慧通綜合報道：

5月以來，大宗商品龍頭原油斷崖式暴跌。受此拖累，其他商品集體隕落，白糖首當其沖。究其原因，一是對消費下降產生疑惑，二是第二批收儲遲遲不推，國家收儲取消或者降低收儲價格傳言令市場產生恐慌情緒，三是國內外糖差價巨大，致使走私猖獗。前期期糖遭投機做空資金的刻意打壓，從持倉和技術上看，目前已到博弈的關鍵時期，后期一旦政策上有利好的風吹草動，白糖將拉開反彈序幕，多單建議5600-5700輕倉介入。

產銷數據不佳市場過分悲觀
截至5月底，本制糖期全國累計銷售食糖667.62萬噸(上制糖期同期銷售食糖654.75萬噸)，累計銷糖率57.97%(上制糖期同期62.63%)。市場焦點集中在5月消費糖相比去年減少32萬噸左右，市場被空頭擊潰，人氣渙散?？墒俏覀円惨⒁獾?，今年1—5月白糖的消費量并沒有減少，5月份的暫時銷量減少，只是對3—4月同比迅猛增長、提前透支消費的一種修正。白糖商家歷來有買漲不買跌的習慣，從全年來看，消費并沒有明顯衰退。如今期糖超賣嚴重，但多頭有心無力。6月若季節(jié)性消費能維持正常水平，后期漲勢可期。

國儲政策必將延續(xù)
今年2月初，為了穩(wěn)定食糖市場價格，保護農民利益和生產積極性，經國務院批準，決定啟動食糖國家臨時收儲，數量暫定100萬噸。按照分期分批的原則，國家第一批收儲數量先按50萬噸安排，收儲基礎價格為每噸6550元。第一批實際成交價格在6700-6800左右。由于時間跨度較長，市場風云多變，收儲價格從一度貼水狀態(tài)到如今的大幅升水。第二批50萬噸遲遲不推出，引起了市場的無端恐慌情緒，SR1301合約一度跌至5633的年度低點。

我們認為，第二批收儲一定會如期舉行，國家收儲是出于產業(yè)戰(zhàn)略角度考慮，并非單純的低買高賣的盈利角度，而是為了保證市場供應的連續(xù)性和價格的穩(wěn)定。如果失去了對如白糖等戰(zhàn)略物資的市場調控，后果是極其可怕的。曾有前車之鑒，2010年的棉花市場，就是因為國家在棉花上市前大量拋售國儲棉，當時新棉上市前國儲棉不足50萬噸，不到年消費量的5%。隨后國內外新棉由于天氣因素，產量銳減，導致2010年棉花價格直沖云霄，價格翻倍。所以出于產業(yè)戰(zhàn)略考慮，榨季初國家在多方調研后，制定了6550元/噸收儲價格，這是多方博弈的結果。目前國際商品市場處于動蕩不安的階段，白糖也難以幸免，若國家最近適時推出第二批收儲甚至加大收購力度的話，在多方通力合作下，白糖將一鼓作氣收復失地。

國際糖價觸底反彈走私糖利潤空間封殺殆盡
最近幾天國際糖價在20美分一線筑底成功，并且因擔心巴西食糖產量因大雨天氣而減少，上周紐約ICE原糖期價在空頭回補帶動下大幅上漲。目前國際糖價與國內期貨主力合約SR1301已經由1000點左右收窄到不到300元的差距。近日面對猖獗的走私糖，中國糖協(xié)發(fā)出了“懸賞令”，對揭發(fā)檢舉食糖走私違法犯罪的單位或個人予以物質獎勵。因此，在國內外差價縮小擠壓走私糖的利潤空間以及糖協(xié)聯(lián)合有關部門嚴厲打擊走私糖的雙重作用下，空頭手上的籌碼在逐漸減少。

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