慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通資訊統(tǒng)計(jì)，2012年7月，全國玉米現(xiàn)貨供應(yīng)逐步收緊，市場交易略有升溫。行情方面，受基層糧源基本枯竭，持糧貿(mào)易商、糧庫對后市看漲預(yù)期強(qiáng)，控制出庫玉米數(shù)量，市場流通糧源進(jìn)一步減少，剛性需求依然存在等因素利好帶動(dòng)，全國玉米現(xiàn)貨均價(jià)明顯走高態(tài)勢，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比僅上漲約18.60元/噸，漲幅為0.77%。

一, 供應(yīng)市場—優(yōu)質(zhì)糧源緊缺，低質(zhì)玉米投放量有增：
據(jù)了解目前東北農(nóng)戶銷售量已經(jīng)過九成，以當(dāng)?shù)赜衩?0%的商品量核算，2011 年產(chǎn)可用作商品的玉米量約4500 萬噸，吉林地區(qū)農(nóng)戶可銷售玉米不足50 萬噸，黑龍江地區(qū)農(nóng)戶所剩無幾，相比去年同期提前15天左右。大部分糧源已經(jīng)集中在糧庫以及大型貿(mào)易收儲(chǔ)主體手中，這部分貿(mào)易主體對后市看漲態(tài)度較為強(qiáng)烈，加之存儲(chǔ)成本隨時(shí)間而不斷增加，低價(jià)出售意愿不強(qiáng)，部分農(nóng)戶僅剩余糧計(jì)劃用于散養(yǎng)禽畜，基層基本無糧源可以供應(yīng)市場。因進(jìn)入季節(jié)性淡季，北方各港口到貨量均出現(xiàn)不同程度的下降，港內(nèi)外汽車到貨量減少，處于偏低水平，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)緊俏，據(jù)慧通資訊統(tǒng)計(jì)，截至月末北方港口庫存為180萬噸左右，較月初下降約50萬噸。

華北地區(qū)農(nóng)戶余糧已基本售完，前期大量存貨的各地糧庫受糧質(zhì)偏差所累，陸續(xù)積極詢價(jià)放糧，區(qū)域內(nèi)市場供應(yīng)增加，供應(yīng)相對充裕，不過上市玉米的質(zhì)量整體偏低，霉變現(xiàn)象嚴(yán)重，優(yōu)質(zhì)玉米集中在有存儲(chǔ)能力的貿(mào)易商手中，部分貿(mào)易商對后市看漲的態(tài)度較為堅(jiān)定，出貨意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致市場優(yōu)質(zhì)糧源收購難度增加，供應(yīng)愈發(fā)緊張。

隨著東北產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)續(xù)減，鐵路運(yùn)力不足，因港口行情倒掛，通過水路向南方銷區(qū)發(fā)運(yùn)量下降，南方銷區(qū)玉米到貨量減少，部分貿(mào)易商出現(xiàn)持貨挺價(jià)心理，加劇了當(dāng)?shù)厥袌龉?yīng)緊張狀況。局部市場有少量新玉米上市，預(yù)計(jì)8月春玉米上市量還將繼續(xù)增加，對緩解當(dāng)?shù)赜衩坠?yīng)偏緊局面有所作用。

由于前期南北港口行情倒掛持續(xù)抑制北方貿(mào)易商向港口發(fā)貨積極性，通過汽運(yùn)及火運(yùn)方式發(fā)往華北、南方銷區(qū)等地糧源數(shù)量相對偏多，加之下旬臺(tái)風(fēng)天氣擾亂運(yùn)輸，導(dǎo)致南方港口預(yù)報(bào)船期稀少，到貨量不穩(wěn)定，截至月底廣東港玉米內(nèi)貿(mào)庫存在20萬噸左右，較月初下降約10萬噸。

二，需求市場—飼用需求仍占主導(dǎo)地位，深加工需求萎縮：
上半年豬肉價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶出欄積極性增加，補(bǔ)欄意愿下降，導(dǎo)致生豬存欄量萎縮，而由于補(bǔ)欄意愿低，各地仔豬價(jià)格繼續(xù)下滑。正值夏季豬肉消費(fèi)淡季，終端市場疲軟，生豬收購價(jià)格再次下降，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶手中仍有大豬尚未出欄，而收豬大車已經(jīng)停止了收購活動(dòng)，部分養(yǎng)殖戶被迫選擇壓欄，目前生豬存欄量依然高位運(yùn)行，對玉米需求構(gòu)成支撐。不過高溫多雨天氣導(dǎo)致玉米存儲(chǔ)困難，玉米等飼料原料價(jià)格持續(xù)處于高位，對飼料企業(yè)的成本造成較大壓力，飼料企業(yè)的采購依然較為謹(jǐn)慎。此外，當(dāng)前玉米價(jià)格依然高于小麥，飼料養(yǎng)殖企業(yè)使用小麥替代玉米有增加趨勢，這也將減少部分飼用玉米消費(fèi)。整體來看，玉米剛性需求仍存在，但若后期養(yǎng)殖利潤繼續(xù)下滑，養(yǎng)殖規(guī)模將進(jìn)一步萎縮，進(jìn)而對整個(gè)玉米飼料消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響，拖累飼用消費(fèi)數(shù)量緩慢增長。

隨著東北產(chǎn)區(qū)基層糧源的萎縮，貿(mào)易商及企業(yè)收購處無量狀態(tài)，深加工企業(yè)陸續(xù)退出收購市場，僅飼料加工企業(yè)仍在掛牌收購，據(jù)了解深加工企業(yè)玉米庫存普遍在2-3個(gè)月，基本可以滿足用糧企業(yè)7-9月份的加工使用，貿(mào)易商季節(jié)性收購已結(jié)束，貿(mào)易商也逐漸減少市場銷售，轉(zhuǎn)而持糧看漲。因?yàn)楸狈礁劭诎l(fā)糧積極性不高。因產(chǎn)區(qū)糧源持續(xù)萎縮，北方港口貿(mào)易商收購相對困難，購銷積極性減弱，貿(mào)易商裝船意愿不強(qiáng)。

華北產(chǎn)區(qū)可供收購糧源基本見底，過渡到大型貿(mào)易商集中出庫階段，當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)對優(yōu)質(zhì)玉米依然存在剛性的需求，但持有優(yōu)質(zhì)玉米的貿(mào)易商及收儲(chǔ)主體出貨意愿較弱，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格上漲，質(zhì)量一般或是有霉變的玉米，多以供應(yīng)深加工企業(yè)為主。新麥已經(jīng)上市，小麥替代玉米優(yōu)勢明顯，導(dǎo)致部分玉米需求被替代需求所占據(jù)。

目前南方銷區(qū)本地貿(mào)易商余糧有限，雖然多數(shù)飼料企業(yè)仍堅(jiān)持采購東北優(yōu)質(zhì)玉米，但因資金壓力等因素飼料企業(yè)庫存普遍處偏低水平，大型飼料企業(yè)庫存還能夠維持2個(gè)月左右的用量，大中型飼料企業(yè)的庫存基本在1個(gè)月左右，較去年同期明顯偏低。正值新麥上市階段，小麥價(jià)格優(yōu)勢明顯，小麥飼用替代處于旺盛階段，南方銷區(qū)企業(yè)的收購玉米需求增長有限。

從深加工需求來看，受玉米現(xiàn)貨走強(qiáng)以及豆粕價(jià)格大漲等利好帶動(dòng)，部分深加工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，但玉米深加工行業(yè)總體盈利水平并未明顯好轉(zhuǎn)。在產(chǎn)品銷售不暢的同時(shí)，原料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致玉米深加工虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大，每噸淀粉虧損200元左右，每噸酒精虧損150-200元，深加工企業(yè)基本處于限產(chǎn)或停產(chǎn)局面，開工率處于低下水平。本月酒精企業(yè)開機(jī)率大概在50%，淀粉企業(yè)大概在60%左右，為了應(yīng)對虧損，部分深加工企業(yè)已經(jīng)開始銷售玉米。整體來看加工企業(yè)可能進(jìn)入消耗現(xiàn)有庫存階段，并且在年內(nèi)玉米深加工需求可能持續(xù)下降。

三，進(jìn)出口
據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，我國6月進(jìn)口玉米528647噸，去年同期為11234噸，增長了46.06%。1—6月，玉米進(jìn)口總計(jì)為241萬噸，去年同期為3.56萬噸。同比增長逾65倍。由于美國玉米價(jià)格上漲，當(dāng)前進(jìn)口成本已經(jīng)遠(yuǎn)高于國內(nèi)買家當(dāng)初的購買成本，7月中旬左右美國向中國出口的玉米大概有四船已被洗船，預(yù)計(jì)后期國內(nèi)買家不實(shí)際進(jìn)口，而通過將玉米船貨返售給美國供應(yīng)商的方式兌現(xiàn)高額利潤的情況可能會(huì)不斷出現(xiàn)，國內(nèi)下半年的玉米進(jìn)口量明顯減少。最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日美國向中國出口的本年度玉米尚未裝船的數(shù)量還剩95.10 萬噸，中國采購2012/2013年度美國玉米數(shù)量為110.13萬噸。

圖表：2008-2012年中國玉米進(jìn)口月度數(shù)量對比圖（單位：噸）

6月份，我國出口玉米3372噸，環(huán)比下降6.72%。今年1-6月，我國共出口玉米30488噸。

圖表：2008-2012年中國玉米出口月度數(shù)量對比圖（單位：噸）

四，行情狀況—期現(xiàn)貨走強(qiáng)：

本月CBOT期貨價(jià)格持續(xù)攀升，截止7月31日，12月合約收806.50美分/蒲式耳，較一月前上漲178.10美分；國內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)走高，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲18.60元/噸。

1，期貨行情：
干旱天氣在美國中西部作物種植區(qū)蔓延，并且成為美國所遭遇的50年來最嚴(yán)重旱情將持續(xù)，報(bào)告預(yù)測玉米產(chǎn)量削減，導(dǎo)致全球玉米供應(yīng)進(jìn)一步緊張?zhí)嵴瘢趦r(jià)市場走勢持續(xù)大幅上揚(yáng)，不過期間美國中西部作物種植區(qū)出現(xiàn)降雨對玉米單產(chǎn)有所幫助，以及獲利了結(jié)打壓，令期價(jià)漲幅有所壓縮。CBOT期貨9月合約價(jià)格比一月前上漲178.10美分/蒲式耳，報(bào)收806.50美分/蒲式耳。
圖表：2012年7月CBOT玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：美分/蒲式耳）

本月大連玉米期價(jià)在震蕩中走高，截至7月31日大連玉米1301合約收于2398元/噸，較一月前上漲62元/噸。在國內(nèi)現(xiàn)貨市場的有效支撐下，大連玉米期價(jià)有望繼續(xù)震蕩上揚(yáng)。技術(shù)面上，目前均線依舊多頭排列。對連玉米維持偏多思路。
圖表：2012年7月大連玉米期貨市場行情變化走勢圖（單位：元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
東北地區(qū)、華北玉米流通糧源有限，價(jià)格明顯走強(qiáng)，南方銷區(qū)受產(chǎn)地價(jià)格上升以及運(yùn)力緊張影響到貨提振，價(jià)格穩(wěn)中走強(qiáng)。南北方港口玉米價(jià)格穩(wěn)步走高。全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲0.77 %。
圖表：2012年第7月中國玉米現(xiàn)貨市場全國均價(jià)變化（單位：元/噸）

慧通建議：
目前國內(nèi)農(nóng)戶手中余糧已基本告罄，現(xiàn)貨糧源主要集中在貿(mào)易商和糧庫手中，養(yǎng)殖需求整體較大，在國內(nèi)玉米供需整體偏緊的情況下，持糧的貿(mào)易商和糧庫挺價(jià)銷售的意愿較強(qiáng)，加之隨著用糧企業(yè)的積極采購和國產(chǎn)小麥的消耗，小麥價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)步走強(qiáng)替代優(yōu)勢減弱，對玉米價(jià)格壓制作用減弱，因此慧通認(rèn)為后期玉米價(jià)格將緩慢上漲，養(yǎng)殖及加工業(yè)虧損，以及飼用替代仍將延續(xù)，可能會(huì)抑制后期玉米價(jià)格的上漲空間。值得注意是近期市場有傳聞國家儲(chǔ)備庫計(jì)劃將進(jìn)口玉米投放市場，若消息屬實(shí)或在一定程度上緩解階段性供應(yīng)趨緊的局面，穩(wěn)定市場價(jià)格。建議終端用戶合理安排安全庫存，不可過分壓低庫存量。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！