慧通綜合報道：

股市跌至新低
分析家們說，中國股市自2007年以來已縮水60%，現(xiàn)在它再次跌至3年半來的新低，并且似乎沒有什么東西可以使市場沖破這個一成不變的頹勢。

對中國新領(lǐng)導(dǎo)人將會引入改革促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的希望使市場在9月初到10月初(2012年)之間上揚了5%。但是這次上揚迅速“落敗”，甚至當(dāng)本月中旬中國新領(lǐng)導(dǎo)班子集體亮相，從而結(jié)束了籠罩股市長達(dá)數(shù)月的最大不確定性時，也未見好轉(zhuǎn)。

周四有消息稱，匯豐銀行公布的中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)初值11月創(chuàng)下13個月來的新高，這顯示制造業(yè)部門呈現(xiàn)擴(kuò)張之勢，然而這也未能提振股市的情緒。在亞洲，基準(zhǔn)的上海證券綜合指數(shù)正午時下挫0.5%，而該地區(qū)的股市大都強(qiáng)勁上揚。

現(xiàn)在，分析家們說，中國股市要想擺脫這種遲遲不去的頹勢需要數(shù)年時間。他們說，現(xiàn)在重要的不是經(jīng)濟(jì)，而是公司該如何設(shè)法應(yīng)對。摩根證券公司駐香港的首席亞洲新興市場股權(quán)策略師阿德里安•莫厄特在接受本頻道采訪時說：“有關(guān)收益的報道仍很值得懷疑。”

他還說：“在中國，雖然人們在談?wù)摻?jīng)濟(jì)時樂觀情緒越來越大……當(dāng)我們研究中國企業(yè)收益性時，卻在繼續(xù)下滑。當(dāng)我們展望2013年時，對收益性和(投資者的)期望值依然存在諸多挑戰(zhàn)。”

壞賬不容小覷
LGT資本管理公司駐新加坡的全球策略師熊田干夫說，造成該市場短期內(nèi)不可能反彈的一個原因是壞賬，預(yù)計壞賬如果不是在未來數(shù)年至少也會在未來數(shù)月蹂躪著各公司的財務(wù)狀況。

熊田干夫說：“我認(rèn)為，需要時間，因為這個系統(tǒng)的壞賬太多，需要認(rèn)識到這一點。這個信貸泡沫是由2008年大規(guī)模刺激措施造成的，因此又一輪的刺激措施將不會發(fā)揮作用。”

路透社本周援引北京金融研究服務(wù)公司龍洲經(jīng)訊的數(shù)據(jù)報道說，中國企業(yè)總債務(wù)水平預(yù)計今年底將上升到占國內(nèi)生產(chǎn)總值的122%，而去年為108%。

債務(wù)攀升主要是由中國政府2008年11月向經(jīng)濟(jì)大手筆注入4萬億元人民幣的刺激資金造成的，中國當(dāng)時這么做是為了最大限度縮小這場全球金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊。

熊田干夫說，該系統(tǒng)的壞賬可能比央行援引的0.9%的官方數(shù)字高得多，這就意味著呆賬可能會在一段時間內(nèi)繼續(xù)肆虐這一體系。

他還說：“中國目前一個大的未知數(shù)是，需要的時間是幾個季度、幾個月還是幾年。”

熊市灼傷散戶
雖然數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)在連續(xù)七個季度放慢后出現(xiàn)反彈，但散戶在愿意重新涉足股市前，可能會希望看到遠(yuǎn)比此有力得多的跡象。

除了周四令人鼓舞的匯豐銀行的PM I數(shù)據(jù)外，中國的出口10月份較一年前相比提振了11.6%，創(chuàng)下5個月來的新高，而工業(yè)產(chǎn)值10月份較一年前相比，增加了9.6%，漲幅高于預(yù)期。

申銀萬國證券(香港)有限公司研究部董事菲利浦•常說：“PM I數(shù)字是積極的，反映出經(jīng)濟(jì)正在非常緩慢地好轉(zhuǎn)，但是我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭還未強(qiáng)到足以說服當(dāng)?shù)毓擅褓I進(jìn)的地步。”

散戶占到中國兩大股交所上海證券交易所和深圳證券交易所成交量的約80%，要想讓股市出現(xiàn)反彈，這些股民必須“重返沙場”。

摩根證券的莫厄特說，但是這批股民在數(shù)年看不到這個市場有任何好轉(zhuǎn)后，開始棄之而去。大部分股民都被灼傷了，特別是那些在上證綜指2007年接近頂峰時首次“下海一搏”的人，不料這一市場竟會一瀉千里。

莫厄特還說：“對中國內(nèi)地股市來說，不幸的是，當(dāng)這一指數(shù)約為6000時，從經(jīng)紀(jì)人賬戶角度看，開戶量巨大。那些有資金的人或許在中國股權(quán)市場有過糟糕的經(jīng)歷。要想重新激發(fā)那里的‘股權(quán)文化’，將會非常困難。”

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