慧通綜合報道：

8月中下旬，WTI原油(93.85, -0.01, -0.01%)期貨價格觸及年內(nèi)低點，而布倫特油價一度跌至去年6月底以來的新低。

 

而在6月份，中東、北非等地緣沖突不斷，令市場對于原油供應中斷的憂慮情緒較重，支撐油價時常出現(xiàn)大幅跳漲。如今，地緣局勢方面仍面臨很多不確定性，但對于油價的影響的反差已經(jīng)非常明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，由于全球范圍內(nèi)的供應充裕，需求疲軟導致供應過剩的現(xiàn)狀，蓋過地緣沖突所帶來的憂慮影響。

 

地緣局勢僅是短期因素

 

地緣政治是政治地理學中的一種理論。在市場經(jīng)濟中，地緣政治因素常常對價格有重要影響，特別是原油、黃金(1283.00, -2.20, -0.17%)等大宗商品。

 

中東地區(qū)是重要原油供應地，如果能源供給國爆發(fā)地緣政治沖突，自然會在短期促發(fā)原油價格快速上漲，但隨著投資者心態(tài)恢復平靜，市場會合理評估實際供給是否受到?jīng)_擊，是否影響到市場供求均衡。

 

業(yè)內(nèi)人士認為，地緣政治因素通常會在短期內(nèi)推漲油價，但從中期來看，風險消失或地緣政治事件演變成更加嚴重的后果，前期的油價漲幅將回吐，且油價下跌幅度往往大于前期漲幅。

 

中銀國際期貨研究員劉浚表示，過去三年全球地緣政治沖突頻發(fā)，但依舊未能扭轉國際油市整體供求均衡格局。從BP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，過去三年全球石油供給增量與石油需求增量基本上是等量齊觀。特別是美國頁巖油生產(chǎn)的突飛猛進與沙特的增產(chǎn)很好地彌補了利比亞、伊朗供給的下滑。

 

劉浚指出，進入2014年，這種市場格局仍在延續(xù)，除了美國原油產(chǎn)量增長加速(2014年7月日均產(chǎn)量超過850萬桶，同比增量超過100萬桶)，烏克蘭危機、伊拉克內(nèi)戰(zhàn)并未能影響到俄羅斯、伊拉克的石油供給，而利比亞隨著國內(nèi)緊張局勢趨向緩和，原油生產(chǎn)逐漸恢復(當前日均供給已經(jīng)回升至今逾60萬桶)。

 

供需矛盾占主導

 

地緣政治沖突依然存在不少確定性，但市場似乎已經(jīng)“置之度外”，供需矛盾對油價的影響占了主導地位。截至本報記者發(fā)稿時，美國NYMEX10月原油期貨價格報每桶93.49美元，7月以來跌幅已近10%。

 

有機構研究認為，近年來地緣沖突對油價的影響力度較前些年有所降低，中東地區(qū)動蕩局勢此起彼伏。2011年以來油價并沒有較大的變動，WTI油價維持90-100美元/桶，布倫特維持100-110美元/桶。

 

分析人士稱，近年來非歐佩克國家中不乏產(chǎn)油大國，像俄羅斯、美國等石油產(chǎn)量穩(wěn)步提升，令歐佩克在國際石油市場的話語權有所降低，且各國近年來對于石油儲備的建設以及完善，對于某些突發(fā)事件等的應對以及恐慌情緒有所減緩。

 

業(yè)內(nèi)人士表示，全球汽油消費出現(xiàn)旺季不旺、日本也因煉廠產(chǎn)能萎縮令其需求下滑，再加上中國經(jīng)濟增速放緩使得石油需求增速回落，國際油市甚至出現(xiàn)了供過于求。

 

數(shù)據(jù)顯示，今年美國原油產(chǎn)量增長仍在加速(2014年7月日均產(chǎn)量超過850萬桶，同比增量超過100萬桶)，EIA也不斷上調今明兩年美國原油生產(chǎn)預估。

 

另外，原油消費泛善可陳。新湖期貨分析師姚瑤表示，當前季節(jié)是美國傳統(tǒng)的汽油消費旺季，但從數(shù)據(jù)來看，目前汽油雖然高于淡季水平，但不及往年同期，因此下游市場對油價走勢不利。從原油市場本身來看，目前煉廠開工率保持較高水平，促使原油去庫存，進入三季度以來美國原油商業(yè)原油庫存總體呈現(xiàn)下行趨勢，截至8月15日庫存為3.62億桶，低于今年4月時3.99億桶的歷史高位。在此背景下，美國市場的結構性庫存壓力進一步顯現(xiàn)。

 

空頭氛圍彌漫

 

對于市場利空而言，主要還是在于市場基本面。業(yè)內(nèi)人士表示，如果阿拉伯世界局勢繼續(xù)好轉，國際油市可能進一步充裕，其中一旦伊朗核問題談判取得突破性進展，伊朗石油出口可能快速放大。

 

反觀地緣政治對油價的影響，姚瑤表示，此前地緣政治一度造成油價上漲，但從后期來看，伊拉克動亂并未對其原油供應造成嚴重的影響，伊拉克原油主產(chǎn)區(qū)和出口港口主要集中在南部，而此次ISIS占領以及威脅的地區(qū)多在伊拉克北部，伊拉克總體對外原油出口量并沒有出現(xiàn)明顯下滑。利比亞局勢風險仍然很高，但歐佩克最新數(shù)據(jù)顯示其供應出現(xiàn)回升，7月利比亞產(chǎn)量環(huán)比增加89%?？傮w來看，目前中東地區(qū)供應充足，加之今年以來歐洲地區(qū)煉廠需求持續(xù)走低，目前供給處于過剩狀態(tài)，油價承壓下行。

 

美國商品交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日當周，原油期貨凈多倉位下降30225張期貨和期權合約，至188589張合約，為2013年4月23日當周以來的最低水平。

 

對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從CFTC公布的持倉可以看出基金在削減原油凈多持倉，這似乎意味著未來原油的供應并不會出現(xiàn)明顯的短缺，潛在的利空包括中國經(jīng)濟回升勢頭不穩(wěn)，再加上降低單位GDP能耗是未來不可擋的趨勢；另外，伊拉克、烏克蘭危機可能會走向緩和，地緣政治對于產(chǎn)出的影響會逐步減弱；此外，夏季過后，美國汽油消費旺季結束，美國原油消費會出現(xiàn)回歸常態(tài)，季節(jié)性利好消散。

 

 

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