慧通綜合報道：

北京時間11月19日凌晨消息，匯豐銀行策略師加里-埃文斯（Garry Evans）和丹尼爾-格諾思維諾（Daniel Grosvenor）周一發(fā)表報告指出，隨著牛市走勢的到期，在最好的情況下，2014年的全球股市投資者也只會有一位數(shù)百分比的回報率。

雖然加里-埃文斯和丹尼爾-格諾思維諾在報告中指出，到2014年結(jié)束時候，全球市場的總體回報將只有10%以下，但是他們也不認為有一個熊市正在形成中。

兩人在報告中指出，相比2013年強大的兩位數(shù)百分比，未來一年發(fā)生這種變化的最主要原因是美聯(lián)儲規(guī)模龐大的債券采購項目，也就是所謂的量化寬松不會再繼續(xù)下去。報告稱，能夠維持股市有雖然不是很令人激動，但是依然是正值的回報率的，將是已經(jīng)開始加速的經(jīng)濟增長，屆時的企業(yè)盈利將會滿足相對溫和的市場預(yù)期，散戶投資者們也會最終重新回到股市里。

不過這份報告也指出，并不是所有的地區(qū)都會有相同的走勢。匯豐銀行的策略師認為對歐洲應(yīng)該有增持立場，美國和部分新興市場可以維持倉位，而對日本應(yīng)該減持。報告對歐洲銀行業(yè)，化工行業(yè)，房地產(chǎn)以及通訊行業(yè)有積極評價，對新興市場中較為看好的包括了中國的保險商，韓國的非必需消費品領(lǐng)域，墨西哥的房地產(chǎn)商，拉丁美洲的石油和天然氣行業(yè)，南非的鉑金礦產(chǎn)商和俄羅斯以及土耳其的零售商。

加里-埃文斯和丹尼爾-格諾思維諾還建議，在2014年應(yīng)該關(guān)注以下方面的變化：

1. 周期：政府將繼續(xù)干預(yù)市場，這中間將有贏家，也會有輸家。出于對通貨緊縮風(fēng)險的擔(dān)憂，歐洲央行顯示出更明顯的鴿派信號，這可能幫助歐洲股市有超過美國的表現(xiàn)。但是如果聯(lián)儲開始以緊縮來回應(yīng)更快的經(jīng)濟增長，這應(yīng)該也會是一個長期的負面因素。

2. 利潤率的提升：收入的高速增長將會很難維持，這將使得利潤率提升成為焦點。企業(yè)將會繼續(xù)削減成本，進行緊縮來刺激利潤數(shù)字，大宗商品價格的下降將使得很多領(lǐng)域的原材料成本下降。歐洲的汽車制造業(yè)，保險商和礦產(chǎn)商，加上拉丁美洲的食品制造商都是值得關(guān)注的。

3. 并購：隨著大量企業(yè)坐擁海量現(xiàn)金，新一波的并購風(fēng)潮將會開始。歐洲和拉丁美洲電訊企業(yè)，加上食品和飲料制造商，墨西哥的工業(yè)和金融業(yè)企業(yè)，以及全球性奢侈品供應(yīng)商都是收購以及買斷的極好目標。

4. 過度的估值；所有發(fā)展中市場都有超過它們十年均值的市盈率。“有質(zhì)量的”，也就是有穩(wěn)定增長的企業(yè)和行業(yè)通常都看起來過于昂貴，部分新興市場也會有些重新評定級別的考慮。最昂貴的榜單中，墨西哥和菲律賓，歐洲的健康保健品以及醫(yī)療產(chǎn)品供應(yīng)商，韓國的出口商，歐洲的建筑材料商和汽車制造商都有排名。至少在發(fā)達國家市場，價值正在開始超過實際增長，這種趨勢將會繼續(xù)。

5. 更高的利率：隨著聯(lián)儲即將減少資產(chǎn)采購規(guī)模，市場分析人士對于杠桿率較高的企業(yè)也有擔(dān)心，它們通常對利率的變化更加敏感。隨著利率的提升，新興市場的股票將會受到打擊，投資者會從那些有大規(guī)模經(jīng)常賬赤字的國家撤回資金，墨西哥這類有低利率的國家可能受益，特別是零售業(yè)者和建筑企業(yè)。需要警惕的是歐洲房地產(chǎn)業(yè)，部分亞洲國家的公用事業(yè)企業(yè)以及電信商，還有土耳其的房地產(chǎn)商。

6. 技術(shù)突破：企業(yè)會關(guān)注創(chuàng)新和對老舊盈利來源的更新。亞洲科技企業(yè)，零售商，歐洲消費必需品相關(guān)企業(yè)和科技公司，特別是德國商業(yè)軟件巨頭SAP都符合這個期待。

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