影響了飼料產(chǎn)銷量。其中，豬料、肉禽、蛋禽料產(chǎn)量環(huán)比下降在10-20個百分點左右，水產(chǎn)料繼上月繼續(xù)降低近40個百分點

棉粕行情：
1月中國棉粕行情小幅上漲，月度均價1740元/噸，環(huán)比漲10元/噸。月初，棉粕行情整體上與前一周變化不大，盡管外盤大豆期價呈偏強走勢，但因豆粕行情持續(xù)走高，高位繼續(xù)備貨的已經(jīng)很少，終端規(guī)避風險意識較強，對棉粕行情的提振較為有限；進入第二周，隨著春節(jié)的日益臨近，飼料廠和貿(mào)易商對棉粕的備貨需求逐步結(jié)束，棉粕出貨不斷減弱，行情方面大多持平穩(wěn)走勢；第三周，國內(nèi)棉粕行情大多平穩(wěn)，極少數(shù)地區(qū)窄幅震蕩調(diào)整，年前需方市場的備貨工作基本結(jié)束，市場成交轉(zhuǎn)淡明顯，豆粕市場行情隨盤面波動，對其影響有限，節(jié)日氣氛漸濃，行情持穩(wěn)為主

圖表：2008-2012年中國局部市場棉粕月度均價比較曲線圖（單位：元/噸）

圖表來源：慧通資訊

后期市場預(yù)測
節(jié)后首周，受棉籽成本有所走強和豆粕行情偏強拉動，部分地區(qū)棉粕有所回升，只是新年剛過棉粕市場需求仍不理想，油廠陸續(xù)恢復(fù)正常上班，正式開工還要等待元宵節(jié)之后。短期內(nèi)因國內(nèi)低溫天氣難以離去，棉粕需求難有實質(zhì)性改善，行情走勢將繼續(xù)受到抑制。不過，筆者認為因供需雙方以及貿(mào)易商棉粕現(xiàn)貨庫存量均低，隨著3月份天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，氣溫回升，棉粕需求的啟動，行情存在一絲自行回升的希望，建議需方適當可增加安全庫存。

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