慧通綜合報道：

(2013年4月22日)宏觀經(jīng)濟在二季度進入傳統(tǒng)“旺季”，但根據(jù)基金披露的一季報，即便在“旺季”背景下經(jīng)濟也或?qū)⒕S持較弱復(fù)蘇態(tài)勢，對于強勁回暖并未抱有期望。

此外，伴隨政策開始從寬松變?yōu)橹行?、IPO可能開閘等因素，基金預(yù)計二季度的A股市場將繼續(xù)保持震蕩，指數(shù)難有大的上升空間。

值得注意的是，強周期行業(yè)仍未迎來較好配置時點，在弱復(fù)蘇和轉(zhuǎn)型背景下，“消費”與“成長”仍是基金較為提倡的配置路徑。

經(jīng)濟復(fù)蘇強弱將接受考驗
自去年四季度觸底復(fù)蘇以來，對于經(jīng)濟走向的預(yù)期成為判斷A股方向的重要因素。在經(jīng)歷一季度的觸底回升后，步入二季度“旺季”的宏觀經(jīng)濟將接受復(fù)蘇強弱的考驗。

偏樂觀派如廣發(fā)精選基金指出，望雖然一季度的宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)低于預(yù)期，同時A股市場熱情也不佳，但站在目前時點上，無需對宏觀經(jīng)濟或周期性板塊過于悲觀，復(fù)蘇的進程雖慢、力度雖弱，但仍在復(fù)蘇的道路上，隨著旺季到來，宏觀數(shù)據(jù)會持續(xù)好轉(zhuǎn)。

博時主題基金也表示，展望后市，在弱復(fù)蘇的環(huán)境中，宏觀面的情況顯得錯綜復(fù)雜，但企業(yè)的盈利在明顯恢復(fù)。今年將出現(xiàn)微觀好于宏觀的情況。上市公司盈利的增長超預(yù)期是大概率事件。低通脹、弱復(fù)蘇、盈利增長、低估值，市場將在這種復(fù)雜的情況下發(fā)展，表現(xiàn)不會太壞。

但是，也有部分投資人士對二季度的經(jīng)濟情況存疑。“展望二季度，經(jīng)濟在去年四季度反彈的基礎(chǔ)上，復(fù)蘇強弱將接受考驗。在啟動新經(jīng)濟周期的拉動因素明確以前，本基金對復(fù)蘇的力度和持續(xù)性持謹慎態(tài)度。”嘉實成長收益基金經(jīng)理劉天君如是表示。

近年來業(yè)績優(yōu)異的景順長城核心競爭力基金認為，經(jīng)濟較弱復(fù)蘇、政策中性背景下，A股市場預(yù)計維持震蕩走勢。

“預(yù)計二季度經(jīng)濟即使在旺季來臨的情況下，可能仍維持較弱的復(fù)蘇態(tài)勢。經(jīng)濟基本面弱復(fù)蘇，政策開始從寬松變?yōu)橹行?，同時，IPO可能在二季度開閘，A股市場預(yù)計維持震蕩整理的走勢。”他如是表示。

其進一步分析，一季度宏觀經(jīng)濟延續(xù)弱復(fù)蘇的態(tài)勢，預(yù)計與去年4季度持平，3月公布的中采PMI50.9％，環(huán)比回升0.5個百分點，回升幅度明顯低于預(yù)期，顯示至少一季度制造業(yè)情況仍不樂觀，經(jīng)濟復(fù)蘇依賴地產(chǎn)和基建投資。而隨著反腐政策的深入，地方國五條地產(chǎn)調(diào)控細則出臺，以及監(jiān)管層開始規(guī)范清理銀行理財產(chǎn)品，市場預(yù)期社會融資總量增速受到影響。

“消費”與“成長”或主導結(jié)構(gòu)性行情
在經(jīng)濟繼續(xù)弱復(fù)蘇的預(yù)期下，不少基金人士指出周期性行業(yè)短期難有大的表現(xiàn)，而受益于內(nèi)需的“消費”與轉(zhuǎn)型主導下的“成長”類股票或存在一定的機會。

“二季度，經(jīng)濟增長由于房價、環(huán)保、金融風險等約束將重回疲弱態(tài)勢。市場利率追隨經(jīng)濟下行，流動性偏于中性狀態(tài)。構(gòu)成經(jīng)濟主體的大周期行業(yè)盈利難以改善，股票市場或面臨重心下移。”華夏優(yōu)增基金如是表示。

該基金進一步指出，在此背景下，受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和主動創(chuàng)新的企業(yè)有望逐步勝出，供給收縮的領(lǐng)域也值得深入研究。

嘉實策略基金也表示，鑒于立足于中長期的新一屆政府很難為短期的景氣而妥協(xié)，因此對大盤指數(shù)不抱太大的預(yù)期，預(yù)計市場以小幅震蕩為主。以消費、成長為主線的結(jié)構(gòu)性行情將依然會是市場的主要的、可以捕捉的脈絡(luò)。

“雖然目前部分優(yōu)質(zhì)成長股漲幅已經(jīng)較大，估值階段性偏高，但從中長期看仍是重點關(guān)注與投資的標的，將繼續(xù)堅定持有那些行業(yè)空間大、符合轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)方向的制造業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)成長股，畢竟這些行業(yè)和公司代表了中國經(jīng)濟未來的發(fā)展方向。”廣發(fā)精選基金也如是表示。

同樣贊同轉(zhuǎn)型孕育市場機會的還是上投新興動力基金。其指出，一季度市場經(jīng)歷了預(yù)期經(jīng)濟強勁復(fù)蘇到預(yù)期落空的過程，在中國經(jīng)濟增速逐步下臺階的背景下，可能這是一種較為長期的狀態(tài)。新一屆政府上任后，對改革的態(tài)度已經(jīng)明確，未來經(jīng)濟增長的動力不太會繼續(xù)單一依靠勞動力、資源、資金等基本要素，也不能以犧牲環(huán)境、社會共識為代價。

因此，在轉(zhuǎn)型和調(diào)結(jié)構(gòu)背景下，一批代表未來發(fā)展方向的企業(yè)將崛起，將深刻改變中國的社會經(jīng)濟狀況，同時也成為基金重點尋找的投資標的。

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