行情有所滑落  堅(jiān)挺趨勢仍存

慧通報(bào)道：

根據(jù)四川慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第16周（4月），國內(nèi)豆粕繼續(xù)表現(xiàn)為穩(wěn)中下滑，現(xiàn)貨方面，地區(qū)不同下滑在50－80元/噸左右，南方地區(qū)下降幅度較大，但是南方價(jià)格依然較高，隨著價(jià)格的下跌，市場成交較好，從需求方的操作看，對價(jià)格表現(xiàn)為謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

一，供應(yīng)市場—大豆和豆粕庫存有所增加、但尚無庫存壓力
本周，市場主要關(guān)注美國中西部大平原作物種植帶的天氣情況，由于整體適宜玉米播種進(jìn)度遠(yuǎn)高于往年同期，大豆目前尚未開始播種。周四出口報(bào)告好于預(yù)期，最新一周美國大豆出口銷售121.9萬噸，高于預(yù)期的85-110萬噸。周四阿根廷農(nóng)業(yè)部在其月度作物報(bào)告中稱，阿根廷已將該國2011/12年度大豆產(chǎn)量從4400萬噸調(diào)降至4290萬噸。零星消息仍以利多為主，不過影響力度不大。CBOT大豆期貨未平倉合約規(guī)模本周創(chuàng)下超過80萬手的紀(jì)錄高位，基金所持凈多頭規(guī)模亦創(chuàng)紀(jì)錄，市場擔(dān)憂多頭出脫會(huì)對期價(jià)形成壓力。

本周港口豆價(jià)因部分港口貿(mào)易商手中貨源相對偏緊而相對平穩(wěn)，部分跌幅在20元/噸，因美豆有繼續(xù)趨弱的可能，市場觀望，市場成交小，截止到周末，日照一級貿(mào)易商美西豆報(bào)價(jià)在4380元/噸，青島三級貿(mào)易商美西豆報(bào)價(jià)4320元/噸，南通港報(bào)4150元/噸，上海港報(bào)價(jià)在4380元/噸，因美豆短期可能窄幅波動(dòng)及貿(mào)易商現(xiàn)貨供應(yīng)仍相對不足，港口豆價(jià)短期內(nèi)將保持平穩(wěn)。

近期，港口地區(qū)工廠的大豆和豆粕庫存有所增加，經(jīng)銷商提貨緩慢，不過整體尚無庫存壓力。巴西大豆陸續(xù)到港，集中增加供應(yīng)則在5月份之后。目前主要港口的庫存量約在658.8萬噸，本月累計(jì)到港為298萬噸左右，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口大豆到港量為470萬噸，5月預(yù)計(jì)為580萬噸，目前油廠大豆消耗量在15.90萬噸。

二，需求市場—低存欄、飼料產(chǎn)銷增長緩慢 豆粕消化緩采購觀望
根據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布數(shù)據(jù)，2012年3月全國生豬存欄為46167萬頭，比2月增加0.7%，比去年同期增加5.56%，其中能繁母豬4954萬頭，比2月增加0.10%，比去年同期增加4.04%。雖然官方數(shù)據(jù)顯示增加，但市場觀點(diǎn)對此存在異議。另外年后豆粕、玉米等飼料原料價(jià)格漲幅較大，而肉蛋價(jià)格持續(xù)回落，養(yǎng)殖利潤不斷縮水，20日全國豬糧比價(jià)5.88:1，同比下跌14.4%，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利122元/頭，而規(guī)模化養(yǎng)豬則普遍虧損。本周豬肉價(jià)格由于為五一假期備貨小幅反彈，另外前期因疫情或害怕虧損擴(kuò)大而加速出欄后，目前存欄大豬不多，后期生豬價(jià)格或能緩慢走出低谷。華南水產(chǎn)養(yǎng)殖目前進(jìn)入啟動(dòng)時(shí)間，不過近期降雨偏多，影響魚蝦早期投苗，整個(gè)飼料產(chǎn)銷量增長仍舊比較緩慢。

受飼料產(chǎn)銷量增長緩慢影響，目前國內(nèi)豆粕需求市場整體較弱；且在本周伴隨內(nèi)外期價(jià)高位偏弱震蕩，現(xiàn)貨市場信心轉(zhuǎn)差，采購觀望心理也有所顯現(xiàn)，成交情況也轉(zhuǎn)淡。

三，行情狀況—行情繼續(xù)下滑
1，期貨行情：
本周美豆震蕩加劇，前半周維持高位震蕩走勢，由于基本面缺乏新利多，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩不穩(wěn)，中美公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，令市場對全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，盤面震蕩調(diào)整，周五晚上，則再度重新大幅上漲，因傳聞巴西將禁止大豆出口，且中國需求強(qiáng)勁，歐美股市全面上漲等支持帶動(dòng)，資金重新買入。截止到周五，大豆5月合約期價(jià)報(bào)收1446.75美分，較上周末收盤上漲11美分/蒲式耳。

圖表：2012年第16周（3-4月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

數(shù)據(jù)來源：CBOT

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕繼續(xù)表現(xiàn)為穩(wěn)中下滑，現(xiàn)貨方面，地區(qū)不同下滑在50－70元/噸左右，南方地區(qū)下降幅度較大，但是南方價(jià)格依然較高，隨著價(jià)格的下跌，市場成交較好，從需求方的操作看，對價(jià)格表現(xiàn)為謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。截止周五沿海主流價(jià)格集中在3400-3480元/噸左右，北方地區(qū)豆粕價(jià)格3300-3450元/噸左右。

圖表：2012年第16周（4月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國周度均價(jià)變化走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通農(nóng)牧業(yè)資訊

慧通建議：

從未來的供需結(jié)構(gòu)看，價(jià)格上揚(yáng)的基礎(chǔ)還是比較強(qiáng)的，而且谷物市場，尤其是玉米市場的低庫存對價(jià)格提供了較強(qiáng)的支持，這樣豆類自身和谷物之間形成了對大豆上揚(yáng)非常有利的局面，總體來說在新季大豆沒有上市前，價(jià)格大幅走低的可能性不大，只是從季節(jié)性規(guī)律和5月份的供應(yīng)看，價(jià)格可能短期更易下跌。今年的市場不確定性非常大，首先目前供應(yīng)是偏緊的，但是可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，因?yàn)榉N植面積仍有增加的可能性，目前只是預(yù)估，而且谷物產(chǎn)量的增加，也可能會(huì)對豆類價(jià)格構(gòu)成支持。其次從需求看，中國目前有需求總量，但是沒有任何的價(jià)格承受能力，一旦原料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的上揚(yáng)，可能會(huì)對終端市場造成沉重的打擊，而且一旦造成打擊，影響將會(huì)是長期的。所以目前市場雖然有一定的上揚(yáng)動(dòng)力，我們對上揚(yáng)的幅度持保守的看法，除非在5月份的供需報(bào)告中，USDA下調(diào)小麥產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

五，其他補(bǔ)充：

在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨總體穩(wěn)中略有偏弱，主要是豆粕現(xiàn)貨在盤面技術(shù)性回落壓力下持續(xù)下滑，菜粕交投市場受壓，行情被迫回落；同時(shí)，我國南方爆發(fā)雷雨大風(fēng)冰雹天氣，惡劣天氣對水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)利空影響深刻，菜粕需求受損。不過總體看，當(dāng)前菜粕正處于供應(yīng)青黃不接時(shí)期，同時(shí)美豆基本面仍然利多下，菜粕行情總體上變化不大。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中略有下調(diào)，新疆、山東產(chǎn)區(qū)波動(dòng)相對明顯。主要是周內(nèi)豆粕行情受盤面技術(shù)性回落壓力連續(xù)下滑，棉粕受到牽連；不過，棉粕因自身價(jià)格優(yōu)勢，同時(shí)貨源稀少等利好支撐，行情總體變化不大，下半周南方產(chǎn)區(qū)少數(shù)還有伴隨盤面止跌回升。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的棉粕頻道）。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！