慧通綜合報(bào)道：

7月10日開(kāi)始，非居民用天然氣將實(shí)行新的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，即以存量氣和增量氣為區(qū)別，存量氣門(mén)站價(jià)格每立方米提價(jià)幅度最高不超過(guò)0.4元，其中，化肥用氣最高不超過(guò)0.25元；增量氣門(mén)站價(jià)格按可替代能源(燃料油、液化石油氣)價(jià)格的85%確定。調(diào)整后，全國(guó)平均門(mén)站價(jià)格由每立方米1.69元提高到1.95元，幅度為15%。這是6月28日國(guó)家發(fā)展改革委推出的非居民用天然氣調(diào)價(jià)方案。
天然氣價(jià)格調(diào)整涉及面廣，向來(lái)為社會(huì)高度關(guān)注，此次國(guó)家發(fā)展改革委的天然氣價(jià)格調(diào)整，被普遍解讀為深化資源性產(chǎn)品價(jià)格改革的重大舉措，其初衷是要按照市場(chǎng)化取向，逐步理順天然氣與可替代能源比價(jià)關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)天然氣價(jià)格完全市場(chǎng)化。長(zhǎng)期看，無(wú)疑有利于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展，但短期看，產(chǎn)業(yè)鏈上的不同區(qū)域則顯出冷暖不一的狀況。
產(chǎn)業(yè)鏈上游直接受益
目前，我國(guó)天然氣消費(fèi)占一次性能源消費(fèi)的比重僅為5%，遠(yuǎn)低于24%的國(guó)際平均水平。另有數(shù)據(jù)顯示，2015年中國(guó)天然氣需求將達(dá)1600億立方米，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能提供的只有1200億立方米，這一缺口到2020年將上升到800億立方米，一個(gè)重要肇因是氣價(jià)過(guò)低，行業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足。
長(zhǎng)江證券(7.66,0.00,0.00%)分析師鄧瑩說(shuō)，“所謂存量氣是2012年實(shí)際使用的天然氣數(shù)量，增量氣是新增加的天然氣數(shù)量。2013年調(diào)價(jià)涉及的存量氣數(shù)量為1120億立方米，增量氣數(shù)量預(yù)計(jì)為110億立方米，兩者的比重為91：9。按照平均門(mén)站價(jià)格提高每立方米0.26元來(lái)計(jì)算，存量氣將會(huì)惠利天然氣產(chǎn)業(yè)鏈291億元；按照從俄羅斯進(jìn)口到中國(guó)的燃料油平均售價(jià)5850元/噸計(jì)算，增量氣大概為每立方米3.98元，增量氣惠利天然氣產(chǎn)業(yè)鏈438億元，兩者共計(jì)729億元。”
顯然，此次提價(jià)對(duì)井口端最為有利，也就是所謂的“三桶油”企業(yè)，即中石油、中石化和中海油。目前，我國(guó)天然氣勘探和生產(chǎn)95%以上的產(chǎn)能集中在這三大公司，特別是中石油，天然氣產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的70%。但是近年來(lái)，中石油在天然氣進(jìn)口上虧損巨大，2012年虧損419億元，今年一季度，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到144.5億元。業(yè)內(nèi)人士估算，此次調(diào)價(jià)對(duì)中石油的年化業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為增厚每股收益約0.09元，對(duì)中石化的年化業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為增厚每股收益約0.03元。
除“三桶油”外，煤制天然氣等非常規(guī)天然氣企業(yè)也將是此次提價(jià)的直接受惠者。鄧瑩認(rèn)為，由于非居民用天然氣在天然氣消費(fèi)量中占比高，提價(jià)將刺激供應(yīng)，而大規(guī)模的煤化工項(xiàng)目上馬，又將為環(huán)保行業(yè)的工業(yè)水處理企業(yè)帶來(lái)解決煤化工環(huán)保問(wèn)題的投資機(jī)會(huì)。據(jù)了解，下半年煤制天然氣在建和擬在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將達(dá)到1300億立方米/年。
此外，受惠于提價(jià)的還有產(chǎn)業(yè)鏈上游的其他開(kāi)采、勘探、服務(wù)和設(shè)備類(lèi)企業(yè)。“提價(jià)將激發(fā)投資者勘探開(kāi)發(fā)天然氣，包括煤層氣、頁(yè)巖氣企業(yè)的積極性，進(jìn)而拉動(dòng)對(duì)上游開(kāi)采、勘探、設(shè)備、服務(wù)的需求。”民生證券的林紅壘說(shuō)。
下游企業(yè)將承受壓力
天然氣提價(jià)對(duì)上游企業(yè)利好，但下游企業(yè)卻面臨承壓，從價(jià)格上看，下游行業(yè)的剛性成本將有不同程度提高，短期內(nèi)受到?jīng)_擊不可避免，特別是在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于復(fù)雜，企業(yè)盈利相對(duì)困難的大背景下。
銀河證券的裘孝鋒認(rèn)為，提價(jià)利空影響的下游行業(yè)主要是LNG(液化天然氣)和CNG(壓縮天然氣)加氣站行業(yè)、氣頭尿素行業(yè)。LNG和CNG加氣站是目前能取得超額收益的行業(yè)，原因是在原料端獲得了低價(jià)格的存量氣，終端銷(xiāo)售價(jià)格又和汽柴油掛鉤，取得了結(jié)構(gòu)性暴利。調(diào)價(jià)后，利潤(rùn)將大大收窄。
而氣頭尿素行業(yè)，每噸尿素對(duì)天然氣單耗普遍在600立方米/噸到800立方米/噸，化肥用天然氣價(jià)格上調(diào)0.25元/立方米，氣頭尿素的成本就會(huì)增加約150元/噸至200元/噸。“以當(dāng)前尿素價(jià)格測(cè)算，氣頭尿素企業(yè)單噸虧損在100元左右。”裘孝鋒說(shuō)。
天然氣發(fā)電也將受到一定影響。據(jù)了解，天然氣發(fā)電成本過(guò)高本來(lái)就是制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原因，提價(jià)必然會(huì)進(jìn)一步增大成本，其他如工業(yè)領(lǐng)域中的陶瓷、玻璃等生產(chǎn)商，車(chē)用天然氣行業(yè)等，也將在承受壓力之列。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)的共識(shí)是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，此次提價(jià)有助于逐步理順天然氣價(jià)格與可替代能源之間的比價(jià)關(guān)系，天然氣上下游價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制也將逐漸趨于順暢。在民生證券的陳亮看來(lái)，天然氣調(diào)價(jià)后，市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷3個(gè)過(guò)程，即：調(diào)價(jià)后，下游需求增速放緩、上游供給增加；供需形勢(shì)逐漸寬松、天然氣價(jià)格從政府最高限價(jià)慢慢回落；下游需求增速恢復(fù)。


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