慧通綜合報道：

2012年12月16日晚，日本新一屆大選落幕，安倍晉三所在的日本自民黨贏得選舉。為了擺脫近二十年的“通縮”頑疾，預(yù)計日本新政府將啟動一輪更為兇猛的貨幣寬松政策。

分析人士認為，盡管有“大劑量”猛藥投放，日本經(jīng)濟或仍無動于衷，此舉對世界經(jīng)濟的影響也十分有限。但疊加歐美央行的放量寬松政策，全球流動性泛濫帶來的新一輪金融危機隱患不可忽視。中國或可通過調(diào)整內(nèi)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，強塑內(nèi)生動力以抵御全球貨幣放量寬松帶來的沖擊。

弱勢日元提振經(jīng)濟或收效甚微
12月16日，日本國會第46屆眾議院選舉落下帷幕，安倍晉三所在的日本第一大在野黨自民黨贏得新一屆政府執(zhí)政權(quán)。

對經(jīng)濟領(lǐng)域而言，自民黨贏得大選意味著日本將啟動更兇猛的貨幣寬松政策。事實上，安倍晉三自9月出任自民黨領(lǐng)袖以來，一直呼吁日本央行采取遠超當(dāng)前力度的“無限度”貨幣寬松政策，以擊退通縮和提振經(jīng)濟。

市場普遍預(yù)計，日本央行將在今年最后一次貨幣政策例會(12月19-20日)上，宣布擴大量化寬松貨幣政策。而依據(jù)安倍晉三此前的計劃，日本央行或?qū)⑾蚴袌鲠尫?00萬億日元(約合2.43萬億美元)這相當(dāng)于其國內(nèi)生產(chǎn)總值的42%。

受此預(yù)期影響，美元對日元匯率近幾個交易日大幅上行。上周五(14日)的亞太交易時間，美元／日元穩(wěn)步攀升，午盤匯價逼近84.00整數(shù)關(guān)口，刷新近9個月新高。高盛資產(chǎn)管理公司董事長吉姆·奧尼爾認為，若美國經(jīng)濟積極發(fā)展，那么美元對日元匯率上升至100-120并非不可能。這意味著，日元將貶值近50%。

廣東金融學(xué)院院長陸磊表示，最近幾個月，日本央行已經(jīng)多次干預(yù)貨幣市場減弱日元。安倍晉三上臺后，會延續(xù)野田佳彥的“弱勢日元提振經(jīng)濟”路子。由于日本國內(nèi)人口老齡化程度高，投資和需求不足，所以出口對經(jīng)濟增長的貢獻度比較高，通過“弱勢日元”的手段提高日本出口商品的競爭力，進而可達到提振日本經(jīng)濟的目的。

“但對于已經(jīng)進入‘失落的第三十年’的日本經(jīng)濟來說，‘弱勢日元’對于日本經(jīng)濟的提振作用或收效甚微。”陸磊說道。

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認為，二十多年來，日本一直采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟，但由于國內(nèi)失業(yè)率高企及收入增長乏力，經(jīng)濟基本面并沒有根本改變。如今全球經(jīng)濟還在底部徘徊，消費者和企業(yè)對未來經(jīng)濟沒有積極預(yù)期，估計日本本輪放量寬松難見成效。

全球流動性泛濫帶來新一輪金融危機隱患
旨在通過貨幣手段提振經(jīng)濟的，并不僅僅是日本央行。

在全球經(jīng)濟上行無力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放松之勢。12月12日，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策(QE4)，每月采購450億美元國債，加上QE3的額度，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元；10月30日，印度央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率25個基點至4.25%，為市場注入了大量流動性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)雖表示將對購買資金進行對沖，但如何對沖并未明確。

“由于日本對世界經(jīng)濟的影響只占5%，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經(jīng)濟，也不會引起世界經(jīng)濟的強烈波動，最多與日本有往來貿(mào)易的國家會受到輕微影響。更加值得關(guān)注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會對全球帶來比較大的溢出效應(yīng)。”上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說道。

陸磊表示，新興國家在這場全球量化寬松浪潮中或首當(dāng)其沖。由于新興市場國家正處于經(jīng)濟高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經(jīng)濟體的滯漲風(fēng)險。再者，當(dāng)前絕大部分新興經(jīng)濟體的利率水平遠高于發(fā)達國家，這將進一步促使國際資本涌向新興市場，從而導(dǎo)致通貨膨脹，或為新的金融危機埋下誘因。

強塑內(nèi)生動力抵御全球放量寬松
面對全球量化寬松浪潮，受訪專家表示，如果中國不采取人民幣進一步貶值化，那么，中國的第一個壓力將來自資產(chǎn)價格的上漲，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個壓力則來自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。

“相對于美國的零利率，我國基準(zhǔn)利率是3%，這就意味著美國的資金如果進入中國，只要放到銀行就能凈賺3%的收益。”奚君羊說，隨著大量“熱錢”涌入，人民幣升值壓力勢必增加，調(diào)控難度加大。人民幣被人為抬高，進而導(dǎo)致出口商品價格“虛高”，在國際市場的競爭力被削弱，拖累出口。

“我們應(yīng)該堅定穩(wěn)健的貨幣政策操作。”陸磊認為，這幾個月來，土地拍賣價格開始上漲，資產(chǎn)價格蠢蠢欲動，如果在這個時候放松貨幣政策，必然會推漲資產(chǎn)價格。

此外，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語外貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院副院長易行健認為，當(dāng)前要加快進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造內(nèi)生經(jīng)濟動力，才能有效防御外來力量的沖擊。
 

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