隨盤止跌反彈  供應足需求弱過快漲后存回落風險  下半月或實質性逐步上漲

慧通報道：

根據(jù)慧通農牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第23周（6月），國內豆粕前半周延續(xù)跌勢，截止周二沿海43%蛋白貨源主流價格在3230-3300元/噸，較上周末繼續(xù)下跌30-50元/噸；但周三開始，在隔夜美元走軟，市場對于歐洲救助西班牙問題銀行感到樂觀，且市場關注中國需求，美豆類市場超跌反彈收復前兩周跌幅，累計三天暴漲100美分至1430美分，受此利好消息刺激連續(xù)兩天全國豆粕大多數(shù)累計上漲超過100元/噸，截止周五沿海主流價格在3300-3390元/噸不等，綜合全周看較上周末比上漲在50元/噸左右。

一，供應市場—南美大豆舊作緊缺 美國新豆播種尾聲  港口大豆充足  豆粕供需平衡
本周一，美國農業(yè)部發(fā)布出口檢驗數(shù)據(jù)顯示，截止5月31日一周時間內，美豆出口檢驗量為1696.5萬蒲式耳，高于上周出口檢驗量1269.1萬蒲式耳，也高于去年同期的出口量474.2萬蒲式耳，美國對華大豆的銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為2265萬噸，較去年同期的2561萬噸明顯減少。而巴西數(shù)據(jù)顯示，1-5月巴西懂出口大豆1853萬噸，當?shù)胤治鰩煼Q今年剩余時間，巴西出可供出口大豆不超過1200-1300萬噸，油世界表示9月到2月份期間南美大豆出口將降低到653萬噸，低于上年同期的1550萬噸。而美國農業(yè)部顯示，過去一周里，美國大豆播種進展良好。截至到6月3日，美國大豆播種完成了94%，而去年同期進度為63%。大豆出苗率為79%，而去年同期為39%。

本周美豆超跌反彈，港口因美豆后期走高，進口成本上升，但因部分港口因庫存壓力較大，豆價總體保持平穩(wěn)走勢。根據(jù)我們所掌握情況，龍口港報價4250元/噸，較上周持平，連云港巴西豆成交價4230元/噸，較上周持平，黃埔港報價4240元/噸，較上周持平。

根據(jù)5月船期，進口大豆到港量在576萬噸，而商務部發(fā)布消息稱，5月進口大豆到港量在722萬噸，目前根據(jù)6月船期，6月進口大豆到港預計在600萬噸以上。根據(jù)慧通對國內港口大豆庫存統(tǒng)計顯示，截止到本周末全國主要港口庫存量在630萬噸，高于去年605萬噸庫存，更高于斤五年平均庫存330萬噸左右水平。另外，自5月24日至6月7日，國內共舉行三次臨儲大豆拍賣，三次拍賣的成交量、價格均不理想。不過，因油廠壓榨虧損，加之前期油廠提前預售合同，目前油廠豆粕庫存壓力還不大，部分仍舊處于平衡狀態(tài)。

二，需求市場—養(yǎng)殖需求恢復仍舊緩慢  豆粕現(xiàn)貨實質需求疲軟  周內二、三成交放量
目前國內大部分地區(qū)生豬養(yǎng)殖仍處于虧損區(qū)間，僅華南地區(qū)養(yǎng)豬處于盈虧平衡線附近，仔豬補欄需求低迷；而多個省份禽流感嚴重，造成存欄雞數(shù)量大幅下降，也助推了近期蛋價的上漲，但因疾病困擾，養(yǎng)殖補欄積極性并沒有明顯好轉；水產方面，近期我國多數(shù)地區(qū)降雨天氣依然頻繁，未來10天，西南地區(qū)東部、江南、華南地區(qū)西部多降雨天氣，大部分地區(qū)累計降雨量有50－120毫米，持續(xù)頻繁降雨天氣令水產啟動依然緩慢。受國內養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)疲軟影響，國內原料消費疲軟，豆粕需求持續(xù)難以恢復。

從本周市場交投來看，周一市場成交依然低迷，主要是當天現(xiàn)貨行情在外盤壓力下繼續(xù)下跌，市場觀望心態(tài)濃厚，周二因隔夜美豆?jié)q跌互現(xiàn)，現(xiàn)貨穩(wěn)中小幅上漲，市場詢價積極，各地成交普遍放量，周三在連盤電子盤繼續(xù)擴大漲幅利好下，國內豆粕漲勢溫和，多數(shù)漲10-30元，市場成交延續(xù)活躍氣氛，周四因盤面大漲，現(xiàn)貨跟盤大漲近百元，因漲勢兇猛，市場成交轉淡明顯，周五因電子盤回落，市場成交繼續(xù)清淡，觀望為主。

三，行情狀況—美豆期價超跌反彈  國內豆粕跟盤止跌回升
1，期貨行情：
本周，美豆期貨探底回升，周初，因宏觀經濟擔憂加劇，引發(fā)系統(tǒng)性風險，歐元區(qū)債務危機愈演愈烈，中國和美國的制造業(yè)數(shù)據(jù)較差，歐洲股市大幅下挫，令美豆期貨受壓，不過，隨后幾天，盤面展開反彈行情，由于各國政府開始尋求經濟刺激措施，同時基本面釋放利多，美國作物產區(qū)天氣干旱，阿根廷工人大罷工，影響作物收割與運輸，且美豆舊作需求保持強勁，均給市場帶來支持。截止到周五，大豆7月合約期價報收1426.25美分，較上周末收盤上漲82美分/蒲式耳。

圖表：2012年第23周（5-6月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

2，現(xiàn)貨行情：
本周國內豆粕前半周延續(xù)跌勢，截止周二沿海43%蛋白貨源主流價格在3230-3300元/噸，較上周末繼續(xù)下跌30-50元/噸；但周三開始，在隔夜美元走軟，市場對于歐洲救助西班牙問題銀行感到樂觀，且市場關注中國需求，美豆類市場超跌反彈收復前兩周跌幅，累計三天暴漲100美分至1430美分，受此利好消息刺激連續(xù)兩天全國豆粕大多數(shù)累計上漲超過100元/噸，截止周五沿海主流價格在3300-3390元/噸不等，綜合全周看較上周末比上漲在50元/噸左右。在經歷了5月份持續(xù)弱勢行情，油廠壓榨虧損高達百元以上后，市場只要有風吹草動的利好消息都會刺激到油廠積極提價，不過本周后半周漲幅顯然太大，市場信心不足，主要是國內養(yǎng)殖業(yè)依舊低迷，同時大豆供應充足，市場觀望心態(tài)明顯。

圖表：2012年第23周（6月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國周度均價變化走勢圖（單位：元/噸）

四，國內外宏觀影響因素
1）美聯(lián)儲公布的最新"褐皮書"報告稱，美國經濟成長在過去兩個月有所加快，雇傭也出現(xiàn)"溫和增長"的跡象。這份報告與近日對經濟日漸悲觀的看法截然相反。央行還指出就業(yè)形勢正在穩(wěn)步或溫和增長，而上周政府報告所顯示的前月就業(yè)增長連續(xù)第四個月放慢，與之形成鮮明對比。

2）歐洲央行宣布維持基準利率在1.0%不變，抵制住了國際社會要求其為歐元區(qū)經濟提供更多支持的壓力。歐洲央行總裁德拉吉表示，該央行將繼續(xù)在再融資操作中完全滿足歐元區(qū)銀行的流動性要求，且這種做法將至少延續(xù)至明年1月15日。

3）隨著西班牙對銀行業(yè)審計結果逐步獲得進展，有消息人士稱，西班牙將在本周六(6月9日)向歐盟請求援助。而德國和歐盟領導人也同時表示，歐盟已經做好了向西班牙提供援助的準備。

4）北京時間5日晚間，七國集團財經首腦舉行緊急電話會議，商討如何應對歐債危機，G7雖就歐債危機和可能采取的應對措施進行了討論，但這些問題顯然難以通過一次電話會議得以解決，該會議最終無果而終。

5）中國人民銀行決定，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比漲3.0%，低于上月3.4%，預期3.2%。PPI同比下滑1.4%，上月下降0.7%，經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑。

慧通建議：
下周二美國農業(yè)部將發(fā)布6月供需報告，市場普遍預期利多。但全球經濟增速放緩，伯南克證詞弱化QE3預期，希臘失業(yè)率嚴重，宏觀氛圍偏空，且仍存在不確定性，在報告公布前美豆期價或難有明顯變化，給國內豆粕行情利好支撐。不過，國內大豆供應充足、養(yǎng)殖業(yè)恢復緩慢，豆粕行情短期上漲仍缺乏有利條件，經歷本周后期大漲后，行情隨時存在回落風險。建議供需市場謹慎對待。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內菜粕、棉粕市場演繹了不同的結構，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內菜粕報價繼續(xù)多數(shù)穩(wěn)定，局部地區(qū)稍有波動，全國各地陳貨稀少，報價較前期更加稀疏，新貨僅極少數(shù)廠家零星報合同，實際購銷市場冷清，需方市場隨用隨買，新貨預售合同訂單無幾。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內棉粕行情多數(shù)延續(xù)平穩(wěn)，局部有所波動，市場成交依舊清淡，廠家銷售心態(tài)有所變化。周內美豆期價超跌反彈，刺激豆粕現(xiàn)貨大漲，但利好消息還暫未明顯傳遞給棉粕市場，棉粕交易市場延續(xù)疲軟，但廠家銷售心態(tài)由之前焦慮轉為觀望，期待后市利好行情的來臨。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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