慧通綜合報(bào)道：

　　“這是1972年尼克松時(shí)代以來(lái)最難賺錢的時(shí)期。”

　　盡管美國(guó)老牌咨詢公司Ned Davis Research在近日的一份報(bào)告中發(fā)出上述感慨似乎有些夸張，卻也很形象地折射出當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的不確定性給投資者帶來(lái)的困擾。

　　回想年初，不少機(jī)構(gòu)在展望2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，樂(lè)觀心態(tài)和預(yù)期并不在少數(shù)。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(WB)分別將2018年世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期上調(diào)至3.7%和3.1%。世界銀行更預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)國(guó)際金融危機(jī)之后的全面復(fù)蘇。有的媒體甚至用“甜蜜時(shí)刻”或?qū)⒀永m(xù)等來(lái)描繪2018年的世界經(jīng)濟(jì)。然而，真實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)卻是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不斷。

　　如果把即將過(guò)去的2018年全球經(jīng)濟(jì)比作英國(guó)的天氣，則善變是較為精準(zhǔn)的概括。這也難怪，年初時(shí)的樂(lè)觀預(yù)期是建立在2017年全球主要經(jīng)濟(jì)體取得了自2008年金融危機(jī)以來(lái)的首次同步增長(zhǎng)，且經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)追蹤的所有45個(gè)成員都獲得增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上的。只是，這個(gè)世界從來(lái)不缺變量，包括制度與政策變量、執(zhí)政者的性格偏好及諸如英國(guó)脫歐這樣的突發(fā)因素。這不，因單邊主義、保護(hù)主義抬頭，國(guó)際貿(mào)易和跨境投資作為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽埽?018年以來(lái)明顯弱化。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議(UNCTAD)報(bào)告顯示，受美國(guó)稅改推動(dòng)其跨國(guó)公司利潤(rùn)回流等因素影響，2018年上半年全球外國(guó)直接投資(FDI)同比下降41%，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯的負(fù)面作用。而IMF預(yù)計(jì)，2018年全球貨物貿(mào)易量增長(zhǎng)3.9%，遠(yuǎn)低于2017年5.1%的增速。

　　作為全球超級(jí)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)盡管在年末受到股市大幅震蕩的拖累而未能實(shí)現(xiàn)首尾兼顧，加上倔強(qiáng)的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在貨幣政策上與白宮鬧得不可開(kāi)交，給市場(chǎng)投下新的不確定性，但整體而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是延續(xù)了去年的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，前三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比按年增速分別達(dá)到2.2%、4.2%和3.4%，在所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最強(qiáng)勁。相形之下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在夏天就開(kāi)始掉鏈子了。尤其作為歐洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器，德國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為1.5%，低于此前預(yù)估的2%，這不能不使市場(chǎng)對(duì)明年的歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)持更為審慎的態(tài)度。

　　至于一言難盡的“脫歐”，迄今為止，無(wú)論是歐盟還是英國(guó)，似乎都沒(méi)有找到“友好分手”的最優(yōu)解。英國(guó)民眾與唐寧街、威斯敏斯特宮可能還要為此糾結(jié)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。而不管怎么說(shuō)，因“脫歐”帶來(lái)的商業(yè)成本上升已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。而曾在伊朗有相當(dāng)投資的歐洲巨頭——道達(dá)爾、德意志銀行、戴姆勒、空客等，今年以來(lái)由于受到美國(guó)退出伊核協(xié)定的影響而不得不計(jì)提沉沒(méi)成本，這恐怕是跨國(guó)公司首席風(fēng)險(xiǎn)官們最為沮喪的了。

　　在地球的另一邊，日本同樣也遭遇了雷暴天氣。東京政府12月10日公布的第三季度GDP修正值顯示，日本第三季度GDP同比大幅萎縮2.5%，創(chuàng)下四年來(lái)最大跌幅。2017年，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.7%，為近些年來(lái)較高增速。由于私人消費(fèi)和商業(yè)投資疲軟，2018年一季度日本經(jīng)濟(jì)環(huán)比折年率萎縮0.6%，這是2015年四季度以來(lái)首次出現(xiàn)萎縮。二季度，日本經(jīng)濟(jì)回升，環(huán)比折年率增長(zhǎng)3%。三季度濟(jì)環(huán)比折年率萎縮1.2%，再陷萎縮泥潭。11月，日本制造業(yè)PMI為52.2，較上月升0.4，顯示日本經(jīng)濟(jì)仍在反復(fù)。

　　另一方面，全球大類資產(chǎn)在今年罕見(jiàn)出現(xiàn)全線下挫，以美元計(jì)的股票、債券、原油等資產(chǎn)，絕大多數(shù)在2018年的回報(bào)為負(fù)。曾經(jīng)被白宮視作執(zhí)政業(yè)績(jī)晴雨表的美股，進(jìn)入10月后全線大跌，尤其是以蘋(píng)果為代表的科技股在風(fēng)光不可一世之后進(jìn)入深幅回調(diào)區(qū)域，某種程度上說(shuō)明投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定預(yù)期的擔(dān)憂在加劇。這大概也是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁利普頓(David Lipton)日前發(fā)出“下一次金融危機(jī)的烏云正在積聚”的相關(guān)警告的基本邏輯之一。

　　雖然全球性的貿(mào)易沖突未能幸免，但世界經(jīng)濟(jì)今年最大的幸運(yùn)是在上一輪大危機(jī)爆發(fā)十周年之際免遭新的寒冬摧殘，盡管危機(jī)陰影從未真正散去。美股告別超長(zhǎng)牛市周期說(shuō)明全球投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期與資產(chǎn)配置偏好正在消退;長(zhǎng)期處于徘徊狀態(tài)的歐洲和日本不會(huì)甘心于經(jīng)濟(jì)滑向二流，培育新增長(zhǎng)動(dòng)力的趨勢(shì)不容忽視;以中國(guó)和印度為代表的新興經(jīng)濟(jì)體盡管面臨不少挑戰(zhàn)，但在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的重要引擎地位不會(huì)被代替。總體而言，被普遍寄予厚望的第四次工業(yè)革命尚不足以支撐全球經(jīng)濟(jì)的更強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　全球經(jīng)濟(jì)史已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明：信貸擴(kuò)張不能支撐經(jīng)濟(jì)信心，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng)端賴于技術(shù)的內(nèi)生性進(jìn)步與人力資本的不斷提升。從這個(gè)意義上說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)的曙光只能來(lái)自真正意義上的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)革命。

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