慧通綜合報道：

2012年國慶節(jié)后，國內外油脂在經歷了9月的單邊下跌之后，進入筑底階段。在前期利空消化殆盡、新題材尚未涌現(xiàn)的情形下，油脂在迷茫中等待指引。

南美早播開始豐產預期有待檢驗
南美大豆目前已進入早播階段，降雨充沛有助于作物生長，令市場對于豐產報以預期。對于2012/2013年度南美大豆產量，USDA 10月報告維持增產預期，預計巴西、阿根廷大豆產量為8100萬噸和5500萬噸，分別較兩國2011/2012年度產量高出23.6%、34.1%。

不過，目前僅從數(shù)據(jù)上來看，有些過于樂觀，是否達成預期需要產區(qū)天氣進一步的配合。從近期天氣預報看，目前連續(xù)降雨已放緩了農戶播種，若天氣進一步惡化，單產潛力會受到影響，因此需要進一步的密切關注。

美豆出口維持高位中國需求保持強勁
據(jù)USDA公布，最近一周美豆總發(fā)運量超過了160萬噸，為自2011年2月以來最高值。當周中國對美國大豆的需求量最低，受早期采購量較大影響。而全球采購商對12月大豆的采購量還有60%未完成，對2013年1月的大豆采購還有80%未完成。

海關數(shù)據(jù)顯示，2012年1-9月份，我國進口大豆到港量累計達4430萬噸，較上年同期的3770萬噸大幅增加660萬噸，增幅達17.5%。從目前裝運進度及船期統(tǒng)計來看，10月及11月我國進口大豆到港量將明顯高于此前預估，預計10月我國大豆到港量為330-350萬噸，高于此前預計的300萬噸，11月到港量將在520萬噸左右，遠高于此前預估的350萬噸。由此看出，在南美大豆上市之前，我國對美豆的強勁需求依然會是市場的一個重要支撐因素。

國內外棕油庫存壓力難減
據(jù)MPOB最新統(tǒng)計，馬來西亞9月毛棕油的產量達到200萬噸的歷史最高值，環(huán)比增加20.43%，同比增加7.22%。而9月底該國棕油庫存也達到了248萬噸的歷史最高水平，環(huán)比增加17.43%，同比增長16.29%。從MPOB歷年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，9、10月份一般為毛棕油的產量高峰期，若后期出口難以跟上步伐，則該國庫存壓力將進一步升級。

ITS、SGS的最新調查數(shù)據(jù)分別顯示，10月1-25日馬棕油出口環(huán)比增長11.1%、9.4%，均在130萬噸左右。從SGS的數(shù)據(jù)來看，馬棕油對歐盟的出口由上月同期的16.8萬噸大幅增加至33.46萬噸，而中、印兩大主要進口國本期則不同幅度地減少了進口。我國自10月以來，進口棕油速度開始放緩。

據(jù)匯易網(wǎng)監(jiān)測，目前我國主要港口棕油庫存為77.2萬噸，較9月同期增加5萬噸左右，仍居高位。從我國棕油表觀消費歷史數(shù)據(jù)來看，一般會在9月份達到高峰，10月回落至該年低位，但在11月份會迎來一個小幅回升。那么年底之前，棕油消費若難以起色，則將限制其有效反轉。

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