慧通綜合報道：

2012年10月，當(dāng)前豆油下跌到9000元附近，棕櫚油下跌到7000元以下，油脂又進入低價時代，國內(nèi)油脂消費旺季啟動并不明顯，國內(nèi)大豆壓榨依然處于虧損狀態(tài)，馬來西亞棕櫚油價格大幅破位下跌，油脂市場處于筑底階段。

近一個月來，美豆上漲行情終止，美豆11月合約從1750美分回到1500美分附近，8月份美豆天氣好轉(zhuǎn)，美豆優(yōu)良率好轉(zhuǎn)，美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量上調(diào)，供應(yīng)擔(dān)憂減緩，而南美大豆產(chǎn)量預(yù)期上漲進一步打壓市場，全球豆類油脂處于回落走勢。

美豆單產(chǎn)上調(diào)  庫存依然處于低位
美豆優(yōu)良率上調(diào)，單產(chǎn)將高于之前預(yù)期，在一定程度上緩解市場供應(yīng)擔(dān)憂，但美豆庫存依然處于歷史相對低位，在2013年3月份南美大豆上市之前，全球豆類市場供應(yīng)依然相對緊張。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告，美國2012/2013年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝37.8蒲式耳，而9月預(yù)估為每英畝35.3蒲式耳，單產(chǎn)上調(diào)幅度較大；相比美國2011/12年度大豆每英畝41.9蒲式耳的單產(chǎn)，美豆較上一年度還是大幅減產(chǎn)。

2012/2013年度美國大豆年末庫存預(yù)估為1.30億蒲式耳，9月預(yù)估為1.15億蒲式耳，而2011/2012年度美國大豆年末庫存預(yù)估為1.69億蒲式耳，美國2012/2013年度大豆出口預(yù)估為12.65億蒲式耳，較9月預(yù)估數(shù)據(jù)上調(diào)2.1億蒲式耳，美豆出口的上升導(dǎo)致美豆庫存的降低，美豆庫存依然處于歷史低位，為現(xiàn)貨價格提供支撐。

南美大豆產(chǎn)量有望增加遠月合約面臨較大壓力
在高價美豆價格的刺激下，南美大豆種植積極性大幅提高，產(chǎn)量預(yù)期大幅增加。巴西2011/2012年度大豆種植面積預(yù)估為2750萬公頃，較上一年度增加250萬公頃，產(chǎn)量預(yù)估為8100萬噸，較上一年度增加1450萬噸。阿根廷2012/2013年度大豆種植面積預(yù)估為1970萬公頃，較上一年度增加220萬公頃，產(chǎn)量預(yù)估為5500萬噸，較上一年度增加1400萬噸。

本年度全球?qū)儆谌醵驙柲嶂Z氣候，比較適合南美大豆的播種生長，預(yù)期南美大豆天氣炒作比較平淡，厄爾尼諾一般造成美國大豆玉米產(chǎn)區(qū)干旱，但往往給南美產(chǎn)區(qū)帶來降雨濕潤天氣，有助于大豆的播種和生長，到2013年3月份南美豐產(chǎn)的大豆豐收上市，將有助于緩解市場供應(yīng)緊張態(tài)勢，后市價格面臨較大壓力。

棕櫚油庫存進入下降周期
馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存上升導(dǎo)致國際棕櫚油價格大幅跳水，最近一個月來國際棕櫚油價格一度下跌30%。但9、10月份過后馬來西亞棕櫚油庫存一般都會季節(jié)性下滑，棕櫚油庫存壓力將減少，而政策也將阻止棕櫚油價格暴跌。

據(jù)馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的最新報告顯示，2012年9月份馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為200萬噸，比上月增長20%。馬來西亞9月棕櫚油庫存達到創(chuàng)紀錄的248萬噸，增幅高于此前市場243萬噸的預(yù)期，較上月212萬噸的庫存增長17%，是近一個月棕櫚油大幅下挫的主要原因。

據(jù)政府官員稱，馬來西亞正與印尼合作，管理棕櫚油供應(yīng)，以阻止棕櫚油價格進一步下跌。兩國商討將實施供應(yīng)機制，將加快棕櫚樹重播步伐，馬來西亞并將提高國內(nèi)生物柴油消費，以緩解棕櫚油的供應(yīng)壓力。

國內(nèi)油脂庫存有待消化
當(dāng)前美豆進口到我國的遠月價格維持在4800元/噸以上的高位，近期國內(nèi)豆粕和豆油跌幅遠遠大于美豆市場，國內(nèi)進口大豆壓榨利潤為負值，每噸約虧損200元左右，當(dāng)前豆油進口成本在9100元/噸以上，國內(nèi)市場走勢疲弱。

當(dāng)前豆油商業(yè)庫存上升到110多萬噸，棕櫚油港口庫存下降到60多萬噸，但國儲豆油和菜籽油庫存仍然充裕，國儲大豆拍賣持續(xù)進行，菜籽油拋儲的可能性不容忽視。國際豆油棕櫚油價差為250美元/噸左右，往年一般價差在100美元以下，國內(nèi)豆油棕櫚油價差到2000元/噸以上，棕櫚油價格處于極端弱勢格局，拖累整體油脂市場，油脂處于去庫存過程，近期油脂價格還將維持筑底過程。

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