慧通報道：

市場概述
10月份中國棉粕市場行情的走向可謂搶眼，在季節(jié)性供應旺季和需求淡季的時節(jié)迎來了反方向上漲行情，不過雖然行情走勢打破了傳統(tǒng)的季節(jié)性跌勢，但也在意料之中，這和06年的同期有著相同之處。然而這利好莫過于兩點：

首先國際大豆市場強勁上漲，推動國內(nèi)蛋白原料成本紛紛走高；其次中國棉花減產(chǎn)，且“巧遇”全球棉花供應吃緊、國際棉花期價高漲、美元貶值中國乃至全球經(jīng)濟出現(xiàn)通脹等諸多因素匯集在一起，于是中國的棉花市場便掀起了風起云涌的上漲行情，而做為棉花副產(chǎn)品的棉粕，價格上更是一路高歌猛進。

雖然10月份全國養(yǎng)殖和飼料市場發(fā)展向下，但沒有影響到棉粕價格的積極向上，截止到月末全國主要產(chǎn)區(qū)40%蛋白價格集中漲至2550-2600元/噸，42%蛋白價格更是高至2700-2800元/噸，南北銷區(qū)進飼料廠價逼近3000元/噸高位。

供應市場
10月份國內(nèi)籽棉、棉籽進入季節(jié)性上市旺季，但因全國棉花種植面積連續(xù)兩年減產(chǎn)，加之棉花結(jié)桃期間暴雨侵襲導致單產(chǎn)也受到不同程度的損傷，而08年遭遇美國次貸危機之后，經(jīng)過兩年的恢復中國紡織業(yè)形勢一片大好，軋花企業(yè)收購籽棉興趣高漲，籽棉價格大踏步快速上漲，棉籽成本也因此大幅走高。截止月末，北方棉籽收購主流價格漲至2.05-2.15元/斤不等，南方主流價格也漲至1.80-2.00元/斤左右，較月初上漲0.2-0.3元/斤不等。不過，因下游的油粕產(chǎn)品走勢強勁，并且在看好國際大豆和豆粕市場的前提下，油廠收購棉籽積極性高漲，在上中旬甚至有部分地區(qū)搶收；但進入下旬因國際大豆?jié)q幅暫緩，同時因棉籽成本高昂，油廠收購棉籽也轉(zhuǎn)入謹慎態(tài)度。

從棉籽壓榨企業(yè)來看，全國大部分油廠都積極投入收購棉籽工作當中，同時因棉籽供應緊缺難收，各地油廠開機量都不大，大多數(shù)處于半開半停狀態(tài)；另外，由于全國棉花減產(chǎn)，乃至全球棉花供應緊缺，人們普遍看好后市行情，因此部分油廠暫收棉籽還未開機，寄希望于行情更好時生產(chǎn)，從而獲得更高利潤。

而從全國棉粕市場供應來看，上年度陳棉粕貨源所剩已經(jīng)寥寥，大部分廠家都開始銷售新粕。不過，由于棉籽收購難度較大，各地生產(chǎn)廠家棉粕可供量都不大，但也因為棉粕行情漲勢迅猛性價比劣勢突顯，終端采購興趣也大大將降低，導致棉粕交易市場較為冷清，用供需兩淡來形容比較合理。

需求市場
10月份中國飼料市場的發(fā)展基本正常，而10月份中國養(yǎng)殖市場出現(xiàn)了一個較為明顯的階段性低迷期，存欄進一步下降、補欄尚未全面展開，這是9月下旬和10月上旬雙節(jié)期間畜禽水產(chǎn)品集中消費之后出現(xiàn)的正常現(xiàn)象。

就棉粕需求市場來看，應該說是受到養(yǎng)殖業(yè)的弱勢和自身價格過高的雙重打擊，市場需求量很小。不過在，月初價格相對較低期間，一些有眼光的終端用戶采取了提前預訂合同方式采購部分貨源，進入月中月末乃至下月都有一定的前期的合同陸續(xù)進廠。但不幸的事情再一次出現(xiàn)，傳統(tǒng)10月份以后季節(jié)性供應淡季價格優(yōu)勢終端長線存貨方式今年難以實行了，這和06年的市場走勢基本一致。

國內(nèi)棉粕行情變化
10月份，全國棉粕月度均價2550-2570元/噸，環(huán)比上漲250元/噸。棉花大面積減產(chǎn)，籽棉、棉籽成本大幅飆升、國際油料大漲、通脹預期加重等共同推動棉粕價格積極上漲，與正常的季節(jié)性下跌走勢剛好相反。

圖表：2010/09年10月中國飼用棉粕月度均價比較曲線圖（單位：元/噸）

圖表來源：慧通資訊

后期市場預測
冬季的來臨無疑不利于畜禽水產(chǎn)等養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，除了生豬養(yǎng)殖業(yè)在春節(jié)前逐步回升以外，其余都將受制于氣候的變化，這都不利于棉粕市場的需求。但，棉花減產(chǎn)事實難以改變，紡織行業(yè)的推動將使得皮棉高位難以出現(xiàn)明顯的改變，而這都直接對所有的棉副產(chǎn)品產(chǎn)生價格利好，棉粕市場自然不例外；同時，在通脹壓力預期加重的前提下，豆粕市場也將進一步看漲，給后期棉粕行情繼續(xù)參照。需要提醒的是，雖然高價對于棉粕長線存貨存在較大風險，但中短期來講仍舊不防試著適當逐步擴大庫存量，主要是第四季度行情繼續(xù)看漲。

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