慧通綜合報(bào)道：

國家統(tǒng)計(jì)局2014年5月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.7%，比3月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長11.9%，比3月份回落0 .1個(gè)百分點(diǎn)；1-4月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長17 .3%，增速比1-3月份回落0 .3個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但消費(fèi)、投資不及此前預(yù)期。有機(jī)構(gòu)分析稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長尚未完全回穩(wěn)，還需要穩(wěn)增長政策進(jìn)一步發(fā)力。

對(duì)于消費(fèi)增長的減速，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認(rèn)為，主要是受到收入增速下降的影響。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)(微博)》記者說，收入決定消費(fèi)，收入是制約居民消費(fèi)增長的最主要因素。2008年以來，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增速不斷下降。今年一季度，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增長9.8%，比去年同期低0.5個(gè)百分點(diǎn)，比2012年一季度低4.2個(gè)百分點(diǎn)。

不過，消費(fèi)的前景并不悲觀。一方面，剔除掉C PI對(duì)消費(fèi)增速的下拉擾動(dòng)，4月實(shí)際消費(fèi)增速為10 .9%，相比3月的10.8%還略有回升。另一方面，付兵濤認(rèn)為，隨后數(shù)月消費(fèi)增速將逐步回升。他說，從居民收入來看，去年三季度以來城鎮(zhèn)居民可支配收入和農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入增速在逐步上升，這有利于消費(fèi)趨穩(wěn)。

更多的問題來自于投資。交通銀行金融研究中心研究員陳鵠飛認(rèn)為，資金來源受限與房地產(chǎn)投資增速回落是投資持續(xù)走低的主要原因。受近期社會(huì)融資規(guī)模和人民幣貸款余額增速整體放緩影響，4月固定資產(chǎn)投資資金來源中的國內(nèi)貸款、利用外資雙雙回落，拖累當(dāng)月 資 金 來 源 累 計(jì) 同 比 增 速 下 探 至12.5%。受4月商品房銷售面積同比增速持續(xù)擴(kuò)大、房地產(chǎn)投資的國內(nèi)貸款增速收緊的不利沖擊，1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比也進(jìn)一步回調(diào)至16.4%。

此外，近期國內(nèi)融資市場的收縮也對(duì)“鐵、公、基”投資增速產(chǎn)生了一定程度的抑制。據(jù)陳鵠飛介紹，在二季度五年期國債到期收益率小幅下降4個(gè)基點(diǎn)的同時(shí)，4月當(dāng)月同期限的固定利率鐵道債到期收益率反而明顯上行9個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)月信用利差也進(jìn)一步擴(kuò)大至1.72%。受鐵道債券直接融資成本上行和信貸來源收緊沖擊，1-4月鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比大幅下跌至8 .6%左右，進(jìn)而拉低1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資至20.85%左右。

“基于1-4月鋼材、水泥等下游工業(yè)產(chǎn)品累計(jì)同比微弱增長的走勢，在當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)健偏松、實(shí)體融資成本有所上行的背景下，預(yù)計(jì)未來數(shù)月融資渠道受阻仍將是制約房地產(chǎn)、鐵公基投資增速的重要因素。”陳鵠飛稱。

澳新銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，4月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，意味著中國經(jīng)濟(jì)增長尚未完全回穩(wěn)。4月的貨幣數(shù)據(jù)也顯示，由于銀行去杠桿化以及表外活動(dòng)明顯減少，市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒上升。央行應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率并調(diào)低貸款基礎(chǔ)利率，從真正意義上降低中國企業(yè)的借貸成本。

美銀美林證券大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也表示，中國4月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)略弱于市場預(yù)期，如果持續(xù)到5月和6月，意味著二季度經(jīng)濟(jì)增長將接近一季度的7.4%，很難出現(xiàn)反彈。維持全年7.2%的增長預(yù)期，但也看到更多的下行風(fēng)險(xiǎn)。相信政府將進(jìn)一步采取措施，以保證年度經(jīng)濟(jì)增長接近7.5%。

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