慧通綜合報(bào)道：

2012年11月26日記者獲得確認(rèn)，玻璃期貨已獲證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)，很快將在鄭商所掛盤上市。與此同時(shí)，鄭商所首個(gè)籌備上市的期權(quán)交易品種——白糖期權(quán)在合作會(huì)員層面的模擬測(cè)試有望于12月展開，模擬測(cè)試結(jié)束后，明年白糖期權(quán)將進(jìn)入規(guī)則完善、系統(tǒng)優(yōu)化、投資者培訓(xùn)、模擬交易的最后準(zhǔn)備階段。鄭商所油菜籽、菜籽粕期貨正在上報(bào)過程中，根據(jù)上報(bào)方案，二者的交易單位均為10噸/手，最低交易保證金均為合約價(jià)值的5%。此外，鄭商所還在加緊研究馬鈴薯、粳稻和動(dòng)力煤等期貨品種。

記者從鄭商所第十期會(huì)員中層業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)班上了解到，隨著模擬測(cè)試的即將展開，白糖期權(quán)合約及規(guī)則的最新設(shè)計(jì)方案也已出臺(tái)，該方案在此前下發(fā)至?xí)T單位的版本基礎(chǔ)上作了少量修改。

根據(jù)最新方案，鄭商所白糖期權(quán)的交易單位為一手白糖期貨合約，報(bào)價(jià)單位為元/噸，最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制與白糖期貨合約每日漲跌停板的絕對(duì)數(shù)相同，期權(quán)跌停板不低于期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位，到期月份為白糖期貨合約交割月前兩個(gè)月及交易所規(guī)定的其他月份。

此外，白糖期權(quán)執(zhí)行方式為美式，買方每交易日閉市前執(zhí)行，到期日15：20前提交執(zhí)行和不執(zhí)行指令。期權(quán)執(zhí)行價(jià)以前一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，并根據(jù)期權(quán)執(zhí)行價(jià)確定執(zhí)行價(jià)間距。期權(quán)執(zhí)行價(jià)為每噸3000元以下的，執(zhí)行價(jià)間距為每噸50元；期權(quán)執(zhí)行價(jià)為每噸3000元以上7000元以下的，執(zhí)行價(jià)間距為每噸100元；期權(quán)執(zhí)行價(jià)在每噸7000元以上的，執(zhí)行價(jià)間距為每噸200元。期權(quán)掛盤日為期貨合約掛盤日的次日，最后交易日為到期月份最后一個(gè)交易日。交易時(shí)間與白糖期貨相同。

據(jù)介紹，白糖期權(quán)的設(shè)計(jì)既結(jié)合了國(guó)際慣例，又充分考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)際情況。例如，在國(guó)際市場(chǎng)上，商品期貨期權(quán)的到期日比標(biāo)的期貨合約到期日提前2—5周時(shí)間，而鄭商所白糖期權(quán)則較標(biāo)的期貨合約提前兩個(gè)月到期。這主要是考慮到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)近交割月合約較不活躍，按照現(xiàn)行設(shè)計(jì)便利執(zhí)行后平倉(cāng)，并帶來較好的套利流動(dòng)性，以及降低到期執(zhí)行超倉(cāng)。此外，最初鄭商所白糖期權(quán)按照歐式期權(quán)設(shè)置（持有者只能在到期日?qǐng)?zhí)行合約），但考慮目前國(guó)際上商品期貨期權(quán)合約基本都采用美式期權(quán)（在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以執(zhí)行合約），且采用該設(shè)計(jì)更有利于期貨價(jià)格和期權(quán)價(jià)格的銜接，并降低到期日超倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)等，于是將執(zhí)行方式修改為美式期權(quán)。

與此前下發(fā)的方案有所不同的是，前方案按執(zhí)行價(jià)格間距掛出3個(gè)實(shí)值期權(quán)、1個(gè)平值期權(quán)和3個(gè)虛值期權(quán)，而新方案確定的掛盤量為不少于5個(gè)實(shí)值期權(quán)、1個(gè)平值期權(quán)和5個(gè)虛值期權(quán)。

據(jù)了解，除鄭商所外，我國(guó)內(nèi)地其他三家期貨交易所也在積極研究和準(zhǔn)備期權(quán)品種。其中，大商所于2012年5月啟動(dòng)了商品期貨期權(quán)內(nèi)部仿真交易，標(biāo)的覆蓋了大商所上市的全部期貨品種。從國(guó)際市場(chǎng)看，期權(quán)市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ?011年全球期權(quán)交易量為120億手，略少于期貨的129億手交易量。

據(jù)鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，期權(quán)的推出將為市場(chǎng)參與者提供更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具和多樣化的投資策略，有利于期貨市場(chǎng)從橫向發(fā)展轉(zhuǎn)為縱向拓展，并能有效提升期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和有效性。同時(shí)，期貨公司綜合使用不同執(zhí)行價(jià)格、不同到期日的期權(quán)，可以為保值者提供不同風(fēng)險(xiǎn)與成本偏好的保值方案，期貨公司資管業(yè)務(wù)也可借助期權(quán)豐富投資策略。

當(dāng)天，鄭商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人還透露了上報(bào)中的油菜籽期貨和菜籽粕期貨的合約內(nèi)容。其中，二者的交易單位均為10噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位均為1元/噸，漲跌停板均為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%及《鄭州商品交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》相關(guān)規(guī)定，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。

油菜籽期貨和菜籽粕期貨合約設(shè)置的不同之處在于，前者的交割月份為1、3、7、8、9、11月，交割方式采用和普麥期貨相同的倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單加車板交割；后者的交割月份為1、3、5、7、8、9、11月，交割方式采用和豆粕期貨相同的倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單加廠庫(kù)倉(cāng)單交割。不過，這位負(fù)責(zé)人表示，在上市前，油菜籽、菜籽粕期貨合約內(nèi)容不排除還有修改的可能。

據(jù)介紹，未來隨著油菜籽、菜籽粕期貨的推出，鄭商所以菜籽油期貨為基礎(chǔ)的產(chǎn)品序列將得以健全，從而更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊轉(zhuǎn)載于期貨日?qǐng)?bào)，歡迎垂詢交流！
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