美豆高位震蕩回落  豆粕現(xiàn)貨維持堅挺  短期溫和窄幅調(diào)整

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第24周（6月），國內(nèi)豆粕行情總體維持堅挺，前半周延續(xù)上周后期強勢，加之周二供需報告利好，截止周三沿海43%蛋白豆粕報價在3400-3450元/噸，較上周末繼續(xù)上漲30-40元/噸；但之后因美豆期價在美國作物天氣改善、西班牙遭調(diào)降評級、希臘大選瀕臨等壓力下，連續(xù)兩天大跌，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤整理回落，截止周五43%蛋白沿海價格在3350-3400元/噸，較周初僅回落50元/噸，但較上周比部分地區(qū)互漲跌10-50元/噸不等。因G20稱各央行協(xié)同應(yīng)對希臘大選帶來的金融動蕩，宏觀情緒由擔(dān)憂轉(zhuǎn)為緩和，周五電子盤反彈，現(xiàn)貨行情跟隨止跌觀望。

一，供應(yīng)市場—美豆庫存下調(diào)  國內(nèi)港口大豆庫存充足  豆粕供應(yīng)充足 但多數(shù)未明顯脹庫
周二供需報告中調(diào)降美豆陳豆庫存至1.75億蒲式耳，低于5月預(yù)估值2.1億蒲式耳，且低于此前預(yù)估1.89億蒲式耳，同時調(diào)降美新豆庫存值1.4億蒲式耳，低于5月預(yù)估1.45億蒲式耳和低于此前預(yù)估1.43億蒲式耳。而天氣方面，美國作物帶土壤墑情存在缺口，農(nóng)戶期待降雨緩解旱情，截止上周末美豆生長優(yōu)良率環(huán)比下降5個百分點。

本周美豆先強后弱，港口豆價局部略有跟盤先漲后跌，但總體保持較穩(wěn)趨勢。截止周五江蘇連云港分銷豆售價在4230元/噸，較上周比持平；上海港美西豆成交價4050元/噸，較上周降30元/噸；青島港二級貿(mào)易商美西豆成交價4030元/噸，較上周降50元/噸。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月港口大豆實際到港量528萬噸，低于市場預(yù)估600萬噸，更低于此前商務(wù)部報道的722萬噸。不過，由于國內(nèi)下游產(chǎn)品需求差，港口大豆庫存量仍高位，根據(jù)5月份到港量和預(yù)期6月份到港量在620萬噸以上預(yù)估，截止6月15日港口庫才能在660萬噸以上，高于去年同期640萬噸，更高于五年平均330萬噸水平。不過，國內(nèi)大多數(shù)地區(qū)油廠還未出現(xiàn)豆粕嚴重脹庫現(xiàn)象，華東地區(qū)工廠6月上半月開機減少，僅在河南、山東部分廠家脹庫，但限產(chǎn)減壓明顯，油廠操作謹慎。

二，需求市場—養(yǎng)殖業(yè)低迷  豆粕需求冷清  周內(nèi)高于需方心理價位  采購觀望為主
目前，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)依舊低迷，雖然國家啟動了儲備肉收儲，但仍未刺激到肉價上漲，而從成本方面看，仔豬價格高，玉米等原料成本高，養(yǎng)殖風(fēng)險高，生豬養(yǎng)殖市場仍舊低迷；蛋禽、肉禽遭遇疾病的侵襲，北方市場雞只死亡嚴重，導(dǎo)致此前蛋價一路上漲；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)啟動緩慢，飼料加工業(yè)哀聲一片，令各種原料需求疲軟，周內(nèi)豆粕交投淡靜。

從另一個角度來看，由于上周后期開始國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨快速隨盤上漲超過百元，在本周初延續(xù)此漲勢，對于近期價格上漲過快需方市場普遍不認可，主要是因國內(nèi)養(yǎng)殖需求太差，高位采購觀望明顯；而本周后兩天因盤面下滑，國內(nèi)現(xiàn)貨行情雖然相對抗跌，但還是稍微有所微弱回調(diào)，需方普遍認為虛高價位仍需觀望，普遍在等待周末希臘二次大選會對盤面有何影響，再做打算。因此本周國內(nèi)豆粕市場交易非常冷清。不過，因周五電子盤反彈，周末希臘大選前部分廠家在周五還是有少量增加安全庫存。

三，行情狀況—美豆期價自高位震蕩回落  豆粕現(xiàn)貨總體堅挺
1，期貨行情：
本周，美豆期貨自高位震蕩回落，周初因美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報告中，下調(diào)美新陳豆庫存預(yù)估，對大豆利多，美豆延續(xù)上周反彈行情。隨后連續(xù)三個交易日，大豆市場震蕩下跌，由于報告利多兌現(xiàn)后，基本面消息真空，市場對全球經(jīng)濟憂慮明顯，希臘大選結(jié)果不確定，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，西班牙評級遭遇下調(diào)，意大利國債收益率攀升等，加劇市場系統(tǒng)性風(fēng)險。截止到周五，大豆7月合約期價報收1376.00美分，較上周末收盤下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆類期貨走勢強于外盤，因前期國內(nèi)市場跌幅較大，因而表現(xiàn)較為抗跌，其中連豆表現(xiàn)為區(qū)間震蕩整理走勢，截止到周五，連豆1301合約報收4368元/噸，較上周末收盤上漲24元。連豆走勢強于美盤，因美豆類自身基本面利多，大豆庫存偏緊，天氣憂慮明顯，且國產(chǎn)大豆余糧減少，大豆播種面積下降，給連豆有一定的支持，但同時外圍宏觀經(jīng)濟憂慮持續(xù)，且國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，宏觀環(huán)境波動劇烈，又給連豆市場造成壓力。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕行情總體維持堅挺，前半周延續(xù)上周后期強勢，加之周二供需報告利好，截止周三沿海43%蛋白豆粕報價在3400-3450元/噸，較上周末繼續(xù)上漲30-40元/噸；但之后因美豆期價在美國作物天氣改善、西班牙遭調(diào)降評級、希臘大選瀕臨等壓力下，連續(xù)兩天大跌，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤整理回落，截止周五43%蛋白沿海價格在3350-3400元/噸，較周初僅回落50元/噸，但較上周比部分地區(qū)互漲跌10-50元/噸不等。因G20稱各央行協(xié)同應(yīng)對希臘大選帶來的金融動蕩，宏觀情緒由擔(dān)憂轉(zhuǎn)為緩和，周五電子盤反彈，現(xiàn)貨行情跟隨止跌觀望。

圖表：2012年第23周/24周（6月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，國內(nèi)外宏觀影響因素
1）美國公布的上周初請失業(yè)金人數(shù)為38.6萬人，差于預(yù)期的37.5萬人，也差于更前一周的37.7萬人；5月CPI環(huán)比漲0.3%，低于預(yù)期的漲0.2%，但高于4月時的持平；一季度經(jīng)常賬赤字為1373億美元，多于預(yù)期的1323億，也多于去年四季度的1241億。

2）有20國集團(G20)消息人士周四(6月14日)表示，全球主要央行將準備好在希臘大選結(jié)束后采取協(xié)同舉措提供流動性，以應(yīng)對屆時可能發(fā)生的市場劇烈動蕩局面。

3）穆迪投資者服務(wù)公司16日下調(diào)西班牙12個次主權(quán)實體評級及兩家政府相關(guān)實體評級，以反映近期下調(diào)該國主權(quán)信用評級的影響。

4）西班牙10年期公債收益率周四一度升至7%以上，此刻又回到7%之下。意大利周四發(fā)行45億歐元國債，3年期公債平均中標收益率由上次拍賣時的3.91%升至5.3%，創(chuàng)半年來新高；7年期收益率由5.21%升至6.10%。

5）據(jù)海關(guān)總署和財政部日前發(fā)布的消息，5月份中國進出口總價值為3435.8億美元，增長14.1%，進出口規(guī)模雙雙創(chuàng)月度歷史新高，財政收入超過1.2萬億元，比去年同月增長13.1%，但1-5月全國累計財政收入同比增幅顯著回落。

慧通建議：
希臘將于本周末二次大選，結(jié)果怎么樣我們不得而知，但可以明確的是，歐債危機繼續(xù)攪亂全球經(jīng)濟神經(jīng)，美聯(lián)儲是否推出QE3這對市場影響極其關(guān)鍵。而美豆基本面上，南美舊作減產(chǎn)，美豆舊作需求強勁，以及新作物生長遭遇天氣威脅，在宏觀面短期難以消除悲觀局面情況下，國際大宗商品將繼續(xù)由宏觀面主導(dǎo)，美豆期價料繼續(xù)波動為主。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，雖然受國內(nèi)養(yǎng)殖需求持續(xù)疲軟和大豆、豆粕供應(yīng)充足等利空壓制，需方市場普遍不認可本周“較高”價位，但事實上從油廠加工成本結(jié)構(gòu)看，在經(jīng)歷了5月份持續(xù)虧損后，目前市場一旦有利好消息，挺價抬價意愿非常強烈，且今年油廠操作方式謹慎，截止到目前豆粕仍未出現(xiàn)嚴重脹庫現(xiàn)象，因此需方市場切勿過分看空行情，適當(dāng)?shù)臀粫r可增加安全庫存，下周行情或延續(xù)溫和調(diào)整趨勢。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情走勢基本平穩(wěn)，局部地區(qū)有所上漲，豆粕周初延續(xù)強勢，之后局部小有隨盤回落，對菜粕基本無明顯影響，菜粕陳貨稀少，新菜籽原料上市緩慢，個別油廠已經(jīng)開機，因成本堅挺，新菜粕預(yù)售價格高于陳貨，但市場交投依然清淡。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情局部有所上漲，油廠銷售心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。豆粕現(xiàn)貨周初延續(xù)上周強勢，之后局部小有回落，總體上保持堅挺格局。因與豆粕價差拉大明顯，同時棉粕供應(yīng)不足，預(yù)期隨著養(yǎng)殖周期預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)利好，油廠銷售心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，局部挺價抬價初顯，不過需方市場暫未出現(xiàn)積極配合采購，交投依舊冷清。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。
 

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