慧通報道：

一、菜棉籽、菜棉粕生產(chǎn)供應狀況：

1，國內(nèi)菜籽、菜粕供應緊張趨勢不變  極少數(shù)油廠依靠進口菜籽零星加工

本月，長江中下游東菜籽收購已是寥寥無幾，西北春菜籽也進入尾聲，各地零星收購價格上漲至1.75-1.80元/斤。由于國內(nèi)菜籽供應已經(jīng)收尾，無法保障油菜籽企業(yè)加工企業(yè)正常開機，停機率繼續(xù)上升，達到90-95%；江浙一帶少數(shù)油廠依靠進口菜籽維持零星開機，菜粕供應仍然緊張，大部分油廠目前已經(jīng)全部停止銷售。

2，棉粕庫存水平上升  棉籽價格小幅回落油廠停機增多

受持續(xù)下跌的豆粕市場影響，本月棉粕出貨緩慢，庫存水平明顯上升，為了緩解壓力，中下旬期間部分油廠陸續(xù)停止生產(chǎn)。由于棉粕下游產(chǎn)品需求弱，油廠收購棉籽的情緒有所減弱，行情也小幅回落。

二、菜棉粕需求市場狀況

1，12月國內(nèi)菜粕需求清淡格局不變
12月份，國內(nèi)菜粕需求清淡格局不變，水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)季節(jié)性淡季，菜粕需求用量大幅減少，加之豆粕本月持續(xù)走軟，打壓整個粕市看空。為來年需求備貨的廠家停止了采購的腳步，退市觀望較多。

2，12月國內(nèi)棉粕出貨減緩
12月份，國內(nèi)棉粕出貨速度明顯減緩，導致棉粕出貨減緩的因素有幾點：一是豆粕持續(xù)走軟，與棉粕性價差明顯縮小，牽連棉粕市場看空，飼料企業(yè)采購觀望；二是今年棉籽、棉粕上市量不集中，促使飼料企業(yè)備貨較早，目前為止大部分飼料企業(yè)相對有一定棉粕庫存；三是國內(nèi)畜禽存欄量仍然較低，飼料需求上升緩慢，棉粕需求有限。

三、12月菜棉粕行情運行軌跡及成因分析

1，12月國內(nèi)菜粕行情繼續(xù)略有上漲走勢
國內(nèi)菜籽供應普遍收尾，菜粕供應數(shù)量繼續(xù)下降，菜油價格受豆油帶動下跌200-300元/噸，油廠加工利潤受損，鑒于對來年菜粕行情看好，賣方惜售惜售心理不變，繼續(xù)提高報價，但大多是有價無市。

圖表：2005-06年度中國菜粕市場月度均價走勢圖：

圖表來源：慧通資訊。

2，12月國內(nèi)棉粕行情總體保持穩(wěn)中有所下降趨勢
受豆粕行情深跌影響，本月國內(nèi)棉粕市場保持穩(wěn)中有跌走勢，跌幅為30-50元/噸之間。不過，受棉籽成本高昂、油廠壓榨利潤微薄支撐，棉粕行情難以出現(xiàn)大幅回落。

圖表：2005-06年中國棉粕市場月度均價走勢圖：

圖表來源：慧通資訊

四、菜棉粕市場行情預測
豆粕、棉粕行情深度變化將對菜粕產(chǎn)生影響  菜粕總體繼續(xù)保持高位運行

豆粕、棉粕行情的深度變化將對菜粕產(chǎn)生一定的影響，但總體來講，菜粕行情受供應緊張局面支撐繼續(xù)保持高位運行態(tài)勢，加之菜油價格下跌，油廠利潤受損，以及對年后菜粕行情寄予的較高希望，油廠惜售力挺菜粕行情向上的愿望仍舊強烈。

鑒于油廠棉粕庫存水平上升、棉籽成本回落影響 下月初棉粕仍存下跌危險中后期有望趨穩(wěn)并且伴隨小幅上漲希望

由于12月份國內(nèi)棉粕出貨緩慢，不少廠家棉粕庫存水平明顯上升，棉粕價格有所回落，油廠收購棉籽情緒減弱，行情也隨之小幅回落。預計弱勢局面將維持到下月上旬，后期隨著飼料企業(yè)年前備貨小高潮來臨，棉粕市場有望穩(wěn)中趨好，并且伴隨小幅上漲希望。

圖表：11月份中國油菜籽、菜籽油、菜粕、棉粕進出口數(shù)據(jù)（單位：噸）

備注：數(shù)據(jù)來源于中國海關。

附 ：花生粕市場總體狀況：

1，12月國內(nèi)花生粕供應量有所增加
臨近年底花生油備貨迫在眉睫，促使花生壓榨企業(yè)開機率上升，花生粕供應量有所增加。但種植戶的惜售心理仍然存在，油廠收購花生不僅成本高，且數(shù)量有限，導致油廠開機仍然不足，大部分維持半開機狀態(tài)。

2，12月花生粕行情大跌
和11月份比，12月份國內(nèi)花生粕價格下跌了150-200元/噸左右，如山東、河南從2050-2150元/噸降至1950-2000元/噸。和棉粕一樣，豆粕行情深跌是導致花生粕價格下跌的重要因素，同時，花生粕供應量上升，也是促使行情下跌的另一個原因。雖然花生粕價格下跌空間較大，但與2050-2100元/噸的豆粕價格比，只有100多元/噸的價差，明顯小于300元/噸的正常比價，因此本月花生粕市場需求疲軟，油廠花生粕庫存也日益上升。不過，鑒于花生成本高企，油廠不愿繼續(xù)降價銷售，對年后行情總體看好，觀望等待心理濃厚。

3，后期花生粕行情弱勢穩(wěn)定為主  豆粕行情變化將給其產(chǎn)生影響
由于目前國內(nèi)花生粕行情整體處于偏高水平，在油廠主觀持高價的背景下，除非豆粕價格顯著上揚，否則花生粕市場仍將處于僵持格局。不過，12月下旬國內(nèi)豆粕呈現(xiàn)底部反彈行情，對花生粕的打壓有望趨緩，但支撐行情上調(diào)力度有限。

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