慧通綜合報(bào)道：

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署近日發(fā)布的1月PMI指數(shù)以及進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，今年經(jīng)濟(jì)開局呈良好態(tài)勢(shì)，為全年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)打下了良好基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士表示，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在逐步轉(zhuǎn)變，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或維持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。貨幣政策方面可望保持穩(wěn)健中性，財(cái)政政策則將更加積極助力穩(wěn)增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)或維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)

“近期中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。”中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，2016年四季度GDP增長(zhǎng)率為6.8%，近11個(gè)季度以來首次出現(xiàn)上漲，PMI指數(shù)連續(xù)6個(gè)月處于榮枯線之上，政府通過貨幣政策開始在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)平衡。

而對(duì)于PMI持續(xù)位于榮枯線以上較高水平，華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“防控資產(chǎn)泡沫”等因素說明目前我國經(jīng)濟(jì)沒有大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平認(rèn)為，今年市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分歧較大，有看法認(rèn)為隨著地產(chǎn)、汽車行業(yè)景氣回落，二三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將遭遇壓力。不過，二三季度經(jīng)濟(jì)雖可能二次探底，幅度卻不會(huì)深。

農(nóng)銀國際分析師姚少華認(rèn)為，盡管今年中國經(jīng)濟(jì)前景仍面臨挑戰(zhàn)，但在供給側(cè)改革逐見成效的背景下，經(jīng)濟(jì)將維持相對(duì)平穩(wěn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。基建投資維持強(qiáng)勁增速、工業(yè)部門適度改善以及消費(fèi)增速保持平穩(wěn)將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?/p>

從內(nèi)需方面看，姚少華表示，制造業(yè)及基建投資有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但在嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控措施的情況下，整體固定資產(chǎn)投資料小幅放緩。受惠于居民穩(wěn)定的收入及就業(yè)增長(zhǎng)，消費(fèi)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

總體而言，李超認(rèn)為，今年宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，但在需求側(cè)托底及消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)上升的對(duì)沖下，沒有失速風(fēng)險(xiǎn)，GDP增速很難出現(xiàn)大幅下行；全年經(jīng)濟(jì)增速保6.5%問題不大，預(yù)計(jì)GDP全年增速可能會(huì)在6.6%。

貨幣政策保持穩(wěn)健中性

就今年的政策要點(diǎn)來看，齊魯資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)可把握的前提下深化改革，國企改革與金融監(jiān)管體制改革是兩大側(cè)重點(diǎn)。近年來穩(wěn)增長(zhǎng)的代價(jià)是貨幣與投資的畸形增長(zhǎng)，名義GDP與國債收益率的鴻溝即是貨幣超發(fā)的重要體現(xiàn)。M2持續(xù)高增長(zhǎng)的代價(jià)之一就是全社會(huì)杠桿率的快速增長(zhǎng)，要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。

對(duì)于貨幣政策和財(cái)政政策，李迅雷認(rèn)為，今年貨幣政策趨穩(wěn)健加中性，財(cái)政政策會(huì)更加積極。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度來說，增速高低影響企業(yè)盈利進(jìn)而影響市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)減速背景下只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。“十三五”路徑規(guī)劃帶來發(fā)展新機(jī)遇，新型消費(fèi)、信息經(jīng)濟(jì)、智能制造成為三條產(chǎn)業(yè)主線。

李超表示，今年工業(yè)領(lǐng)域繼續(xù)去產(chǎn)能，貨幣政策穩(wěn)健中性，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降杠桿、控泡沫仍為主旋律，在預(yù)算內(nèi)財(cái)政政策矛盾加劇的情況下，準(zhǔn)財(cái)政政策將繼續(xù)發(fā)力拉動(dòng)基建投資。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，春節(jié)前夕，央行在推出臨時(shí)流動(dòng)性便利的同時(shí)，將MLF利率調(diào)高10個(gè)基點(diǎn)。這表明央行意在尋求流動(dòng)性平穩(wěn)與去杠桿之間的平衡。在通脹抬升和去杠桿的背景下，未來一個(gè)季度的貨幣政策或繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)健中性、邊際收緊的主題。

南京銀行發(fā)布的研究報(bào)告指出，從近期央行操作來看，防風(fēng)險(xiǎn)是第一要?jiǎng)?wù)，市場(chǎng)資金面大概率處于“松+緊”的循環(huán)轉(zhuǎn)換中。今年需實(shí)時(shí)關(guān)注特朗普經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行力度，及其對(duì)我國貨幣政策和國際市場(chǎng)的影響并據(jù)此及時(shí)調(diào)整操作策略。

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