慧通綜合報(bào)道：

(2013年4月12日)海關(guān)總署公布的3月出口數(shù)據(jù)一片向好。不過，靚麗的數(shù)據(jù)也引發(fā)了不少質(zhì)疑。

被質(zhì)疑最多的無疑是3月內(nèi)地與香港的貿(mào)易數(shù)據(jù)。3月中國對美國出口同比下滑了6.5%，低于上月的15.7%；對歐盟出口下滑了14.0%，也低于上月的16.5%；但內(nèi)地對香港的出口則增長了92.9%，這是自1995年3月以來的最高同比增速。

對此，海關(guān)總署新聞發(fā)言人鄭躍聲給出了兩點(diǎn)解釋：香港地區(qū)作為自由港，歷來都是內(nèi)地進(jìn)出口貨物的主要周轉(zhuǎn)地；有不少跨國公司，都把它在全球的物流配送和分撥中心設(shè)在了這里。

不過，瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一些市場信息顯示有企業(yè)通過出口一些高價(jià)值、低運(yùn)輸成本的商品，如集成電路和貴金屬等，對在岸/離岸市場之間不同的信貸成本進(jìn)行套利。比如，今年一季度集成電路出口額同比暴漲了293%，顯然背離了其內(nèi)在需求。

對港貿(mào)易超常規(guī)提速
汪濤稱，3月份出口額同比增速從1-2月期間的23.6%放緩至10%，基本符合預(yù)期。中國對東盟出口同比增速也放緩至11.6%。同時(shí)，中國對G3國家出口同比下跌10.2%，與近期美國及歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的疲弱跡象相符。

不過，內(nèi)地對香港及臺(tái)灣地區(qū)出口同比分別大幅增長了93%和45%，這引起了汪濤的懷疑。他表示，來自貿(mào)易伙伴的數(shù)據(jù)再次與海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯著背離，3月份韓國出口同比增長僅0.4%，而中國臺(tái)灣地區(qū)出口同比增長僅3.3%。另外，臺(tái)灣地區(qū)數(shù)據(jù)顯示3月份從大陸進(jìn)口同比下跌了1.2%，大大弱于海關(guān)發(fā)布的對臺(tái)出口增速。“更讓人生疑的是，保稅區(qū)出口繼1~2月期間同比增長112%后，3月份進(jìn)一步創(chuàng)出219%的增速紀(jì)錄。”

瑞穗證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光指出，香港地區(qū)從內(nèi)地進(jìn)口的產(chǎn)品中，約有四分之三要加工轉(zhuǎn)口到世界其他地方，這也就意味著，它與全球其他地區(qū)一樣，對內(nèi)地商品的需求是基本一致的。而數(shù)據(jù)顯示，中國香港地區(qū)對轉(zhuǎn)口內(nèi)地貨物到歐盟、美國和日本增速同樣分別下降0.8%、3.8%、20.2%。

鄭躍聲指出，去年以來，在國際金融危機(jī)的影響下，一些跨國公司為了節(jié)省成本，把一些在香港地區(qū)的國際物流配送中心的倉庫轉(zhuǎn)移到了比鄰的深圳，但物流配送和分撥中心還是在香港地區(qū)。這樣的話，跨國公司配送和分撥的貨物在這兩地之間的調(diào)撥也比較頻繁，這也在拉動(dòng)著內(nèi)地對香港地區(qū)出口增速的提高。

對此，沈建光表示，“這一現(xiàn)象我們認(rèn)為無可非議，事實(shí)上，到2012年底，通過香港地區(qū)轉(zhuǎn)回內(nèi)地的份額已占44%。但這是一個(gè)漸進(jìn)的過程，若用此解釋一個(gè)短期出口激增的現(xiàn)象，難免有些牽強(qiáng)。而且，受春節(jié)因素影響，2月香港地區(qū)轉(zhuǎn)口內(nèi)地實(shí)際增速僅-17.3%。”

部分高值商品出口單價(jià)莫名猛漲
“雖然海關(guān)報(bào)稅單對應(yīng)的是真實(shí)的進(jìn)出口行為，但有企業(yè)存在通過保稅區(qū)一日游或同一批貨反復(fù)進(jìn)出口的現(xiàn)象，以達(dá)到資金流入國內(nèi)的目的。”沈建光說。

汪濤也表示，最近幾個(gè)月的出口增速可能被企業(yè)利用出口退稅以及離岸融資機(jī)會(huì)等行為夸大。這一情況并未在3月份改善。她稱，一些市場信息顯示有企業(yè)通過出口一些高價(jià)值、低運(yùn)輸成本的商品，如集成電路和貴金屬對在岸/離岸市場之間不同的信貸成本進(jìn)行套利。比如，今年一季度集成電路出口額同比暴漲了293%，顯然背離了其內(nèi)在需求。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，前3月內(nèi)地出口集成電路個(gè)數(shù)同比增長69.2%，但出口金額同比增長293%，平均單價(jià)增長超過七成。而“貴金屬或包貴金屬的首飾”一項(xiàng)的出口數(shù)量和金額增幅情況也與其他商品有明顯區(qū)別。今年前3月該類產(chǎn)品出口數(shù)量同比增長29%，數(shù)量單位為千克，出口金額同比增長135%。記者根據(jù)當(dāng)月出口額和數(shù)量做簡單計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，3月出口每千克該類產(chǎn)品的價(jià)格大約為44345美元，而2月該數(shù)據(jù)為37810美元，1月為35000美元，去年12月該數(shù)據(jù)為31415美元，但去年11月的數(shù)據(jù)僅為20008美元，再往前的數(shù)據(jù)大約在17000美元至28000美元之間波動(dòng)，相比近幾個(gè)月的波動(dòng)幅度并不是很大。

上述數(shù)據(jù)表明，以千克為單位的原本較為波動(dòng)的“貴金屬或包貴金屬的首飾”出口單價(jià)在去年12月迎來跳漲，3月的單價(jià)照比去年11月的數(shù)字已經(jīng)翻倍還有余。

一位不愿具名的投行人士告訴記者，這顯然有問題，國際金價(jià)和銀價(jià)也沒有這么大的波動(dòng)幅度，貴金屬相對好運(yùn)輸，而且也有保值功能，“套利總不能利用紡織品等運(yùn)費(fèi)和倉儲(chǔ)成本高的東西吧？”

在套利路徑上，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，手段可以有很多種，核心是通過做高單價(jià)或者同一批貨物來回流轉(zhuǎn)的方式使得境外美元流入內(nèi)地，套取內(nèi)地相對較高的利差，境外融資成本要低于內(nèi)地，這樣也就實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)在內(nèi)地而負(fù)債在境外，獲得高額回報(bào)。

鄭躍聲也在發(fā)布會(huì)上指出，一些企業(yè)通過貨物的出口帶來資金的流入，來套取內(nèi)地與香港地區(qū)人民幣利差的這種現(xiàn)象，海關(guān)總署也在關(guān)注，也進(jìn)行了初步的調(diào)查和研究，下一步將會(huì)同有關(guān)部門作進(jìn)一步更深入詳細(xì)的調(diào)查研究，希望能夠徹底理清對港貿(mào)易超常增長的各種原因，并在必要時(shí)候視情況所需采取相應(yīng)的管理措施。

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