慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第31周(8月)，全國(guó)玉米現(xiàn)貨供需矛盾突出，市場(chǎng)購(gòu)銷有所升溫，部分飼料企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入周期性補(bǔ)庫階段。行情方面，CBOT外盤溫和上漲，大連玉米期貨震蕩走弱。隨著價(jià)格的上漲，更加增強(qiáng)持貨的貿(mào)易商和糧庫惜售待漲心理出庫意愿不強(qiáng)，造成短期內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)玉米上量偏少，全國(guó)玉米現(xiàn)貨行情環(huán)比有所走強(qiáng)，周度環(huán)比上漲6.95元/噸。

一, 供應(yīng)市場(chǎng)—貿(mào)易商囤糧待漲惜售，供應(yīng)量繼續(xù)下降：
目前東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧接近見底，現(xiàn)貨主要集中于貿(mào)易商手中，貿(mào)易商議價(jià)能力增強(qiáng)，雖然有部分貿(mào)易商開始試探性出庫，以減少庫存壓力，但由于前期農(nóng)民惜售而造成貿(mào)易商收購(gòu)玉米成本較高，加之儲(chǔ)存成本的增加，加劇了貿(mào)易商囤糧待漲的惜售心理，上市的多為糧質(zhì)一般的三等玉米，優(yōu)質(zhì)糧源依舊緊缺，市場(chǎng)整體供應(yīng)依然緊張。因受近日的降雨以及產(chǎn)區(qū)糧源逐步減少的影響，北方港口的玉米集港量從之前的增加轉(zhuǎn)而明顯下降，貿(mào)易商為吸收糧源報(bào)價(jià)上漲，但收效不大。玉米生長(zhǎng)方面，因東北大部分地區(qū)玉米完成揚(yáng)花授粉，不過近期降雨較為頻繁，預(yù)計(jì)將給正在揚(yáng)花授粉期的玉米生長(zhǎng)帶來一定的不利影響。

華北地區(qū)市場(chǎng)余糧持續(xù)減少，玉米供應(yīng)主要依靠中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，由于去年收獲季節(jié)遭遇雨水，當(dāng)?shù)赜衩踪|(zhì)量偏差，入伏后壞糧風(fēng)險(xiǎn)加大，而飼料企業(yè)大量采購(gòu)新小麥抑制玉米需求，加之本月底左右當(dāng)?shù)匦录敬河衩讓㈥懤m(xù)上市，貿(mào)易商、糧庫出糧壓力上升，貿(mào)易商積極出庫供應(yīng)市場(chǎng)，減少庫存壓力，部分小型貿(mào)易商手中余糧已經(jīng)見底，大中型貿(mào)易商仍持觀望態(tài)度，市場(chǎng)放量供應(yīng)仍有所延續(xù)。不過本周河北大部分地區(qū)出現(xiàn)了較強(qiáng)的降雨，影響了局部地區(qū)糧源的上市與發(fā)運(yùn)。

目前南方市場(chǎng)的廣西、湖南、四川等地春玉米已經(jīng)開始收獲，產(chǎn)量正常，但供應(yīng)量相對(duì)有限，更多的供應(yīng)來源還是主產(chǎn)區(qū)玉米，而受鐵路運(yùn)力緊張影響，銷區(qū)產(chǎn)地玉米到貨量有所下降，供應(yīng)越發(fā)緊張。受雙臺(tái)風(fēng)過境風(fēng)雨天氣影響船期延遲，南方港口到貨量有限，其中廣東港口庫存降到15萬噸左右，預(yù)計(jì)下周或有小批量玉米集中抵達(dá)港口。

玉米進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米240.5萬噸，已經(jīng)超過去年175萬噸的全年進(jìn)口量，而據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，2011/2012年度美國(guó)向中國(guó)出口玉米數(shù)量將達(dá)450萬噸，這也意味著在后期將會(huì)有近210萬噸玉米陸續(xù)抵達(dá)國(guó)內(nèi)。不過近期美國(guó)玉米進(jìn)口成本的上漲，國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米短期將放緩，并且已出現(xiàn)了進(jìn)口玉米洗船的現(xiàn)象。若美國(guó)玉米價(jià)格還穩(wěn)定在高位區(qū)間，不排除后期還有進(jìn)口玉米洗船現(xiàn)象出現(xiàn)。

二，需求市場(chǎng)—剛性需求仍是重要支撐：
目前國(guó)內(nèi)飼料成本高漲，養(yǎng)殖盈利空間明顯縮水，夏季消費(fèi)淡季肉價(jià)的下跌，南方地區(qū)持續(xù)高溫炎熱天氣，豬混感高熱在一些地區(qū)流行，加之進(jìn)口豬肉增多導(dǎo)致豬肉價(jià)格仍在底部徘徊，部分養(yǎng)殖戶出欄積極性下降，壓欄情況增加?？偟膩砜?，生豬市場(chǎng)對(duì)玉米剛性需求依然較大，但若養(yǎng)殖效益繼續(xù)萎縮，將導(dǎo)致玉米飼用需求增長(zhǎng)緩慢。國(guó)內(nèi)玉米、飼料小麥價(jià)差在200-300元/噸，并且新小麥正在增量上市期間，不論是價(jià)格還是數(shù)量，小麥都在替代玉米方面具備較大的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)擠占部分原本屬于玉米需求增幅的位置。

自去年以來，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩?fù)侠?，?guó)內(nèi)玉米深加工業(yè)盈利水平較差，而今年一季度深產(chǎn)品價(jià)格依然疲軟，截至7月份國(guó)內(nèi)酒精價(jià)格已跌至去年以來最低水平，玉米酒精加工出現(xiàn)全行業(yè)虧損，且虧損幅度創(chuàng)下近兩年來新高。玉米深加工需求受到較大影響。雖然近一個(gè)多月部分深加工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，但在高位成交量小，玉米深加工行業(yè)總體盈利水平并未明顯好轉(zhuǎn)，深加工產(chǎn)品需求也持續(xù)低迷，因此，玉米深加工行業(yè)可能進(jìn)入消耗現(xiàn)有庫存階段（據(jù)了解大部分深加工庫存可使用到新糧上市），短期內(nèi)深加工對(duì)玉米需求仍不是很強(qiáng)。玉米深加工消費(fèi)能否有效恢復(fù)，仍需看淀粉糖替代食糖消費(fèi)以及下半年酒精消費(fèi)能否增強(qiáng)。

東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商存糧陸續(xù)出庫，庫存量持續(xù)下降，看漲情緒較為強(qiáng)烈，持糧待漲者較多，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)庫存充足，退市觀望，飼料加工企業(yè)，隨采隨用較多。因產(chǎn)區(qū)糧源持續(xù)萎縮，北方港口糧源組織難度加大，到港量持續(xù)減少，隨著發(fā)運(yùn)量增加，港口庫存消耗加快，貿(mào)易商持看漲心理提價(jià)收購(gòu)。華北產(chǎn)區(qū)糧庫放量活動(dòng)仍將持續(xù)進(jìn)行，但優(yōu)質(zhì)糧源供應(yīng)有限，當(dāng)?shù)夭糠诛暳掀髽I(yè)加大在東北采糧力度，深加工企業(yè)以收購(gòu)本地糧源為主。南方港口到貨量有限，飼料企業(yè)補(bǔ)庫需求上升，港口成交量增加庫存下降，貿(mào)易商惜售心理顯現(xiàn)，報(bào)價(jià)明顯上漲。因近期東北優(yōu)質(zhì)糧價(jià)格持續(xù)攀高，粕類原料價(jià)格也瘋張，銷區(qū)飼料企業(yè)資金存在一定壓力，收購(gòu)玉米積極性受限，企業(yè)庫存水平普遍偏低，部分企業(yè)出現(xiàn)集中補(bǔ)庫需求現(xiàn)象，但采購(gòu)量比較有限。大型飼料企業(yè)已在前期鎖定合同糧源，對(duì)站臺(tái)散糧采購(gòu)量少。

三，行情狀況—期現(xiàn)貨有所震蕩：
本周CBOT期貨價(jià)格大幅上揚(yáng)，截止8月3日12月玉米合約比一周前14.25美分，報(bào)收807.50美分/蒲式耳；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小幅走高態(tài)勢(shì)，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)周比上漲6.95元/噸，其中壽光周度環(huán)比上漲18元/噸，大連港周度環(huán)比上漲28元/噸，蛇口港周度環(huán)比上漲34元/噸。

1,期貨行情：
美國(guó)玉米期貨市場(chǎng)溫和上漲，主要是美元匯率走軟，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)走強(qiáng)。不過經(jīng)過近期價(jià)格持續(xù)飆升，玉米需求放慢，技術(shù)面超買，加上本周中西部地區(qū)迎來大雨，穩(wěn)定玉米作物狀況，制約了大盤的上漲空間。玉米CBOT期貨9月合約比一周前上漲11.50美分，報(bào)收810美分/蒲式耳。12月合約上漲14.25美分，報(bào)收807.50美分/蒲式耳。
圖表：2012年第31周(8月)CBOT玉米期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：美分/蒲式耳）

2、本周大連玉米走勢(shì)震蕩走弱，截至本周五大連玉米1301合約收于2384元，較一周前上漲3元/噸。從技術(shù)面來看，連玉米最近3周有形成小雙頂構(gòu)形的趨勢(shì)，但第二個(gè)頂部能否形成仍主要取決于美國(guó)天氣，國(guó)內(nèi)需求面沒有絲毫好轉(zhuǎn)的跡象，建議暫時(shí)以區(qū)間思路對(duì)待，投資者可在(2370,2410)區(qū)間內(nèi)短線參與，若突破下沿，趨勢(shì)空單可以介入。
圖表：2012年第31周(8月)大連玉米期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
東北產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)糧源所剩無幾，貿(mào)易商看漲心理繼續(xù)增強(qiáng)，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行。華北地區(qū)優(yōu)質(zhì)玉米的短缺，持貨貿(mào)易商議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，玉米價(jià)格穩(wěn)中有漲；北方港口玉米集港量下降貿(mào)易商為吸收糧源提價(jià)，價(jià)格明顯走高；南方港口到貨量少庫存降，供應(yīng)趨緊張，貿(mào)易商惜售情緒增強(qiáng)，報(bào)價(jià)明顯上揚(yáng)。受到站量有所下降，產(chǎn)區(qū)價(jià)格走強(qiáng)等因素提振，銷區(qū)玉米價(jià)格穩(wěn)中走強(qiáng)。據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計(jì)，本周玉米現(xiàn)貨周度均價(jià)環(huán)比提高0.29%，漲幅超過上周水平。
圖表：2012年第31周(8月)中國(guó)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)變化（單位：元/噸）

慧通建議：
當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)玉米流通糧源持續(xù)偏緊張，貿(mào)易商的心理預(yù)期以及持糧成本，飼養(yǎng)業(yè)的剛性需求將對(duì)后期市場(chǎng)起到重要的支撐作用，預(yù)計(jì)后市玉米價(jià)格將高位上漲。因市場(chǎng)需求回暖不明顯，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，下游需求仍偏弱，對(duì)玉米價(jià)格上漲幅度有所抑制。另外市場(chǎng)傳聞國(guó)儲(chǔ)玉米拍賣即將展開，若消息屬實(shí)，對(duì)市場(chǎng)影響值得密切關(guān)注。

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